现在是美元想贬值，但中国顶着不让，因为从历史的经验来看，这意味着美国又想走“日本的老路”，来反收割中国！美元并没有一路下跌，人民币也没有被市场推着连续猛升。7月29日，美联储仍把联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%，7月发布的货币政策报告也显示，年初以来广义美元指数经过震荡后并未明显走弱。可在7月23日，美国财政部发布的汇率政策报告中，美方再次要求人民币更快升值，并声称将持续关注中国是否采取措施控制升值速度。美国经济分析局7月30日公布，2026年第二季度美国实际国内生产总值按年率增长1.5%，低于第一季度的2.1%。到了8月4日，美国6月货物和服务贸易逆差仍有733亿美元，其中货物逆差达到1021亿美元。进口长期高于出口，制造业又希望获得更有利的价格条件，美国自然想让别国货币升值。人民币一旦快速上涨，中国商品以美元计价就会变贵，美国商品则获得相对价格优势。这一套安排，四十多年前曾在日本身上使用过。1985年9月22日，美国拉上日本、英国、法国和联邦德国达成广场协议，推动过度强势的美元下调，同时要求日元等非美元货币升值。日本银行保存的资料显示，协议签署前，1美元大约兑换242日元，到当年10月4日已经降至211日元，随后日元继续走强。日本出口部门承受压力，国内货币环境转向宽松，大量信贷进入房地产和股票市场。不过，把日本后来的长期低迷全部算在广场协议头上，也不准确。日元升值只是开头，真正造成沉重后果的，是日本在外部压力下失去政策节奏。利率长时间维持低位，银行扩大信用，土地和股票被不断抬价，监管和税制又没能及时跟上。泡沫破裂后，坏账处置迟缓，企业长期忙着修复资产负债表，经济活力随之受到拖累。日本银行的研究同样认为，货币宽松是泡沫膨胀的重要条件，却不是唯一原因。中国防的，正是这一串连锁反应，而不是拒绝人民币正常升值。一张出口订单签下来，货物交付和货款到账往往隔着一段时间。汇率突然大幅变化，企业原本算好的利润就可能被压缩。因此，人民币可以按照市场供求双向浮动，却不能在外部施压和投机交易推动下失序升值，更不能由美国替中国规定升值速度。中国目前拥有的防线，与上世纪八十年代的日本并不相同。国家外汇管理局7月17日公布的数据表明，2026年上半年，企业和个人等非银行部门跨境资金净流入2472亿美元，银行结售汇顺差2712亿美元，6月末外汇储备达到3.4163万亿美元。人民币在跨境收支中的占比升至52.9%，企业使用外汇衍生品管理风险的签约规模接近1.4万亿美元，套期保值比例达到35.3%。这些变化很实在。越来越多企业使用人民币收付款，便能少绕一道美元兑换；提前办理远期结售汇，则可以锁住订单成本和收入。监管部门还保留着宏观审慎管理、跨境资金调节、预期管理和离岸流动性调节等工具，遇到单边炒作时有足够空间稳定市场。中国不追求靠人民币贬值抢出口，也不会接受外部力量强行推动人民币快速升值。美国财政部的报告把美国国内产业和贸易问题归因于他国汇率，实质上仍是要求顺差经济体替美国分担调整成本。美国既想保住美元资产的吸引力，又希望削弱中国制造的价格竞争力，还想让更多资金回流美国市场。算盘并不复杂，只是今天的中国不是当年的日本。人民币今后有涨有跌都很正常，关键在于节奏必须掌握在中国手中。所谓反收割，不靠情绪化口号，也不是把汇率钉死，而是守住货币政策自主权，不用资产泡沫消化外部压力，不让中国企业和就业替美国的结构性难题埋单。
