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美联储新主席首秀大转弯：四连停藏硬核鹰派信号，人民币承压周期已拉开。美联储新任主席凯文・沃什的上任首场议息“首秀”，正式落下帷幕。决议维持联邦基金利率3.50%-3.75%区间原地不动，算上这次，美联储已经连续四次会议暂停加息、降息操作，市场此前普遍预判是温和观望周期。决议落地前，芝商所FedWatch利率期货工具给出的定价极其一边倒，维持利率不变的市场预期概率高达99.6%，几乎全市场资金都默认本次会议不会释放超预期收紧信号。按常理预期完全落地，风险资产理应小幅震荡、波澜不惊，可当天全球市场直接走出反向踩踏行情。美股全线直线跳水，道琼斯工业平均指数收盘大跌0.98%，标普500跌幅1.21%，纳斯达克纳指重挫1.34%，成长科技股跌幅全部更深。贵金属同步遭遇猛烈抛售，现货黄金短线快速下挫超40美元，盘中最大跌幅突破2%，最终收盘收跌1.67%，定格在4258.77美元/盎司；现货白银跌幅直接摸到3%。美元指数逆势短线暴力拉升35个基点，站稳年内高位区间。全球资金用真金白银砸出答案，给这位刚上任的新主席送上实打实的“开门黑”。更扎心的历史记录摆在眼前，标普500本次下跌表现，创下1994年以来历任美联储主席首场议息发布会最差盘面表现，三十多年从未出现过如此剧烈的风险资产回调。很多人只看到“利率维持不变”这个表面结果，却看不懂市场恐慌的根源，真正吓到华尔街的，是沃什藏在“暂停加息”外壳下，一套彻底改写美联储沟通规则的鹰派组合动作，每一条都颠覆过去十几年市场形成的交易惯性。第一，政策声明直接砍半，永久删除降息相关前瞻指引。过去鲍威尔时代，美联储标准议息政策声明稳定在340个单词左右，每一句都字斟句酌，分析师、对冲基金宏观团队会逐词拆解措辞变化，从中捕捉未来降息、加息的细微暗示，这也是市场十几年用来预判政策转向的核心抓手。本次会议发布的政策声明仅130个单词，篇幅直接缩水超六成，是2007年以来最短的一份议息决议文本。最关键的改动是彻底剔除所有暗示未来降息的柔性措辞，直接废除沿用十余年的“前瞻性指引”机制。翻译成人话就是：以后别指望美联储提前半年给市场画降息大饼，不会再给任何稳定预期，所有政策变动全看实时数据，没有提前铺垫。第二，点阵图集体全面转鹰，主席本人直接放弃提交点位，打破14年惯例。3月份上一轮季度点阵图里，19位FOMC投票官员，没有任何人预判2026年内会重启加息，市场当时笃定全年降息至少1-2次。很多人只当这是沟通风格变化，却没看懂深层影响。过去十几年，市场会把美联储主席的个人点位当成政策基准线，用来锚定全年利率交易逻辑。如今主席主动退出预测体系，等于彻底削弱点阵图的参考权重，往后每一轮CPI、非农、薪资数据，都会单独引发市场剧烈重定价，美元和美债收益率波动会常态化放大。第三，设立五大专项工作组，全方位重构美联储整套政策运行体系。沃什当场宣布成立五个长期特别工作组，分别对应五大核心领域，沟通机制重塑、资产负债表缩表框架、宏观经济数据采集标准、生产力与就业评估模型、全新通胀监测框架。这不是简单的调研小组，而是要从底层推翻鲍威尔时代搭建的货币政策整套框架。美联储释放的核心定调已经明牌：不仅年内降息彻底无望，半数官员倾向重启加息，全球美元流动性收紧周期被拉长。市场第一时间给出反馈，美元指数录得年内最大单日涨幅，全球所有非美货币同步承压贬值，欧元、日元、英镑全线走弱，人民币汇率同步被拖下水。6月18日美联储决议落地当天，人民币中间价直接报6.8130，单日调贬34个基点，创下6月11日以来一周最低水平。仅仅四天后的6月22日，人民币中间价再度下调20个基点至6.8150，连续两个交易日走弱，贬值压力持续释放。这绝非短期偶然波动，完整传导链条清晰闭环。美联储四连停叠加点阵图集体转，美债长短端收益率同步上美元指数持续走强、中美利差倒挂幅度被动拉大、人民币汇率持续承压。但所有外汇调控工具，本质都属于被动防守型手段，只能缓解短期单边贬值速度，无法逆转美联储高利率主导的外部流动性大周期，汇率走势的核心主动权，现阶段牢牢握在美国美联储手中。在外围持续收紧、美元走强的大周期下，你觉得当前的人民币汇率，能稳稳扛住这一轮外部冲击吗？

卢麒元最近再次发出了沉重的提醒：美国已经彻底等不及了，针对中国的"金融收割"可能正进入总攻阶段。这话说得刺耳，却精准戳中了当下华盛顿那一脸掩盖不住的焦灼。很多朋友听了觉得是不是有点危言耸听？不就是调个利率吗，还能把一个国家经济拉爆了？要搞明白这事儿，得先把这套玩法的底层逻辑讲透。很多人对"金融收割"四个字没有实感，觉得这就是阴谋论的说法。但翻开战后几十年的经济史，这套剧本其实已经上演过无数次。从八十年代的拉美债务危机，到九十年代的日本泡沫破裂，再到后来的亚洲金融风暴，背后都站着同一个操盘手，用的都是同一套逻辑。核心就是美元的潮汐效应。美联储降息放水的时候，海量廉价美元涌向全球各地，推高新兴市场的资产价格，制造出一片繁荣景象。等到当地经济泡沫吹得足够大，美联储再突然加息缩表，美元就会像退潮一样快速回流美国。这个过程中，那些外债高、外汇储备少、内部泡沫多的国家，就会因为资本快速抽离而出现资产价格崩盘、本币大幅贬值，最后只能以白菜价变卖核心资产。美国资本再拿着升值的美元回来抄底，完成一整个收割闭环。卢麒元之所以判断现在进入了总攻阶段，和美联储最近的一次议息会议直接相关。6月18日，新任美联储主席凯文・沃什完成了他上任后的首次政策会议。表面看波澜不惊，利率维持在3.5%到3.75%不变，甚至表态比市场预期的还要温和。但真正懂行的人，都盯着那份点阵图看。三个月前的3月议息会议上，18位美联储官员里没有一个人认为2026年需要加息，当时市场普遍预期年内还会有降息。仅仅三个月过去，风向彻底逆转。最新的点阵图显示，有9位官员认为今年至少要加一次息，其中5人认为要加两次，还有1人认为要加三次。降息阵营直接从12个人骤降到只剩1个人。这不是微调，这是180度的大转弯。而支撑这个转弯的理由，是美国通胀数据再次抬头。美联储把2026年全年的PCE通胀预期直接上调，意味着之前市场津津乐道的"通胀持续回落"叙事，已经宣告破产。很多人可能会问，美国通胀反弹，加息是他们自己的事，跟我们有什么关系？关系大了。利率本质上就是资金的价格，哪边利率高，钱就天然往哪边跑。现在中美之间的名义利差本来就不小，如果美联储再重启加息，两边的实际利差会拉得更大。利差就像一个巨大的引力场，利差越大，资本外流的动力就越强。这正是卢麒元最担心的第一点：通过操纵美元流动性，直接打击中国的资本积累率。资本积累率说白了就是一个国家能留下来用于发展再生产的钱有多少。钱都跑了，拿去给美国资产接盘了，自己这边的实体经济就会失血。卢麒元点出的第二个攻击方向，是精准打击债务和地产链条。这个逻辑也很好理解。资本持续外流的情况下，境内流动性会被动收紧，融资成本上升。而房地产和地方债务，恰恰是对利率最敏感、对流动性依赖最高的领域。过去几年我们一直在小心翼翼地拆弹，就是在化解这方面的存量风险。如果外部压力突然加大，内部的调整空间就会被挤压。第三个方向更隐蔽，就是数字资产领域的美元化。沃什本人对数字资产研究很深，很可能会推动加密资产成为美元的延伸工具。说白了就是用数字形态的美元，绕开传统的跨境结算监管，继续在全球范围内吸纳流动性。这方面我们虽然有数字人民币的先发优势，但在全球应用场景上，美元的惯性依然很强。说到这儿可能有人会觉得压力很大，好像对方招招都打在七寸上。但事实上，这套玩法虽然厉害，却也不是无敌的。它能收割的，永远是那些自身有明显漏洞、防守不严的经济体。而我们今天的防御体系，和当年的拉美、日本完全不是一个量级。最直观的一点，就是我们的资本账户并没有完全开放。这就像一道防火墙，热钱可以通过各种渠道进来出去，但规模和速度都是受限的，不可能像在东南亚那样快进快出制造闪崩。这也是为什么历次美联储加息周期，中国受到的冲击总是比其他新兴市场小得多的根本原因。另外，我们手里还有足够的牌可以打。中国持有的美债已经降到了6511亿美元，创下了十八年以来的新低。把纸面的债权慢慢换成黄金、矿产这类实体硬资产，本身就是在为极端情况做准备。之前的陆家嘴论坛上，央行也推出了六项政策工具，核心就是完善利率调控机制、疏通货币政策传导、强化金融风险防控。说白了就是把自己的金融体系建得更结实，让外部冲击很难打进来。卢麒元的提醒，不是为了制造恐慌，而在于敲响警钟。很多人对金融战没有概念，觉得离自己很远。但实际上，它和每个人的钱袋子、房子、工作都息息相关。多一点忧患意识，多一点底线思维，总比温水煮青蛙、最后被动挨打好得多。这场金融博弈是持久战，不是一两天就能分出胜负的。稳住自己的节奏，办好自己的事，把内部的风险一个个化解掉，比什么都重要。

