A股前瞻：沪指险守3867，创业板三天跌没7%，广东黑牛哥问你今天抄底还是割肉？

股友们，早上好！我是广东黑牛哥。

现在是2026年7月23日，星期四，北京时间早上6:30。窗外刚蒙蒙亮，我泡好了一壶凤凰单枞，坐在电脑前给大家写今天的早报。

昨天这个盘面，相信很多老铁收盘后心里都不是滋味。沪指“死守”3867，创业板三天跌没7%——这不是标题党，是实打实写在盘面上的数据。

咱们先把昨天的情况捋清楚。

一、昨日复盘：沪指的红，是“伪装的红”

7月22日，A股三大指数涨跌互现。沪综指收涨0.07%，报3867.03点——涨了不到3个点，勉勉强强翻红。但深证成指跌1.42%，报14061.44点；创业板指暴跌3.23%，报3566.73点；科创50指数跌2.26%，科创综指跌2.25%。沪深京三市合计成交26688亿元，较前一交易日缩量逾3000亿元。全市场1530只个股上涨，3876只下跌。

老股民都懂一句话：涨的是指数，跌的是票。昨天就是标准版。

沪指为什么能红？靠权重硬顶着。贵金属板块狂飙5.70%，山金国际、招金黄金涨停，赤峰黄金涨近8%；油气开采及服务涨超4%，煤炭开采加工涨超3%，电力、保险、白酒等板块涨幅居前。另一边，游戏板块跌超3%，电子化学品、电池、自动化设备、光学光电子跌幅均超2.5%。

说白了，资金从高估值科技股跑出来，扎堆躲进了黄金、煤炭、电力这些防御板块。这种“防御性抱团”，恰恰说明市场的风险偏好还在收缩。

个股成交额方面，中际旭创以405.6亿元居首，跌6.66%；新易盛跌7.79%，成交332亿元。科技股的资金流出力度，肉眼可见。

二、创业板三天跌没7%，到底发生了什么？

这不是昨天一天的事。

7月以来，创业板指累计调整幅度已经相当大。上周（7月13日至17日）单周就跌了10.78%。加上周二的弱势和昨天3.23%的大跌，三天跌去约7%。前期炙手可热的算力、存储、半导体方向几乎“团灭”。

为什么会这样？我梳理了三个层面的原因：

第一个原因：海外传导，全球共振。 7月以来，美以伊冲突及霍尔木兹海峡运输风险升温，推动国际油价上行，重新推高了美国通胀和货币政策收紧预期。海外权益资产，特别是AI和半导体板块出现集中回调——纳斯达克单周跌2.9%，韩国综合指数单周跌8.8%，日经225单周跌6.5%。全球权益市场形成了明显的共振调整。A股这轮下跌更多是海外风险传导和交易层面的扰动，并不意味着国内增长逻辑和产业趋势发生了根本逆转。

第二个原因：去杠杆，被动出清。 两融余额从3万亿元的高点一路下滑，连续13个交易日下降，从3万亿左右降至近2.7万亿元，区间减少约3000亿元。好在截至7月21日，两融余额达2.72万亿元，较前一交易日增加约7亿元，终结了十三连降。这是一个值得重视的信号——杠杆盘出清接近尾声。

第三个原因：内部结构，交易太拥挤了。 调整之前，A股前5%成交额占比创了历史新高，拥挤度处在历史极端区间。前期热门方向估值抬升、资金集中流入后，面临获利回吐压力。说白了——涨多了，该调了。

韩国市场是这轮加杠杆的“风暴眼”，单股杠杆ETF规模一度突破16万亿韩元。7月中旬韩国央行意外加息加去杠杆组合拳一出，全球科技链条负反馈就此引爆。

三、今天的盘前信号，值得细品（我不推广股票，不做任何背书）

现在是6:30，距离9:30开盘还有3个小时。我先给大家梳理一下已经能看到的信号。

信号一：外资集体看多。 花旗集团将中国股市在新兴市场资产配置中的评级由“战术性中性”上调至“超配”。高盛维持“超配”A股立场。渣打银行维持中国股票“超配”评级。摩根士丹利中国首席股票策略师王滢表示，国际投资者对中国股票的兴趣正在升温，预计未来数月将出现资金逐步重新配置的趋势。

外资看好A股的逻辑很清晰：中国仓位轻、宏观环境改善，具备“涨势扩散”条件。花旗策略师给出的MSCI中国指数2026年年底目标价为92美元，潜在上行空间达31%。

信号二：国资稳市加码。 中国国新已使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元，未来将继续增持。中国诚通累计买入近百亿元中国股票资产。两家合计超600亿元的“先遣部队”已经进场。7月20日当天，中国平安、中国太保、中国人保、新华保险、中国人寿五大险企同日表态加仓。这不是“表态”，是“动手”。

