今天纯纯结构性行情。涨的全是跟美伊冲突相关的——能源板块（石油、煤炭）、概念板块（军工）和防守板块（银行、公用事业等）。

靠上述板块发力，就足以把A股指数拉红了。

而亚太其他市场是这样的，几乎全线下跌。

与此同时，美股期货如下图红色箭头，直线下跌1.6%。

这么看，A股今天在全球来讲，相当强势了。

很多朋友周末都在担心股市，回头一看，好像也没什么好担心的。

老读者都知道，早在这波牛市刚刚开始时，即从2,700涨到3,500的第一周，我就给大家讲过一句话：「与其担心回调，不如担心没有回调」。

原因也从各个层面分析过很多次了：A股的相对于国内其他资产的性价比依然较高，而等待入市的资金又很多。这种情况下，你很难看到有特别大的回调。

不过，港股那边就不一样了。

在美以袭击伊朗后，如果你坚定看好股市，比如你是中国投资者看好A股，或者你是美股投资者看好美股，那你要找子弹补仓A股或者美股，这时就得把港股卖了。

如果你不看好股市，那你更要把港股卖了。

这叫什么？这就叫一根筋变两头堵了。

现在很多朋友气急败坏地把「港股科技」叫做「港股外卖」，把「港股医药」叫成「港股老鼠药」。但今天港股金融同样是暴跌，跌幅接近3%，和港股科技差不多。所以核心还是港股整体资金面的问题。

其实，每次这种风险事件出来，港股都会抗下所有，港股的下跌幅度都要远远大于A股。上一次是2022年俄乌冲突，再上一次是2020年全球疫情。

说白了，港股作为一个离岸市场，终究难以被各方完全信任，难免会沦为最惨血包。

你可以把港股想象成爹娘离婚后的娃：爹娘都来看他，他能兴奋一整天；一旦爹不疼娘不爱，它就蔫到没眼看。

但话说回来，你也别觉得港股多可怜，这小子也是罪有应得。港股每次一走牛就拼命从市场吸钱。

这次也不例外。下图是过去10年港股的IPO和再融资情况，即港股上市公司从市场吸血的情况。而2025年的数据已回到了2020年的水平，IPO+再融资超过6,000亿。

而A股这边就有节操多了。下图是A股每个月的IPO（黄柱）和再融资（蓝柱）情况。

现在A股的IPO情况依然是很节制的，每个月平均在100亿左右，远远低于2020年牛市的500亿。

A股的再融资看着高，但多数是上市公司的定增，特别是企业吸收合并或资产置换，本质上并不是从市场吸血。

这也是为什么我一直在说，与其担心回调，不如担心没有回调。因为这一次A股牛市确实跟过去历次不太一样，没有仗着牛市从市场吸血，是有一定道德节操的。

其实，压死港股这只骆驼的也不是某一根稻草。但这每一根稻草都往上压，外卖大战、AI营销支出大战、上市公司拼命吸血、全球地缘震荡，迟早会把骆驼压垮。

最后我也不是什么时政博主，但我知道大家还是想听，那我就简单说一下。这次美以对伊朗的袭击还是很成功的，但老美并没有得到国会授权，所以这事不会持续太长时间。本质上，这事还是为了赢，为了中期选举，为了其他种种，比如你看现在谁还记得萝莉岛的事了。

所以我不认为冲突会持续太久，或者说哪怕真持续久了，它也不是一个特别大的事。就跟当年的俄乌冲突一样，你当时觉得很大，影响确实也比较深远，但到最后也就那么回事。

也许一时间耽误了股市的上涨，甚至导致了下跌，但最终并不会耽误股市的长期上涨。

持有组合的的朋友也不用操心这些。「金牛系列组合」今天以上涨为主，个别微跌。也就消费组合会多跌一丢丢，毕竟消费组合终归是一个行业组合，很难逃脱行业整体的下跌。

所以之前小号给大家配置建议的时候就说了，消费你可以配个5%或者不配。因为板块的水往往很深，你往往把握不住，不是说估值低它就一定会涨的，恒科同理。

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