卢麒元最近再次发出了沉重的提醒：美国已经彻底等不及了，针对中国的"金融收割"可能正进入总攻阶段。这话说得刺耳，却精准戳中了当下华盛顿那一脸掩盖不住的焦灼。很多朋友听了觉得是不是有点危言耸听？不就是调个利率吗，还能把一个国家经济拉爆了？要搞明白这事儿，得先把这套玩法的底层逻辑讲透。很多人对"金融收割"四个字没有实感，觉得这就是阴谋论的说法。但翻开战后几十年的经济史，这套剧本其实已经上演过无数次。从八十年代的拉美债务危机，到九十年代的日本泡沫破裂，再到后来的亚洲金融风暴，背后都站着同一个操盘手，用的都是同一套逻辑。核心就是美元的潮汐效应。美联储降息放水的时候，海量廉价美元涌向全球各地，推高新兴市场的资产价格，制造出一片繁荣景象。等到当地经济泡沫吹得足够大，美联储再突然加息缩表，美元就会像退潮一样快速回流美国。这个过程中，那些外债高、外汇储备少、内部泡沫多的国家，就会因为资本快速抽离而出现资产价格崩盘、本币大幅贬值，最后只能以白菜价变卖核心资产。美国资本再拿着升值的美元回来抄底，完成一整个收割闭环。卢麒元之所以判断现在进入了总攻阶段，和美联储最近的一次议息会议直接相关。6月18日，新任美联储主席凯文・沃什完成了他上任后的首次政策会议。表面看波澜不惊，利率维持在3.5%到3.75%不变，甚至表态比市场预期的还要温和。但真正懂行的人，都盯着那份点阵图看。三个月前的3月议息会议上，18位美联储官员里没有一个人认为2026年需要加息，当时市场普遍预期年内还会有降息。仅仅三个月过去，风向彻底逆转。最新的点阵图显示，有9位官员认为今年至少要加一次息，其中5人认为要加两次，还有1人认为要加三次。降息阵营直接从12个人骤降到只剩1个人。这不是微调，这是180度的大转弯。而支撑这个转弯的理由，是美国通胀数据再次抬头。美联储把2026年全年的PCE通胀预期直接上调，意味着之前市场津津乐道的"通胀持续回落"叙事，已经宣告破产。很多人可能会问，美国通胀反弹，加息是他们自己的事，跟我们有什么关系？关系大了。利率本质上就是资金的价格，哪边利率高，钱就天然往哪边跑。现在中美之间的名义利差本来就不小，如果美联储再重启加息，两边的实际利差会拉得更大。利差就像一个巨大的引力场，利差越大，资本外流的动力就越强。这正是卢麒元最担心的第一点：通过操纵美元流动性，直接打击中国的资本积累率。资本积累率说白了就是一个国家能留下来用于发展再生产的钱有多少。钱都跑了，拿去给美国资产接盘了，自己这边的实体经济就会失血。卢麒元点出的第二个攻击方向，是精准打击债务和地产链条。这个逻辑也很好理解。资本持续外流的情况下，境内流动性会被动收紧，融资成本上升。而房地产和地方债务，恰恰是对利率最敏感、对流动性依赖最高的领域。过去几年我们一直在小心翼翼地拆弹，就是在化解这方面的存量风险。如果外部压力突然加大，内部的调整空间就会被挤压。第三个方向更隐蔽，就是数字资产领域的美元化。沃什本人对数字资产研究很深，很可能会推动加密资产成为美元的延伸工具。说白了就是用数字形态的美元，绕开传统的跨境结算监管，继续在全球范围内吸纳流动性。这方面我们虽然有数字人民币的先发优势，但在全球应用场景上，美元的惯性依然很强。说到这儿可能有人会觉得压力很大，好像对方招招都打在七寸上。但事实上，这套玩法虽然厉害，却也不是无敌的。它能收割的，永远是那些自身有明显漏洞、防守不严的经济体。而我们今天的防御体系，和当年的拉美、日本完全不是一个量级。最直观的一点，就是我们的资本账户并没有完全开放。这就像一道防火墙，热钱可以通过各种渠道进来出去，但规模和速度都是受限的，不可能像在东南亚那样快进快出制造闪崩。这也是为什么历次美联储加息周期，中国受到的冲击总是比其他新兴市场小得多的根本原因。另外，我们手里还有足够的牌可以打。中国持有的美债已经降到了6511亿美元，创下了十八年以来的新低。把纸面的债权慢慢换成黄金、矿产这类实体硬资产，本身就是在为极端情况做准备。之前的陆家嘴论坛上，央行也推出了六项政策工具，核心就是完善利率调控机制、疏通货币政策传导、强化金融风险防控。说白了就是把自己的金融体系建得更结实，让外部冲击很难打进来。卢麒元的提醒，不是为了制造恐慌，而在于敲响警钟。很多人对金融战没有概念，觉得离自己很远。但实际上，它和每个人的钱袋子、房子、工作都息息相关。多一点忧患意识，多一点底线思维，总比温水煮青蛙、最后被动挨打好得多。这场金融博弈是持久战，不是一两天就能分出胜负的。稳住自己的节奏，办好自己的事，把内部的风险一个个化解掉，比什么都重要。

看看2026年全球AI利润分配：总共6370亿美元，也代表全球利益格局。美国占49%、韩国占35%、中国台湾占7.4%，大陆占4.1%，日本占2.2%，欧洲也占2.2%。从中长期投资角度，最终还是看持续盈利以及对股东的回馈。

日元崩回34年前，亚太货币全线躺倒！美元风暴下，人民币凭什么没倒日元崩了，崩回了34年前。2026年6月，东京外汇市场上日元对美元汇率跌破了160大关，创下1990年泡沫经济破灭以来的最低纪录。整个亚太货币市场哀鸿遍野。韩元跌到了冰点，东南亚国家的央行被迫进场救市，印度卢比更是被美元割得毫无还手之力。但在这场狂风暴雨中，人民币只是微微晃了晃身子，就继续稳稳地站在那里。这背后到底藏着什么底牌？第一个底牌，是那3万多亿美元的外汇储备和那道谁都绕不过去的防火墙。中国拥有全球最庞大的外汇储备池，更重要的是，我们的资本账户没有完全放开。当国际游资想要做空人民币时，它们会发现在这片水域里根本掀不起浪花。热钱可以肆意进出东南亚的金融市场，可以在印度卢比的汇率上为所欲为，但当它们面对中国这道有管理的浮动汇率制度时，就像一群手持小刀的刺客面对一座堡垒。你可以绕来绕去，但你攻不进来。第二个底牌，是全球最强大的出口创汇能力。中国制造今年继续保持着强劲的增长势头，贸易顺差预计将再创新高。当日本在为贸易逆差苦苦挣扎、不得不向世界输出贬值的日元时，中国这边正在源源不断地赚回真金白银。这种实打实的创汇能力，是人民币币值最坚固的压舱石。它不是靠资本炒作撑起来的虚胖，而是靠实实在在的产业链和出口竞争力撑起来的肌肉。第三个底牌，是中国相对克制的货币政策。当美国在疫情期间疯狂印钞、现在又拼命加息收割全球时，中国始终保持着货币政策的独立性。我们不放水，我们的利率保持在合理水平，这跟日本那种长期零利率甚至负利率的极端环境完全不同。资金永远是逐利的，当人民币资产的回报率稳定且可预期时，国际资本就没有大规模撤离的理由。反观日本，为什么日元跌得这么惨？因为日本已经陷入了无法自拔的困境。它有全球最高的政府负债率，却不敢加息。一旦加息，光是国债利息支出就能把财政拖垮。但它不加息，就只能眼睁睁看着日元被美元持续收割。日元贬值的根本原因不是贸易逆差，而是这个国家已经失去了货币政策的自主权。这是广场协议之后日本经济主权沦丧的最终章。那么，人民币能一直这么稳下去吗？当然不会一直风平浪静。全球经济衰退的风险、地缘政治的紧张、输入性通胀的压力，这些都是挑战。但至少在这场亚太货币的集体溃败中，人民币展现出了远超市场预期的韧性。它告诉全世界一个朴素的真理：一个国家的货币，说到底还是要靠这个国家的工业能力、出口竞争力和政策独立性来支撑。那些被美元风暴吹得七零八落的国家，不是因为它们运气不好，而是因为它们在这些关键维度上早就埋下了隐患。日元的今天，或许是很多过度依赖外债、失去货币政策自主权的国家的明天。但人民币的今天，正是中国坚持独立自主、不盲目跟随、守住金融底线的最好回报。当风暴来袭时，只有真正有实力、有准备的人才能站到最后。人民币的稳定，不是靠运气，而是靠底气。