信号三：证监会释放积极信号。 7月20日，证监会主席吴清在北京到证券营业部调研并主持召开投资者座谈会。吴清表示，证监会将坚持一体推进资本市场防风险、强监管、促高质量发展，全力维护市场平稳运行。7月21日，吴清会见加拿大养老基金投资公司总裁时表示，将坚持稳中求进，稳步扩大高水平制度型开放，持续提升外资参与资本市场的便利度。“稳市场”的信号非常明确。

信号四：流动性环境宽松。 央行7月22日宣布降息组合拳，7天期逆回购操作利率调整，同时LPR跟随降息。央行此前通过公开市场操作已实现大规模流动性投放，7天逆回购净投放19015亿元。流动性宽松的基调没有变。

信号五：北向资金持仓创新高。 截至2026年二季度末，北向资金持股市值达3.13万亿元，创互联互通机制开通以来季度新高。外资不是在“喊话”，是在用真金白银投票。

四、机构怎么看？分歧中藏着共识

我把近期头部机构的观点给大家捋一捋：

中信证券认为，本轮调整属于“K形分化”后的再平衡，A股中长期趋势仍具韧性。

中金公司首席国内策略分析师李求索对2026年A股盈利同比增速预期为6.3%，其中非金融增速预期9.9%，均有望为2022年以来的最高增速水平。

国信证券首席经济学家荀玉根指出，从政策面、基本面和资金面看，这是牛市运行中的调整，而非牛市结束。当前A股PE为21.8倍、风险溢价率2.85%，与历史上牛市高点相比仍有距离。

广发证券策略首席刘晨明认为，近期回调主要由外部输入性因素导致，属于情绪面和资金面冲击，核心定价因素是内外的流动性冲击，而非国内基本面或产业趋势发生了方向性逆转。

国金证券首席经济学家宋雪涛表示，A股近期下跌更多是海外风险传导和交易层面的扰动。

八大券商首席的共识是：本轮调整属于牛市运行中的正常波动，并非趋势反转，当前调整空间已较为充分。

五、今天你敢抄底吗？（我不推广股票，不做任何背书）

回到标题的问题：今天你敢抄底，还是？

我不替你做决定，我只说我的观察和判断。

先看今天早盘的开局信号。 从盘前信息来看，沪深三大指数开盘涨跌不一，沪指高开0.2%，深成指高开0.01%，创业板指低开0.12%。水利水电、煤炭、有色金属等板块指数涨幅居前。央行今日进行3793亿元7天期逆回购操作，单日净投放2415亿元。流动性继续宽松。

短期来看，市场处于震荡磨底阶段。昨天缩量超3000亿，说明抛压在减轻，但上档3880上方仍有阻力。今天的关键看三点：

第一，量能能否稳住。 昨天成交26533亿元，较前一日缩量3037亿元。如果今天成交能重新回到2.7万亿以上，说明有资金愿意进场接筹。

第二，创业板能否止跌。 创业板三天跌没7%，技术上已经超卖。如果今天能收一根带下影线的K线，短期底部可能就在附近给出了创业板技术支撑3550点、压力3705点的判断。

第三，科技板块能否企稳。 昨天通信设备、元器件、半导体集体回落。如果今天能出现分化反弹，市场情绪有望修复。

中长期来看，机构们的共识是清晰的：牛市基础没有逆转。A股上市公司盈利修复趋势逐步显现；外资持续流入；国资稳市加码；政策对资本市场的呵护没有变化。两融去杠杆接近尾声、宽基ETF大额净流入都是积极的信号。

我的看法是：现在这个位置，恐慌已经没有意义了。两融从3万亿降到2.7万亿，出清了3000亿的杠杆资金。外资在买、国家队在买。证监会明确表态“全力维护市场平稳运行”。这些信号叠加在一起，告诉我们一件事——政策底和资金底正在形成。

但是——抄底不是一把梭。磨底阶段最忌讳的就是追涨杀跌。你可以分批布局，你可以优化持仓结构，但不要指望今天买进去明天就涨停。

最后说几句掏心窝的话： 股民亏钱，很多时候不是市场不好，是心态崩了。跌的时候不敢买、不敢守，涨的时候又忍不住追。震荡磨底，磨的就是人心。

这个位置，不看空，但也不盲目看多。耐心一点，让市场自己走出来。用荀玉根的话说——“是牛市运行中的调整，而非牛市结束”。用刘晨明的话说——“属于情绪面和资金面冲击，而非基本面或产业趋势的方向性逆转”。

我是广东黑牛哥，每天早上6:40，和你一起看盘。觉得有用，点赞、收藏、转发，咱们评论区见！

---

（本文仅为个人复盘笔记，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。文中数据来源于公开市场信息，仅供参考。）