传音控股成立于2013年8月21日，于2019年9月30日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为广东省深圳市。该公司是全球知名的智能手机制造商，在非洲市场占有率超40%，以本地化功能和多元化产品线形成差异化竞争优势。

传音控股所属申万行业为电子-消费电子-品牌消费电子，所属概念板块有MLOps概念、DeepSeek概念、智能手机核聚变、超导概念、核电。其主营业务是以手机为核心的智能终端的设计、研发、生产、销售和品牌运营。

经营业绩：营收行业第一，净利润第一

2025年三季度，传音控股营业收入达495.43亿元，行业排名第1/10，高于行业平均数112.15亿元和中位数63.22亿元，行业第一名传音控股远超第二名安克创新的210.19亿元。同期净利润为22.16亿元，同样行业排名第1/10，高于行业平均数6.55亿元和中位数3.99亿元，领先第二名安克创新的19.69亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均

偿债能力方面，2025年三季度传音控股资产负债率为57.72%，高于去年同期的56.22%，且高于行业平均的37.74%。从盈利能力看，2025年三季度公司毛利率为19.47%，低于去年同期的21.59%，也低于行业平均的29.94%。

董事长竺兆江薪酬784.31万元，同比减少468.45万元

公司控股股东为深圳市传音投资有限公司，实际控制人、董事长兼总经理均为竺兆江。竺兆江为中国国籍，拥有香港永久居留权，1973年出生，硕士研究生学历，曾在浙江奉通股份有限公司、宁波波导股份有限公司等公司任职，2013年8月至今担任公司董事长、总经理。其2024年薪酬为784.31万元，较2023年的1252.76万元减少了468.45万元。

A股股东户数较上期增加13.86%

截至2025年9月30日，传音控股A股股东户数为2.56万，较上期增加13.86%；户均持有流通A股数量为4.46万，较上期减少12.18%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四，持股1984.40万股，相比上期减少1233.65万股；易方达上证科创板50ETF（588080）位居第六，持股1648.88万股，相比上期减少239.87万股；华夏上证科创板50成份ETF（588000）位居第七，持股1614.18万股，相比上期减少906.25万股。

华安证券指出，2025年第三季度传音控股经营环比改善，三季度手机出货量达全球第四。公司持续推进AI能力建设，旗下TECNOAI和InfinixAI应用广泛，itel品牌也在推进AI普及。此外，公司已发布AIPC、AI眼镜等产品。基于成本端上行，下调2025-2027年归母净利润预测至32.4、37.4、49.9亿元，维持“买入”评级。

中金公司指出，3Q25传音控股收入及出货量表现良好，智能手机出货上升至全球第四，但毛利率有所承压。扩品类和移动互联业务稳健增长，端侧AI持续赋能。考虑存储涨价增加成本，下调2025/2026年归母净利润至31.0亿元/45.1亿元，维持跑赢行业评级，下调目标价10%至90.0元。

图：传音控股营收及增速

图：传音控股净利润及增速

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