氧化钇涨了140倍！注意，不是140%，是整整140倍！原来100万日元能买到的货，现在得掏1.4亿。这哪里是涨价，这简直就是明抢。中国对日本重稀土断供五个多月了，镝、铽涨了四五倍，镓涨了80%以上。日本政府嘴上一直喊着“没事”、“正在找替代”，可真实的市场价格根本不会陪他们演戏。这波稀土涨价早就脱离了正常的市场规律，国内外价格倒挂得令人咋舌。国内氧化钇现货每公斤还稳在70元人民币左右，可欧洲和日本的黑市报价已经飙升到每公斤490到850美元，内外差价超过了80倍。据共同社报道，自去年11月日本首相高市早苗发表涉台错误言论后，中国就没有向日本出口过任何氧化铽或氧化镝。断供的冲击波，精准砸在了日本高端制造业的七寸上。氧化钇是高性能MLCC（多层陶瓷电容器）的核心稳定剂，而这正是AI服务器和电动车用量最大的元器件。一台AI服务器的MLCC用量高达2.8万颗，是普通服务器的13倍。现在，日本MLCC产业的商业库存已经见底，甚至开始动用国家储备。全球龙头村田、太阳诱电手里的高纯氧化镝库存，满打满算只够撑一个月满产。一旦断供，已经不是涨不涨价的问题，而是产线还能不能转得动的问题。更离谱的是，从菜刀到汽车刀具，全在跟着挨刀。福田刃物工业的超硬合金菜刀，因为原料涨价10倍，售价直接从3.4万日元涨到4.95万日元。住友电气工业三成原料靠中国供应，被迫转从美国采购，产品价格最高调高了六成。三菱材料更是直接把超硬工具的价格翻了三倍以上。一条限制措施落下去，连老百姓买把菜刀都能被波及。嘴上说不疼，可涨价是最诚实的表态。G7刚刚承诺要把对单一国家的稀土依赖降到60%以下，可承诺说得再响，眼前的库存告急、产线待料可等不了政策落地。日本虽然拉着澳大利亚莱纳斯公司签了长协，甚至去南鸟岛深海挖泥，但莱纳斯今年一季度镝和铽的总产量仅有8吨，而中国2024年月均对日出口就达14吨。更致命的是，全球90%以上的重稀土精炼产能集中在中国，日本就算找到原矿，也跨不过提纯这道坎。这波精准管控打出去，价格不是“说”出来的，是“断”出来的。日本想要彻底摆脱对华依赖，需耗费5到8年时间和上万亿日元资金重建供应链，这对经济复苏乏力的日本而言近乎天方夜谭。这场博弈的核心，早已超越单一资源的争夺，而是谁真正掌握了现代工业的命脉。

美国财长曾亲眼目睹中国将持有的7800亿美元美债，通过第三方完成人民币结算时，整个华尔街才后知后觉地意识到：美元霸权正被中国用美国最熟悉的规则，一点点拆解。这一操作堪称"借美国的柴，烧中国的饭"，实在妙不可言。对此，美国"黑石大佬"苏世民评价："美国正在把中国逼成无法战胜的对手！"这事说穿了不复杂。中国没在公开市场砸盘抛售美债——那等于自损持有资产价值——而是把美债转手给急需美元还债的第三国，比如阿根廷、巴西或沙特，对方用人民币付款，美债再拿去抵扣对美债务，三方闭环，全程合规。美国财政部盯着持仓表看，中国名义上的美债持有量在降——已从2013年峰值1.32万亿降到2025年底6800多亿——可账面上这只是普通国际债权转移，SWIFT监控抓不住把柄，因为清算走的是欧洲托管机构和CIPS人民币跨境支付系统。你挑不出毛病，这才是让华盛顿最窝火的地方。中国没破坏规则，是在规则缝隙里把人民币塞进了全球债务清偿链条——以前各国拿了人民币没处花，现在能买中国货、能接美债抵债、能做本币互换，使用场景一下子活了。支撑这套玩法的基础设施是CIPS。2024年它处理的跨境人民币业务达175万亿元，同比增长43%，覆盖185个经济体。沙特两家大银行已接入，阿布扎比拿下海湾首家人民币清算行牌照，石油人民币结算占比在中东部分贸易中突破45%。数据不会骗人。美元在全球外汇储备占比已跌至约56%，1995年以来最低；人民币支付份额稳步抬升，本币互换协议签了三十多国，"一带一路"沿线人民币结算占比超三分之一。这不是"取代美元"的狂喊，是静悄悄的多极化重构。黑石老板苏世民那句话值得品——"美国正在把中国逼成无法战胜的对手"。芯片封锁逼出了国产算力，稀土博弈反显全产业链优势，金融围堵催生出三角置换和CIPS旁路。打压变成催化剂，这恰是美国战略短视的苦果。有人问：美国难道不能拦吗？理论上可以宣布美债不得第三方人民币结算，可那等于亲口说"美国国债不可用于多边清算"，直接动摇美债作为全球无风险资产的信用根基——华尔街自己先炸锅。更何况美国联邦债务已突破38万亿美元，年利息支出超一万亿美元，超过军费。它需要买家，需要流动性，中国这种"无声撤离+结构置换"它既拦不了、又承受不起硬撕破脸的代价。这场博弈真正的看点不是谁先把桌子掀了，而是谁能在对手制定的规则体系里长出新骨架。中国用美债撬开人民币国际化缺口，用CIPS绕开SWIFT单点故障，用本币互换绑定全球南方——步步都是借力打力。华尔街后知后觉很正常，因为过去七十年没人敢这么玩。但当越来越多国家发现用人民币承接美债能省汇兑、避制裁、拿中国商品，这习惯一旦养成，美元霸权的裂缝就再也焊不回去了。各位读者你们怎么看？欢迎在评论区讨论。

黄金市场最近的动静，透着股不一样的味道。世界黄金协会刚出的报告说，过去一年里，19%的央行把存在海外的黄金往回运，要么就是分散存放地点。法国最干脆，129吨黄金从纽约联储全拉回了家；印度更狠，海外存的黄金占比从55%砍到22%。美联储那边托管的外国黄金，今年已经少了2%。这些动作看着零散，拼在一起就明白了——各国央行现在信不过“把黄金放别人家里”，攥在自己手里才踏实。这事儿说透了，跟美元的信用松动脱不了关系。以前大家觉得把黄金存在美联储安全，现在不这么想了。美元指数这周冲到101点以上，创了一年多新高，看着挺强势，可央行们心里门儿清，美元再硬，也是别人印的纸，黄金握在自己金库才是真底气。就像家里存现金，以前觉得放银行省心，现在更愿意锁进自己抽屉，道理一样。但金价最近确实在回调。有人说是美联储放了鹰派信号，有人觉得地缘冲突缓和了，避险的人少了。北京黄金经济发展研究中心的许亚新说得实在，这是好几个利空撞一块儿了：美元走强抬高了持有成本，多头见势不妙先跑了，叠加避险情绪降温，金价自然往下掉。可你要是光看短期波动，就容易看走眼。央行们运回黄金、加仓黄金的动作，不是一时兴起。法国运黄金回家的时候，没喊口号没发通稿，闷头干成了；印度减持海外黄金，是一点点挪回来的。这些都是长线布局，不是为了赚短期差价，是给国家的财富安个“本土保险柜”。这种级别的买盘和调仓，才是撑着金价的真正底气。普通投资者总纠结“现在该不该买”。其实看看央行的操作就有答案了——他们从不追高，都是趁回调慢慢买。美元指数再强，也架不住各国央行一点点把黄金往回运；短期利空再多，比起“全球黄金储备回家潮”这个大趋势，都算小打小闹。想起小区里的张大爷，前两年金价涨的时候天天念叨“该买了”，真跌了又不敢下手。后来听人说央行在增持，他反而淡定了，每月发退休金就买一小点金条，说“央行都在囤，我跟着攒点总没错”。这思路其实比盯着K线图瞎猜靠谱。黄金这东西，几千年都是硬通货。现在央行们用真金白银投票，把黄金往自家运，往金库囤，等于在说“这玩意儿比纸币靠谱”。短期回调看着吓人，可放在“黄金回家”的大背景下，更像是给愿意长线布局的人让了个座。别被美元指数的短期跳涨晃了眼，也别纠结几天的涨跌。那些闷头把黄金运回家的央行，早就想明白了——真正的安全感，从来不是别人给的，是自己攥在手里的。金价的短期波动，在这个大趋势面前，不过是路上的小坑洼而已。你喜欢夏天吗？我认为喜欢

