今年上半年，CT基金的J总毫无疑问是全市场最令人瞩目的基金经理之一，他管理的多只产品半年净值翻倍，公司一度把单日申购额度限制到100元，于是资金转头就把他的LOF基金场内份额炒出溢价。

仅仅二季度一个季度，他的管理规模就从90亿冲到565亿，不过没有多少人注意的是，CT基金自己也有一笔钱放在他的代表作CT成长优选A里。

这笔钱是今年1月9日和1月12日以基金转换的方式买进来的，合计约1500万元，买入时的净值在4.03元左右，那时这只基金还远没有后来这么火。

到了6月25日，这只基金的复权净值冲到10.33元的高点。，按这个价格算，公司这笔钱的浮盈已经超过2300万元，翻了一倍半。

后来7月科技股开始调整，基金净值一路回落，于是7月30日和8月3日，CT基金分两笔赎回了这笔资金，赎回时净值在6.1元到6.2元之间，距离高点已经跌了四成。

这是一次典型的止盈，虽然卖的位置不是很好，最终落袋的收益依旧超过800万元，但是和高点时的浮盈相比少赚了1500多万元，如果你在8月甚至9月回看这个结果会觉得基金公司卖在了底部。

细看赎回之后，这只基金又下跌了20%，现在的复权净值只剩4.92元，如果CT一直拿着，浮盈会缩水到330万元左右。

和基金公司的夺路而逃形成鲜明对比的是散户越跌越买，三季度这只基金A类和C类的总份额从31.9亿份增加到40.3亿份，净增了8.4亿份，

另外就在8月3日当天，CT基金还清仓了J总管理的另一只基金CT价值动量大约3000万，说明CT这家公司当时就对整个科技行情不太看好了。

基金公司自购意味着什么？

基金公司用自有资金买入旗下基金，季报里有专门的章节披露，名称叫基金管理人运用固有资金投资本基金情况，会有很多人以为这个是基金经理的行为，其实这是公司自己的钱，跟员工没关系。

我认为自购代表了三层含义，首先是看好当下的市场，比如最近市场低迷，不少基金公司宣布自购主动ETF，自购场外基金也是如此。

其次是看好基金经理，一家公司旗下往往有几十上百只基金，最了解的肯定是基金公司自己了，所以基金公司买哪个基金，说明公司更认可这个基金经理。

不过，自购数据并不能拿来直接抄作业，因为等到季报披露的时候，市场都已经运行很久了。

一半以上的自购是噪音

我统计了2026年三季度主动权益基金的固有资金变动，范围包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型和平衡混合型基金。

全市场3265只这类基金中，有107只的固有资金份额在三季度发生了变化，其中大部分是基金公司的固定动作。

比如发起式基金赎回，或者帮忙资金等，所以像整数份额、发起式基金和新基金里面的变动，基本都不能作为基金公司看好的依据。

按这些标准清洗之后，减持榜前20只剔除了11只，增持榜前20只剔除了10只，也就是说，可能自购榜单上超过一半的行为都不代表基金公司在判断市场。

这也是看自购数据时最容易踩的坑，看到某只基金被公司大额赎回，就以为公司看空，实际上很可能只是一笔种子资金到了该退出的时候。

哪些基金越跌越被自己公司买

继续按照上述的条件清洗数据，增持榜前20里面只剩下10只基金，其中有7只在整个三季度都是下跌的，只有3只上涨。

我认为其中值得称道的是周云管理的东方红京东大数据，这只基金被东方红持续申购，越跌越买，整整买了三千万。

周云也是我们之前持续推荐的基金经理了，他的业绩也确实足够能打，今年6月底以来，整个A股暴跌的大背景下这只基金仅下跌不到7%，今年依旧维持4%的正收益。

在最新的季报里面周云也提到了AI相关的投资机会，不过我觉得他的持仓很多人肯定看不懂。

数据来源：Wind

另外也有一些比较有趣的数据，比如创金合信科技成长，这只基金三季度跌了22%，基金公司这个时候加仓了一千多万，看起来更像是逢跌补仓。

量化大佬乔亮管理的万家颐达今年也被公司持续申购，三季度跌了15%，公司买了1281万，和创金合信科技成长A一样，属于长期表现尚可、短期出现回调的产品。

不过基金公司也有追高的，比如交银医疗健康A三季度上涨21.58%，是增持榜里涨得最多的一只，公司在上涨过程中加仓了约2019万元，操作风格更偏向趋势跟随。

整体来看，基金公司更喜欢逆向加仓，这和很多普通投资者的习惯正好相反，大家更容易在基金上涨时买入，在下跌时观望甚至赎回。

基金公司也不能卖在高点

回到开头CT基金的那笔操作，站在6月的高点看，它少赚了1500多万，可是站在今天看，它又躲过了20%以上的下跌，守住了收益。

机构的钱和普通投资者的钱，最大的区别往往在于纪律，机构很少追求卖在最高点，更在意涨多了分批兑现、跌多了分批买入。

对我来说，自购数据最大的价值是提供一个观察角度，我会把它当作参考，看基金公司在什么位置、用什么节奏操作，而不会直接照着名单去买。

普通投资者想借鉴这种纪律，可以用更简单的办法，我更倾向于提前给自己定好止盈线和定投计划，涨到一定幅度分批卖出，跌到一定幅度分批买入，尽量把情绪从决策里拿出去。

文章来源于好买研习社（全网同名账号），风险提示：市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。对于本文可能涉及的观点、报告、解读、推测、市场资讯等内容，仅代表作者个人观点，不代表我公司观点，请务必审慎对待。