三只羊被传海外借壳“上市”，三只羊辟谣否认上市，惊天反转还是资本泡沫的自我修正？

2026年2月26日，三只羊控股集团发布严正声明，彻底否认“借壳登陆纳斯达克”的市场传言，称所谓“上市”实为海外直播运营业务合作，公司及旗下主体从未申报IPO，亦未进行任何形式的借壳操作。

这一澄清，如同一盆冷水浇向过去一个月的资本狂热。此前，美股壳公司Rich Sparkle（EMPA）因宣布收购Step Distinctive，一家由三只羊关联方与网红Khaby Lame（无语哥）合资的BVI公司，其股价从4美元飙至180美元，市值一度超百亿美元。市场将其解读为“大小杨哥成功出海”，散户蜂拥而入，高呼“教科书级金蝉脱壳”。

但真相远比故事骨感。SEC文件显示，三只羊仅通过安徽小黑羊间接持有该合资公司13%股权，核心IP与流量归属海外网红，国内直播业务、供应链、品牌资产均未注入上市公司。换言之，这并非“三只羊上市”，而是一场以海外IP为锚、用全股票对价完成的轻资产出表操作。

如今，三只羊主动切割“上市”标签，既是对监管风险的规避，也是对市场误读的纠偏。但问题随之而来，若非上市，为何允许合作方在公告中暗示“三只羊成为核心运营方”？若无资本意图，为何在合肥总部危机后密集搭建离岸架构、招募美股合规团队？

这或许是一场精心设计的“预期管理”，先借市场炒作抬升壳公司估值，再通过澄清降温，为后续真实资本动作留出空间。但也可能是泡沫破裂前的紧急刹车，当股价暴跌90%、SEC启动问询，继续沉默恐引监管重锤。

从“信誉崩塌”到“纳斯达克神话”，再到“紧急辟谣”，三只羊的每一步都踩在舆论与资本的刀尖上。