✨墨茨关于人民币汇率的暴论✨★现在，人民币对美元汇率是6.75:1,就算按照墨茨的说法，人民币升值20%，也不过是4.8:1。其实也不会影响中国的出口。而且，人民币正常按照自己的节奏有序升值。★贫道个人认为，人民币每年升值6%左右比较何时，5年就能升值30%左右。墨茨想要人民币汇率一下子升值30%，那是办不到的，这跟突然加30%的关税一样，美西方也会通胀。★贫道20年前也是在德国留学工作过10年的，那时候德国人的生活条件真是发达国家的水准。但是，德国人是排斥中国人的，德国媒体关于中国的报道必须是摸黑的。★现在的德国经济确实已经拉了。德国人的生活水平，比20年前至少下降了50%。德国有个肉夹馍指数。当年一个土耳其肉夹馍2.5欧元，现在一个土耳其肉夹馍7.5欧元。★贫道在德国的那十年（2000～2010），德国物价几乎不变，稳定得让人奇怪。2020年之后，德国的通货膨胀就狂飙了。现在的德国比20年前的德国要老旧破败。★德国是没有什么基建的，房子还是20年前那些房子，工厂的产能都迁到中国了。德国的工厂大规模的关闭和裁员。所以，贫道从来不建议去德国留学和发展，德国是没有未来的。★更糟糕的是，德国人除了不欢迎中国人，其它各种乱七八糟的人引进来不少，如叙利亚难民，土耳其移民，乌克兰难民，德国的社会秩序明显混乱了。德国的福利制度难以为继了。★很多没有去过德国的人，接受不了我描述的德国现状。还有人说，德国如果放开对中国免签，就会有大量中国人挤破头跑到德国去。如果真的有大量中国人涌去德国，当地人肯定会动手把你们给打回来。——哪里都没有自己的祖国好!贫道出去转了一圈，得出这样的结论。那些羡慕德国的，都是自己现实中混得不好，又无力改变的。他们也没有能力去德国，德国也不会给他们签证。德国收容的垃圾人口已经太多了。作者:龙须面🧐

还剩下6500余亿，中国不玩了，再抛12亿美债，沃什最害怕的事曝光。美国财政部6月18日甩出的最新国际资本流动数据里，中国4月美债持仓6511亿美元，比3月少12亿，2008年9月以来最低。各大财经快讯的标题都在抢两个字：又新低。但真正读懂这组数的人盯的不是新低，是12亿本身。相对3.4万亿的外汇储备总量、相对当年1.32万亿的峰值体量，12亿是万分之二的微调。人民银行外汇局不是在砸盘，是在做一件比砸盘可怕得多的事：让旧券到期还本的钱，别再按原来的比例续回去，转去别的地方。那个别的地方叫黄金。4月末官方黄金储备7464万盎司，连续第18个月加注，而且4月单月增持26万盎司是近14个月最大步幅。外储总额反而站上3.41万亿、近十年高位。三条线同框：外储稳升、黄金连增、美债腰斩。翻译成白话就是，中国不是缺美元花所以卖债，是新进每一笔美元收入的优先级排序里，美债的座次被有计划地往后挪。很多人看到日本单月加183亿、英国加106亿，直觉反应是我们卖别人买，美债信用没事。这个读法把因果倒过来了。日本财务省那183亿里，很大一部分是外汇干预机器转动时的美元现金停放动作，它甚至在其他月份要反向卖美债提取现金托日元。英国那条加线同样，更多是英系资管机构拿长端美债当收益锚和对冲位，不是伦敦对华盛顿投了什么政治信任票。把日英增持当美债铁证般稳固，就像看一个人信用卡额度没降就说他财务健康。沃什6月17日首场会后发布会才是理解这件事真正该对焦的地方。美联储维持3.5%到3.75%不变本身毫无悬念，但那份声明从往年三百来词砍到约一百三十词，删光了所有前瞻指引措辞，点阵图里9位官员认为年内至少加息一次，沃什本人按规则不入场写预测点。债券市场读懂的意思是：这个美联储不哄你了，长端你自己掂量。长端恰恰就是美债体系最脆弱的那根肋骨。美国联邦债务已经顶到39.2万亿附近，CBO测算净利息支出稳稳踩过每年1万亿这条线。利率每上25个基点，新增付息就是近千亿级别的年度账单，只能再发新债补窟窿，新债供给压长端收益率，收益率涨让存量市值缩水又逼更多边际卖家。这个循环不靠中国12亿启动，但中国12亿代表的趋势给它加速度。当最大外国官方持有人之一用十年把持仓从1.32万亿砍到只剩零头，市场就开始问一个问题，这个问题沃什最怕别人问。如果连中国这种级别的外储管理者都不愿当最大外部债权方了，那谁还在真正吸收每天上千亿的新发行量？答案是：现在接盘的很大一部分不是外国央行，而是美国国内买家、养老基金、货币基金，以及财政部自己借新还旧形成的刚性需求。买方的质量结构变了，从主权信用背书的长期持有者，变成对收益率更敏感的国内资金。这类资金不会因为信仰拿住不卖，一旦通胀反复或财政数字再炸一次，长端抛压的成本传导会直接进美国财政部自己的借款成本里。欧洲央行6月2日那份年度欧元报告把信号从暗处推到明处：截至2025年底，黄金在全球官方储备资产占比27%，美国国债22%，这是1996年以来头把交椅首次易主（ECB自己强调若按固定金价重估美债仍领先，但主动购金的结构方向谁都否认不了）。这个变化用不着喊去美元化，它说的是全球央行的集体账本在给同一份风险评估打分：单一主权债务的终极安全垫，没那么终极了。所以12亿很小，但12亿乘以十年方向，乘以外储3.4万亿不降反升、黄金18连增的三角同框，等于无声地告诉华盛顿：你最大的海外债主之一已经把椅子往后挪了一整排，而且挪得很稳、很合规、连水花都不溅你一脸。沃什最怕的事不是北京按红色按钮清仓，是北京根本不用按，只管把到期本金转去买黄金，然后全世界自己掏计算器。

美债，今天起不再是资产，而是“人质”！很多人以为，中国抛售美债是为了止损。错了！真相是，北京正在执行一次“战前总动员”，系统性地清算敌国金融资产，将其转化为打赢下一场战争的硬通货！当俄罗斯几千亿美元外储被一声令下冻住，很多央行才真正明白了什么叫资产没了支配权。那一刻起，中国开始按下资产重排的快进键，美债不再只是收益工具，更像一把握在别人手里的闸门。过去三十年间，我国长期向美国输出商品换取美元收入，再将富余美元购入美国国债，这套资金循环模式建立在双方互信基础之上。2022年2月24日，局面变了，西方冻结俄罗斯央行约3000亿美元外储，还把7家主要银行踢出跨境清算系统，所谓最安全的资产，一夜变成看不见摸不着的数字。一个现实难题摆在眼前：本国家底是否还要寄存于他国金融体系？盈亏收益只是次要考量，关键是突发风险下能否自主支配资产。倘若资产启闭、动用权限攥在对手手中，这类资产便失去自主性，沦为可被挟持的筹码。我国近些年的外汇配置动作清晰印证思路转变：我国美债持仓从峰值超1.3万亿美元，回落至2026年4月末6511亿美元，创下2008年之后最低持仓水平，总量近乎腰斩。其中2022年减持1732亿美元，2023年缩减508亿美元，2024年减持573亿美元，2025年净卖出规模达755亿美元。节奏怎么拿的。不是砸盘，而是到期不续、长债换短债、月度小步走，2026年1月小幅增持，2到4月连续减，3月含估值变动单月降了四百多亿美元，既降敞口，又不自损。这不是一时心血来潮的止损，而是按图施工的长期调整。说到底，我们在把放在别人监管体系里的软资产，换成自己完全掌控的硬通货。钱去了哪。答案很直白，去黄金，去资源。到今年5月底，国家黄金储备达到7496万盎司，约2331.52吨，连续19个月净增，3月加了16万盎司，4月加26万，5月再加32万。黄金不靠谁的信用，不怕谁的制裁，去到哪都能换东西。除了金子，还有油气、铁矿石、铜这些实物。供应链一旦被卡，再多债券也兑不出原料，仓里躺着的资源，才是真正能稳住基本盘的底气。有人觉得这像囤货吗，问一句，断链的时候你更想要哪样。另一个方向，是用美元去还外债，降低外部杠杆，同时加码国内产业升级和技术攻关。账面好看不算赢，能顶住风浪才算赢。本币结算也在提速，中俄贸易的本币结算率现在超过95%，和东盟、中东、拉美的本币合作也在扩面，能用人民币就用人民币，能用其他本币就谈其他本币，结算通道越多，被卡的风险越小。有人担心会不会引来报复。看操作方式就知道，细水长流地减，给市场留缓冲，给自己留空间，冲击最小。真正关键的不是把对手打趴下，而是不让对手用金融绳子勒住你。更值得注意的是，这波不是我们一家在动。2026年3月，全球投资者单月抛售了1384亿美元美债，创历史次高，其中外国官方账户减了1087亿美元，日本减持477亿美元，印度减持76亿美元，连最看重稳的央行都开始挪位置，说明风险偏好在变。有统计显示，去年底全球官方储备里，黄金的权重大概率已压过美债，欧洲、中东和不少新兴市场都在悄悄调仓，人人都在把鸡蛋分篮子，不是对抗，是防被武器化的本能反应。这就回到一个朴素判断，资产的根是控制权。收益率可以波动，支配权丢了，账面数字再好看也只是别人系统里的一行码。把资产从对方的开关里拿回来，才是安全的开始。当然我们也没全清，美债还留着六千多亿美元，正常贸易结算离不开美元，外汇市场也需要稳定弹药，留够日常所需，多余的再换成更稳妥的配置，这才务实。有人会问，美元霸权会不会就此结束。没那么快，但趋势已经在改写。越来越多的国家在降依赖，未来更像多极并存，美元不再一骑绝尘，规则不再谁说了都算。这场无声的调整，其实就是一次战时思维的资产动员。不是为了谁跌倒，而是为了自己站稳。等到风雨真来了，手里的黄金和原料不会说谎。你愿意把开关交给谁呢。参考资料：环球时报深度评论标题：减持美债是全球共识，所谓“战前清算”解读过度放大对抗色彩

