前几天，在2026年5月举行的“凤凰湾区财经论坛·金融峰会”上，高志凯抛出一个观点：全球可能爆发一场系统性金融危机！ 他给出的两个核心理由——中东能源危机与美国AI泡沫——相互交织，正在将全球经济推向一个危险的临界点，而且很可能就在未来12至18个月内发生。

高志凯的第一个推演始于中东。他认为，在美国特朗普被以色列的内塔尼亚胡的“胁迫”下，已事实上卷入一场更大规模的地区战争。冲突中，伊朗境内的主要石油生产设施——如胡齐斯坦省的阿巴丹炼油厂和哈尔克岛出口终端——遭到严重摧毁。作为报复，伊朗迅速打击了阿联酋等周围国家的石油设施，并且封锁了霍尔木兹海峡。高志凯指出，目前印度、越南等号称“高增长明星”的经济体已经缺油少电，莫迪甚至号召印度人少开空调，少坐汽车，多坐公交车，甚至连美国的油价也大幅上涨了，这对全球经济发展必然带来不良影响。

历史上，1973年阿拉伯石油禁运和1979年伊朗变动都曾触发全球衰退。高志凯判断，这一次的冲击将更猛烈，因为全球石油闲置产能已降至历史低点，而新能源的替代规模远不足以填补缺口。能源危机将迅速传导为全面的经济危机。

第二个是AI泡沫，如果说能源危机是外生冲击，那么美国科技行业的AI泡沫则是内生病灶。巧的是不仅高志凯认为美国AI泡沫已经很严重，著名的华尔街巨头桥水基金创始人瑞·达利欧今天也发出同样的的警告：美国AI领域的投机狂热已接近2000年互联网泡沫前夕的水平。

高志凯算了一笔具体的账：2025年，美国六大科技巨头（微软、谷歌、亚马逊、Meta、苹果、英伟达）加上OpenAI等独角兽，在AI基础设施上的总资本支出高达5600亿美元——主要用于购买H100/B200 GPU、建设超大规模数据中心、训练千亿参数大模型以及高薪争夺顶尖人才。然而，这些公司从AI业务中直接获得的可核算收入（包括大模型API调用费、AI云服务订阅、Copilot等软件授权）仅有350亿美元左右。投入产出比高达16:1，意味着每花掉16美元，才赚回1美元。

前几天在法国，软银集团创始人孙正义在几天前也表达了类似观点。当然他稍微乐观，他承认当前的AI热潮与2000年互联网泡沫“有八分相似”，但随后补充了一句令市场分歧加大的话：泡沫破裂后，互联网反而走上了健康发展的道路，而未来AI创造的产值将比今天的互联网高出50倍。 换言之，有泡沫，但是泡沫破裂后AI会迎来大发展。

当然，AI目前的情况和现实是有矛盾的：根据统计数据，美国、欧洲和日本的白领职位中，约25%的职能可以在未来24个月内被现有AI模型显著替代。企业因此每年可节省约1.2万亿美元的人力成本，所以很多人发现AI泡沫最隐蔽的杀伤力不在于资本市场，而在于目前，AI最清晰、最可验证的“赚钱方式”，是帮助企业用算法替代部分白领工作——初级程序员、法律文件审核员、金融分析师、翻译、基础会计——这正是目前AI能“挣到”的最大一笔隐形的钱。

但是，正是这些岗位的薪酬总和，构成了发达经济体中产阶级的核心消费能力。

然而，被AI替代的白领恰恰是社会消费的主力军：他们偿还房贷、购买汽车、支付教育费用、外出餐饮娱乐。当数千万白领的工资收入萎缩或消失，总需求将出现断崖式下滑。

也就是说AI发展---替代大量白领蓝领工作---没有消费---就没有GDP增长---没有增长----企业利润进一步下滑，AI投资的资金链也会断裂。 这是一个危险的负向螺旋。

所以这也是高教授和其他人认为AI泡沫会带来经济危机的原因，当然也有人认为马车倍汽车替代了，不代表就天下大乱了，会有新的工作岗位出现，不必担心。

AI到底是福是祸，现在只能看时间给出答案了。