氧化钇涨了140倍！不是140%，是140倍！原来100万日元能买到的货，现在得花1.4亿。这不是涨价，这是明抢。中国对日重稀土断供五个多月了，镝铽涨了四五倍，镓涨了80%以上。日本不是嘴上说“没事”吗？可市场价格不会陪他们演戏。这波稀土涨价早就超出了市场规律，内外价格倒挂的幅度已经到了一种荒唐的程度。国内氧化钇现货价每公斤还稳在70元人民币左右，可欧洲和日本的黑市报价直接飙到了每公斤490到850美元。光是这内外差价，就已经超过80倍了。日本那边嘴上说“正在找替代”，可账本不会骗人。据共同社消息，自去年11月日本首相高市早苗发表涉台言论后，中国就没有向日本出口过任何氧化铽或氧化镝了。断供的冲击波最先砸在了日本高端制造业的要害上。氧化钇是高性能MLCC（多层陶瓷电容器）和氧化锆陶瓷的核心稳定剂，而这东西正是AI服务器、电动车里用量最大的元器件。一台AI服务器的MLCC用量高达2.8万颗，大约是普通服务器的13倍。据市场消息，日本MLCC产业的商业库存已经见底，甚至开始动用国家储备了。全球龙头村田、太阳诱电手里攥着的那点高纯氧化镝库存，满打满算只够撑一个月的满产。一旦断供，就不是涨不涨价的问题，是产线还能不能转得动的问题。更离谱的是从菜刀到汽车刀具，全在跟着被挨刀。福田刃物工业的超硬合金菜刀，因为原料涨价10倍，三德刀从3.4万日元直接涨到4.95万日元。住友电气工业三成原料靠中国供应，被迫转从美国采购，产品价格最高已调高了六成。三菱材料直接把超硬工具的价格翻了三倍以上。一条限制措施落下去，连老百姓买把菜刀都能被波及。嘴上说不疼，可涨价是最诚实的表态。G7刚刚承诺要把对单一国家的稀土依赖降到60%以下，可承诺说得再响，眼前的库存告急、产线待料可等不了政策落地。这波精准管控打出去，价格不是“说”出来的，是“断”出来的。

人民币为什么不出1000，500这样的大面额钞票

世界杯有人在开赛突然投42万美元（约人民币283万元）买西班牙不胜佛得角，3分钟后又投365万元美元（约人民币2466万元）投佛得角受让2.5球胜，结果精准拿捏了惊世大冷门，其中42美元买的不胜选项赔率达到11，两项赛果加起来净盈利900万美元（约人民币6000万元）堪称开赛至今最强操作，更有趣的是这居然是该账号注册后第一次正式出手，之前仅买过几十美元而已，如此重磅博中大冷赛果，实在是太有意思啦！

三天，从宣布到落地！六大行集体落地离岸人民币外汇试点交易6月20日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、中信银行集体宣布，成功落地离岸人民币外汇试点交易。距离央行行长在陆家嘴论坛上宣布授权，仅仅过去了三天。一、先搞懂：六大行这次到底做了什么？简单说，就是六大行被授权在上海自贸区，利用中国外汇交易中心的平台，开展离岸人民币外汇交易。以前离岸人民币外汇交易主要在境外市场进行，比如香港、伦敦、新加坡。现在，六大行可以在上海自贸区做这类业务了。这意味着，在岸和离岸人民币市场的融合迈出了实质性一步。以后境内外人民币汇率的差异会逐步缩小，企业在进行跨境贸易和投资时，汇率风险和交易成本都会降低。二、为什么落地这么快？从宣布到落地只用了三天，这种速度在金融领域并不多见。它传递了几个信息。第一，政策准备早已成熟。央行在宣布之前，已经跟六大行做了充分的制度设计、系统对接和风控准备。宣布之日，就是启动之时。第二，上海国际金融中心建设进入新阶段。打造人民币资产全球配置中心和风险管理中心，不再是远景目标，而是正在落地的现实。第三，在自贸区先行先试，风险可控、经验可复制，为未来更大范围的开放积累制度样本。三、对普通人来说，这意味着什么？随着境内外人民币汇率联动更紧密，你以后出国换汇，不同渠道之间的汇率差异会缩小，不透明的汇兑成本也会降低。如果你持有人民币资产，随着全球投资者对人民币资产的配置增加，人民币资产的流动性和稳定性会得到支撑。如果你在外贸企业工作，企业未来做跨境人民币结算和外汇套保，将更方便、更便宜。离岸人民币外汇交易在上海自贸区落地，是人民币国际化进程中的一步。从宏观叙事到微观现实，以后你去银行换汇、做跨境理财、或者在海淘时使用人民币支付，背后的制度基础正在变得越来越成熟。人民币国际化离岸人民币六大行

三千多亿美元外汇储备攥在手里头，三百万亿人民币在国内转悠来转悠去的，可人民币在国际支付里头的份额连百分之四都占不到。这就跟家里粮仓堆得满满当当的，可粮仓的钥匙在别人腰上别着，开一次门就得给人交一回钱，这日子过得憋屈不憋屈。广东那个老板把三百万的运动鞋卖给肯尼亚人，对方给的全是当地先令，那钱在当地花不出去也换不了东西，得先换成美元再走SWIFT系统汇回国内来。美联储抽一道手续费，中间银行再吃一道汇差，卖一双鞋等于给美元交一道过路费，这买卖做得实在是窝囊得很。有人就说了，中国制造占了全球快三成的份额，比美国日本德国加一起都多，为啥不直接印人民币把美国的芯片厂港口全买下来得了。这话听着是怪解气的，可压根就经不起琢磨，人民币在国内能买米买油买房子，出了国门人家根本不认这个。全球支付里头美元一家就占了五成多，人民币连百分之四都不到，拿着人民币去美国买资产，人家收了钱转头就在国际市场上抛售换成美元。人民币汇率立马就得塌方，这哪是买东西，这就是往自个儿脚上砸石头，砸完了还得自个儿受着，连个说理的地方都没有。外汇储备这东西不是印钞机吐出来的，是沿海工厂的流水线农民工的加班外贸老板熬夜一单一单换回来的辛苦钱。企业出口挣一美元，央行按汇率给企业换人民币，那一美元就进了国家仓库变成外汇储备，三万多亿看着是挺多的一个数。可真要遇上国际资本集中做空，抛人民币换美元，这点储备连个水花都压不住也扛不了几天。1998年泰国央行动了一百多亿美金的外汇储备去扛索罗斯，扛了没几天就崩了盘，几十年攒下的家底一夜之间让人家给卷跑了。蒋介石1948年印金圆券那事，老一辈人多少还有点印象，当时也是为了填窟窿印钞机就没停下来过。八个月物价涨了一百万倍都不止，老百姓扛一麻袋钱买不回一斤米，货币这东西说到底就是信用，信用塌了印出来的就是废纸片子。现在要是放开印钞去买美国货，美国人手里攥着大把的人民币，他拿着人民币买不了别的东西就只能往外抛。一抛汇率就往下掉，国内物价飞起来比金圆券那会儿好不到哪去，到时候哭都找不着调门儿。那也不能就这么让人掐着脖子过日子，CIPS系统铺了快十年了，到今年三月底间接参与者快一千六百家了，覆盖一百九十多个国家和地区。四月初单日交易额破了一万两千亿人民币创了新高，这路修得不算快但一直在往前拱着走。还有那个数字货币桥mBridge，澳门六月初刚接进去当天就干了二十三笔跨境支付，一笔两千多万的人民币从澳门汇到香港六到九秒就到账了。这些事干得不声不响的，可绕开那个收费站的架势已经摆出来了，就是个时间早晚的问题。人民币国际化这事说到底不是要把美元踹下台去，那个不现实也办不到，现在全球外汇储备里美元还占着五成七，人民币只有不到百分之三的份额。可美元自个儿也在给自个儿挖坑，美国政府债台高筑动不动就拿SWIFT当大棒敲别人，信任这东西一旦开始漏了补都补不住。三万多亿外汇储备是盾不是矛，那是拿来防身的不是拿去挥霍的，印钞买世界这种话说出来是痛快可真要干就等于自个儿把自个儿的信用当柴火烧。家底是一针一线缝出来的不是印钞机一开就能变出来的，谁要是觉得钱能随便印，那是真没见过金圆券怎么把老百姓的棺材本吃干净的。

卢麟元再次提出预警，新任的美联储主席有可能重启“金融战”，目的是拉爆中国经济，核心手段就是加息或者维持高利率，吸引全球资本回流美国，抽干其他经济体，当然主要目标还是需要大量美元外汇的中国！别忘了5年前拜登政府先是大放水制造通胀，然后美联储顺势加息，把全球流动性抽干抹净，直接导致了中国外资和内资大量出逃，引发了房地产和股市大幅度下挫！2026年6月17日，美联储把联邦基金利率维持在3.50%至3.75%。表面看，是按兵不动。可市场真正盯着的，是后续会不会继续高利率，甚至重新加息。这种担心不是凭空来的。2022年至2023年，美联储曾连续大幅加息，用高利率压通胀，也把美元资产收益率抬了起来。结果很直接，全球资金更愿意往美国国债、美元存款、美国股市里挤。资本有时候很现实，哪里有收益就往哪里钻，像闻到糖味的蚂蚁。问题是，美元一旦变成“高息吸铁石”，其他经济体就要承受汇率、资产价格和融资成本的多重压力。中国当然也感受到了压力。房地产进入深度调整，股市信心一度偏弱，部分企业和居民对资产配置更加谨慎。2024年，全国房地产开发投资同比下降10.6%；到了2026年1至5月，房地产开发投资同比下降16.2%，说明房地产调整仍在继续。不过，必须把话说严谨。把股市和房地产的波动全部归因于美联储加息，等于把一桌饭做咸了，只怪最后一勺盐。外部高利率确实添了压力，国内房地产自身换挡、居民预期变化、地方债务约束、资本市场估值修复，也都在同一口锅里翻滚。外资问题也不能随口喊口号。商务部数据显示，2024年全国新设立外商投资企业59080家，同比增长9.9%，实际使用外资金额8262.5亿元人民币，同比下降27.1%。这说明外资规模有波动，但外汇局也明确提到，2024年来华直接投资保持净流入。所以，标题中的“外资和内资大量出逃”，更适合看作市场情绪里的夸张说法，而不能当成官方结论。金融文章可以有锋芒，但数据不能穿戏服。穿多了，读者容易看成唱大戏。真正的问题是，美国是否会再搞一次美元潮汐。若把“金融战”理解成美国公开写下的作战方案，那就过于戏剧化；若把它理解成美元霸权对全球流动性的挤压，那就有现实意义。美元高利率有三板斧。第一板斧，吸引全球资金回流美国；第二板斧，抬高新兴市场融资成本；第三板斧，压低非美资产估值。斧头不一定专门冲着谁来，但落下时，周围的人都得躲一躲。中国的应对，不是站在岸边喊浪别来，而是把堤坝修厚。2024年9月24日，金融管理部门推出一揽子政策，降准0.5个百分点，释放长期流动性约1万亿元；7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点；还创设证券基金保险公司互换便利和股票回购增持再贷款。这套政策组合，指向很清楚，就是稳预期、稳市场、稳信心。资本市场最怕的不是短期下跌，而是不知道有没有人修路。政策信号一出，市场至少知道，车陷泥里了，拖车已经出发。后来“9·24行情”被反复提起，也正因为它改变了市场情绪。股市像个体质弱的人，不能只靠鸡汤，得有药方，也得有营养。流动性支持是药方，优质企业和科技创新才是营养。到了2026年，竞争的重点又往前挪了一步。美国想用AI产业和美股繁荣吸引资本，中国则要靠新质生产力、先进制造、数字经济和资本市场改革，把资金引向实体经济。谁能让资本帮产业干活，谁就更有底气。房地产也不能再走老路。过去靠房价单边上涨制造财富感，就像把自行车骑成赛车，快是快，摔起来也疼。接下来更稳妥的办法，是推进保交房、去库存、城市更新和住房保障，让房地产回到民生属性。股市同样不能只热闹一阵。要让居民有更稳定的财产性收入，要让科技企业获得长期资本，要让耐心资本真正耐心。锣鼓可以提气，但饭还得一口一口吃。美国的高利率会不会继续制造外部压力？答案是会。会不会一下子“拉爆中国经济”？这个判断太满，也太吓人。中国有完整制造业体系，有较大规模外汇储备，有持续推进的高水平开放，也有不断丰富的宏观政策工具。

博主劝退老外：不要想着占中国的便宜，不要觉得通过汇率差就可以过得很好，没有工作的话，存款很快就会花完，像我一年的开支都要花2万刀特别支持那些想过来躺平，并且享受便利的生活和医疗的外国人不要过来，要躺就去东南亚躺

阿里巴巴市值和中际旭创差不多了阿里美股市值2570亿美元，1.74万亿人民币，港股也差不多，没好多少。中际旭创市值1.53万亿，再涨个13%就追平了。要说利润，阿里有很赚钱的部门，陶天集团EBITA有1962亿利润。这肯定比中际旭创赚钱能力高得多得多。就是花钱投资把利润降下去了，但市盈率也只有16倍。半导体方向，阿里有芯片业务，平头哥AI芯片至2026年3月累计交付47万片，年化营收规模超过百亿元，60%以上被外部商业化客户使用，不只是内部消化。单拿出来就值个几千亿。要说AI方向，阿里有QWEN，技术水平是中国头部几家、全球前列，经常能打榜。两家市值居然接近了，只能说有什么东西完全不对了。

我在想，10年后我们可能都无法抵制日货了，因为人民币兑日元突破23.8，美元兑日元突破161了！很有意思的是，日本股市跟韩国一片大好，但其实都是半导体相关的股票涨得好而已，而且日本股市几乎都是外资在炒，其中也有部分日本人在低利率下，只能投入点股市来让自己资产保值一点。然后日本是有个叫nisa的制度，也就是每人每年持有最多1800亿日元的免税投资额度，相当于约每年360万，于是很多日本人直接拿这个去买标普500等，这就是等同于直接做空日元。而且日本所有的数字产品和服务全都是用美国的，这不就是等于大量卖出日元换美元了。近些年来日本的贸易持续在逆差，能支撑日元也就剩下观光业和动作片，可如今又遭遇了中国游客的锐减的现象。可见，161只是开胃小菜，毫无未来的产业政策，又被全球最大工业国的持续经济制裁，几乎完全依赖外国能源的产业结构，你告诉我支撑日本货币的是什么？日元持续贬值，日货是不是难以抵制了？其实日本工业实力主要是第2-3次工业革命的存量优势，就怕以后都没啥日货了，何况10年后随着AI的进步，它们的拳头产业动作片估计也要彻底消亡。当然，从我的角度看，那ai和真人比，似乎还是真人市场好一些。早前我们预计大概在2035年左右，中国人均gdp才能赶上日本，奈何现在中日人均gdp其实就是一种双向奔赴的过程中，双方已经都觉得十年太久了，于是双方都猛踩油门了，一个对美元快速升值，另一个就极速贬值，依着如今双方都各自加速的情况，中日人均GDP在2030年会面都算保守的了，不是吗？所以说，日本会逐渐回到它应该有的历史位置上，我们同样也会，拭目以待吧！

卢麒元说，新任美联储主席沃什，其目标只有两个：一个是保美元，另一个就是干东大。他认为，沃什要做的，和当年沃克尔做的是一模一样。当年沃尔克不仅仅压制了美国通胀（挽救了美国），“顺手”击溃了日本和“精准”摧毁了苏联。卢麒元认为，日本平成战败的原因、苏联解体的原因，都出在在人的问题上，也即是内部出了大问题：这群人，出卖了国家的利益，肥了自己，这才是需要警惕和解决的问题。

“欧盟平均每天对华逆差10亿欧元，2025年全年逆差3600亿。”这是冯德莱恩在七国集团峰会上说的。由此，欧盟峰会要求欧盟委员会出台整套约束举措，宣称要重塑公平竞争格局、降低对华供应链依赖风险。暂且不论这数据是否属实，西方经济的信仰不是一直都是“市场经济、自由竞争”吗？现在自由竞争不过中国产品，出现了大幅逆差，就要出台限制措施，设置贸易壁垒了吗？不反思自己存在的问题，一味从别人身上找原因，是贵族没落时共同的思维。

阿里巴巴市值和中际旭创差不多了阿里美股市值2570亿美元，1.74万亿人民币，港股也差不多，没好多少。中际旭创市值1.53万亿，再涨个13%就追平了。要说利润，阿里有很赚钱的部门，陶天集团EBITA有1962亿利润。这肯定比中际旭创赚钱能力高得多得多。就是花钱投资把利润降下去了，但市盈率也只有16倍。半导体方向，阿里有芯片业务，平头哥AI芯片至2026年3月累计交付47万片，年化营收规模超过百亿元，60%以上被外部商业化客户使用，不只是内部消化。单拿出来就值个几千亿。要说AI方向，阿里有QWEN，技术水平是中国头部几家、全球前列，经常能打榜。两家市值居然接近了，只能说有什么东西完全不对了。

托尔森：黄金的牛市还没有结束，但是这一轮的调整也还没有走完，如果美元指数能够站上101，那么黄金可能会迎来新一轮更深的调整，黄金可能跌向3500美元一盎司，白银可能跌向50美元一盎司，不得不说，这个幅度还是很吓人的，但是卢麒元也表示，如果黄金看不到底的时候，可能已经形成了。而对于黄金来说，黄金的牛市真的还没有结束吗？如果没有结束，那么黄金价格下一轮会到达多少，这一次又会跌到多少？这是一个很难预测的问题，有人说黄金是一种信仰，需要坚定信仰，长期持有吧。

美国死盯着一句话：只要我不降息，中国就会"扛不住爆雷"；中国这边的思路更直接：只要我稳住节奏，美国迟早会被高利率"拖到不得不降息"。一来一回，看似是在比谁先眨眼，其实是在比谁的经济底盘更硬、谁能把时间熬得更久。就在前两天，美联储新任主席沃什的首场发布会落下帷幕，结果一点都不意外——利率还是维持在3.5%到3.75%不动，这已经是今年连续第四次按兵不动了。但真正吓人的是美联储放出的狠话，他们直接把今年的通胀预期从2.7%猛拉到3.6%，同时把经济增长预期从2.4%砍到了2.2%。更狠的是，美联储官员集体表态，今年不仅不降息，反而有可能还要再加息一次。这操作明眼人都看得出来，美国就是在硬扛。他们赌的是，自己的经济能扛住高利率的折磨，而中国扛不住。毕竟按照西方经济学的老剧本，美国维持高利率，全球资本就会疯狂回流美国，新兴市场就会因为资金外流出现债务危机、货币崩盘。过去几十年，这套把戏美国玩得炉火纯青，收割了一个又一个国家。但这次，他们遇到了一个不按剧本出牌的对手。在上海陆家嘴论坛上，央行行长潘功胜一口气宣布了六项重磅政策，从完善短端利率调控到创设境外央行回购工具，再到在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点。这样打下来，既给国内经济注入了流动性，又巩固了人民币的国际地位。美国加息我们降息，不怕资本外流吗？答案很简单：不怕。因为现在的中国，早就不是当年那个只能被动跟随美联储政策的国家了。我们有自己的经济节奏，有自己的政策工具箱，更有全世界最完整的工业体系这个最大的底气。美国那边3.5%以上的高利率已经扛了快两年了，表面上看经济还没垮，但实际上内伤已经非常严重了。现在美国30年房贷利率还在6%以上徘徊，算上高房价和各种税费，普通美国人买房的成本已经达到了1980年以来的最高水平。很多年轻人根本买不起房，只能一辈子租房，这已经成了美国社会的一颗定时炸弹。同时，高利率意味着借钱成本极高。很多美国企业过去靠低利率发债续命，现在债务到期要续借，利息直接翻了好几倍。不少企业已经撑不住了，今年以来美国企业破产数量已经超过了2008年金融危机同期水平。就连那些曾经风光无限的科技巨头，也在疯狂裁员降本，因为他们也扛不住这么高的融资成本了。最要命的是美国政府的债务问题。现在美国国债规模已经突破了39万亿美元，而且还在以每秒10万美元的速度疯狂增长。高利率让美国政府的利息支出飙升，今年光是付利息就要花掉超过1万亿美元，相当于美国联邦政府财政收入的四分之一都用来还债了。这么下去，美国政府迟早会被利息压垮。反观中国，虽然我们也面临着一些挑战，但整体经济底盘非常稳固。一季度我们GDP增长了5%，二季度预计也能保持在4.8%到5%之间，这个增速在全球主要经济体里绝对是名列前茅的。我们的通胀只有1.2%，非常温和，这意味着我们还有很大的货币政策空间，想降息就降息，想放水就放水，完全不用看美联储的脸色。更重要的是，我们的经济结构正在发生深刻的变化。过去靠房地产拉动的模式正在逐步转型，高端制造、新能源、数字经济这些新动能正在快速崛起。今年前4个月，我们的电动汽车出口增长了50%以上，光伏产品出口增长了30%以上，这些都是实打实的竞争力。而且我们还有一个美国没有的优势：政策的连续性和稳定性。美国的政策四年一变，总统换了，整个政策方向都可能翻过来。而中国的政策是长期稳定的，我们制定的"十五五"规划，会一步一个脚印地去落实。这种确定性，对全球资本来说有着巨大的吸引力。现在的局面很清晰，美国就像一个得了重病的人，硬撑着不肯吃药，指望别人先倒下。而中国就像一个身体底子很好的人，虽然有点小毛病，但一直在慢慢调理，稳步前进。这场耐力赛，拼的不是谁跑得快，而是谁跑得远。当然，我们也不能掉以轻心。美国毕竟掌握着美元霸权，他们还有很多手段可以用来搞破坏。但只要我们继续稳住自己的节奏，办好自己的事情，把经济发展的主动权牢牢掌握在自己手里，那么笑到最后的一定是我们。这场中美之间的利率博弈，最终的胜负手从来都不在对方手里，而在我们自己手里。只要我们不犯错，美国迟早会被自己的高利率拖垮，不得不率先降息。到那时，全球经济的格局，将会迎来一次历史性的转变。

美国死盯着一句话：只要我不降息，中国就会"扛不住爆雷"；中国这边的思路更直接：只要我稳住节奏，美国迟早会被高利率"拖到不得不降息"。一来一回，看似是在比谁先眨眼，其实是在比谁的经济底盘更硬、谁能把时间熬得更久。就在前两天，美联储新任主席沃什的首场发布会落下帷幕，结果一点都不意外——利率还是维持在3.5%到3.75%不动，这已经是今年连续第四次按兵不动了。但真正吓人的是美联储放出的狠话，他们直接把今年的通胀预期从2.7%猛拉到3.6%，同时把经济增长预期从2.4%砍到了2.2%。更狠的是，美联储官员集体表态，今年不仅不降息，反而有可能还要再加息一次。这操作明眼人都看得出来，美国就是在硬扛。他们赌的是，自己的经济能扛住高利率的折磨，而中国扛不住。毕竟按照西方经济学的老剧本，美国维持高利率，全球资本就会疯狂回流美国，新兴市场就会因为资金外流出现债务危机、货币崩盘。过去几十年，这套把戏美国玩得炉火纯青，收割了一个又一个国家。但这次，他们遇到了一个不按剧本出牌的对手。在上海陆家嘴论坛上，央行行长潘功胜一口气宣布了六项重磅政策，从完善短端利率调控到创设境外央行回购工具，再到在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点。这样打下来，既给国内经济注入了流动性，又巩固了人民币的国际地位。美国加息我们降息，不怕资本外流吗？答案很简单：不怕。因为现在的中国，早就不是当年那个只能被动跟随美联储政策的国家了。我们有自己的经济节奏，有自己的政策工具箱，更有全世界最完整的工业体系这个最大的底气。美国那边3.5%以上的高利率已经扛了快两年了，表面上看经济还没垮，但实际上内伤已经非常严重了。现在美国30年房贷利率还在6%以上徘徊，算上高房价和各种税费，普通美国人买房的成本已经达到了1980年以来的最高水平。很多年轻人根本买不起房，只能一辈子租房，这已经成了美国社会的一颗定时炸弹。同时，高利率意味着借钱成本极高。很多美国企业过去靠低利率发债续命，现在债务到期要续借，利息直接翻了好几倍。不少企业已经撑不住了，今年以来美国企业破产数量已经超过了2008年金融危机同期水平。就连那些曾经风光无限的科技巨头，也在疯狂裁员降本，因为他们也扛不住这么高的融资成本了。最要命的是美国政府的债务问题。现在美国国债规模已经突破了39万亿美元，而且还在以每秒10万美元的速度疯狂增长。高利率让美国政府的利息支出飙升，今年光是付利息就要花掉超过1万亿美元，相当于美国联邦政府财政收入的四分之一都用来还债了。这么下去，美国政府迟早会被利息压垮。反观中国，虽然我们也面临着一些挑战，但整体经济底盘非常稳固。一季度我们GDP增长了5%，二季度预计也能保持在4.8%到5%之间，这个增速在全球主要经济体里绝对是名列前茅的。我们的通胀只有1.2%，非常温和，这意味着我们还有很大的货币政策空间，想降息就降息，想放水就放水，完全不用看美联储的脸色。更重要的是，我们的经济结构正在发生深刻的变化。过去靠房地产拉动的模式正在逐步转型，高端制造、新能源、数字经济这些新动能正在快速崛起。今年前4个月，我们的电动汽车出口增长了50%以上，光伏产品出口增长了30%以上，这些都是实打实的竞争力。而且我们还有一个美国没有的优势：政策的连续性和稳定性。美国的政策四年一变，总统换了，整个政策方向都可能翻过来。而中国的政策是长期稳定的，我们制定的"十五五"规划，会一步一个脚印地去落实。这种确定性，对全球资本来说有着巨大的吸引力。现在的局面很清晰，美国就像一个得了重病的人，硬撑着不肯吃药，指望别人先倒下。而中国就像一个身体底子很好的人，虽然有点小毛病，但一直在慢慢调理，稳步前进。这场耐力赛，拼的不是谁跑得快，而是谁跑得远。当然，我们也不能掉以轻心。美国毕竟掌握着美元霸权，他们还有很多手段可以用来搞破坏。但只要我们继续稳住自己的节奏，办好自己的事情，把经济发展的主动权牢牢掌握在自己手里，那么笑到最后的一定是我们。这场中美之间的利率博弈，最终的胜负手从来都不在对方手里，而在我们自己手里。只要我们不犯错，美国迟早会被自己的高利率拖垮，不得不率先降息。到那时，全球经济的格局，将会迎来一次历史性的转变。

美国总部把必胜客给卖干净了，中国这边花了81亿人民币把牌子硬抢了下来。同一个牌子，美国人当破烂甩了，中国人当宝贝搂怀里了。消息出来当天，百胜集团股价蹭蹭涨，百胜中国股价反而跌了。市场态度太现实了，美国那边觉得自己卸了个包袱，中国这边的股民觉得这钱花得冤。百胜集团为啥非得卖呢，因为必胜客在美国老家实在撑不住了。连续十个季度同店销售额往下掉，2025年刚关了三百七十五家店，2026年又计划再关二百五十家。英国那边的授权商直接破产了，土耳其那边二百五十四家店说关就全给关了。这牌子在集团内部收入占比从二零一九年的百分之十八跌到了现在只剩十二个点，利润薄得跟纸一样了。可中国这边的账本完全是另外一本。二零二五年必胜客中国收入二十三亿美元，经营利润涨了百分之十九，全年新开了四百四十四家门店，这是进中国三十五年以来开得最多的一年。一个明明在涨的买卖，美国总部为啥非要卖呢，因为它再好也救不了美国老家的烂摊子。卖给百胜中国拿到十二亿美金现金，母公司拿着钱回购股票去了，全砸到肯德基和塔可钟上面去了。百胜中国这笔买卖说白了就是给自己赎身呢。过去这些年牌子是租来的，每年不管赚多少都得按销售额百分之三往美国交特许费。二零二五年光这笔钱就将近七千万美金。现在八十一亿一次性买断，十年省下来的特许费就能把收购成本盖住一大半了。比省钱更要紧的是方向盘终于拿回来了。以前菜单想改个啥门店想装个啥新模式想试个啥，全得等美国总部点头，人家不点头啥也干不成。方向盘在大洋彼岸攥着的时候，必胜客中国都干了些什么事呢。麻辣香锅披萨榴莲披萨臭豆腐披萨花生汤圆披萨轮番往上端，网友总结得太准了，爱吃披萨的和不爱吃披萨的看见这些玩意全沉默了。这种猎奇打法压根不是中国人自己想这么干，正经的本土化方案递上去就被总部打回来，最后只能在这些花里胡哨的东西上找点存在感。现在方向盘回到自己手里了，百胜中国立马换了路子。WOW小店把单店投资压到六七十万，只有传统门店的一半还不到，人均三四十块钱就能吃饱，已经摸进了四十多个以前从来没去过的小城市。双子星门店把肯德基和必胜客塞进一间门面里，用肯德基一万多家店的客流量带着必胜客往前走，这个主意倒是挺聪明的。还有个数字得琢磨琢磨。必胜客客单价从二零一九年的一百一十块钱降到现在七十块钱左右，但同店交易量连着十三个季度在涨，最近一个季度足足涨了百分之十七。降价没把利润降没，利润反而涨了百分之十九。这说明以前那个红白桌布暖光灯的庆祝餐厅定位在中国走不通了，现在进门的人要的就是顿日常饭，不是那点仪式感了。市场上盯着披萨这块的人都清楚，达美乐赢在效率但往下沉市场走不动，萨莉亚赢在便宜但外卖这趟车没赶上去，尊宝靠三十九块钱套餐铺县城但品牌力撑不起来。必胜客是唯一一个手里同时攥着品牌积累供应链规模肯德基协同WOW店下沉能力和高端店探索能力的选手，别家还真没这个条件。可难处也明晃晃摆着呢。二零二六年第一季度加盟店占比提到了百分之五十一，店越开越多品控这根弦就越绷越紧。外卖占比快顶到一半了，平台抽钱和骑手工钱正在一口一口咬利润。GLP-1减肥药在美国已经把快餐行业折腾得不轻了，这股风迟早得到中国来。百胜中国给自己定的目标是二零二八年冲到六千家店，二零二九年利润比二零二四年翻一番，这目标定得可不低。八十一亿买回来一个方向盘。方向盘在谁手里攥着，这辆车就往哪个方向开。以前方向盘在大洋彼岸，现在在自己手里了。到底值不值这个价，五年以后再看吧。

大批海外金融机构纷纷来到中国借入人民币，融资规模正在快速冲高。2015年之前，境外机构熊猫债年发行额不足150亿元；2024—2025年连续达到1800亿元以上；2026年前五个月就发债1365亿元，同比近乎翻倍，全年有望突破2200亿元大关。根本动力是巨大的中美利率差，美元借贷成本高昂，而人民币利率保持低位，叠加汇率平稳，套息收益十分可观。这是一个标志性转折：人民币不再只用于外贸结算，正式成长为全球性融资货币。海外机构要还本付息，必须储备人民币，直接加速人民币国际化，逐步削弱美元信贷垄断。在金融市场层面，外资发债补充债市流动性，压低国内整体利率。利率下行叠加人民币汇率走强，会持续稳住北向资金流向，一方面利好消费、金融等蓝筹，另一方面带动成长板块估值抬升。同时双向资金循环成型，跨境资本大进大出的现象减少，A股整体运行会更加平稳。

考虑啥，4500万英镑卡马文加+8500万英镑楚阿梅尼，爽快打包拿下啊[doge]曼联中场绝对就完成了重建。什么8500万英镑M费，铁锤留着自己用吧[呲牙笑]

周日,美联储9月加息?4大消息,下周一A股5天剧本来了！一、热点消息①伊朗称正讨论伊美谈判新计划以色列“同意停火”后对黎空袭未停。②TLP：约700艘船正在海峡通行伊朗必须在60天内达成协议③瑞士外交部证实美伊会谈取消。④利率掉期市场显示，9月加息25个基点已经被完全定价。本周早些时候，市场只计入8个基点加息概率。而到了周五，已经计入25个基点。换句话说，9月份加息25个基点的概率达到100二、下周A股①直接给出下周A股5天剧本，总体震荡下跌，节奏大概是下跌，下跌，反弹，反弹下跌！②本月29/30日有望继续向上！大趋势上涨没完！③美联储如果9月加息是一个重磅利空！到时候看相关消息，特别利空科技股！