最近，证监会发布了《私募投资母基金管理规定（征求意见稿）》，明确了私募母基金分散投资的原则。

根据新规，母基金管理人应当按照下列要求对母基金进行分散化投资，并在基金合同中明确约定投资比例：

一是单只母基金投资单只私募基金的金额，不得超过母基金资产净值的25%；

二是单只母基金穿透后投资的单一底层项目或者标的金额，不得超过母基金资产净值的20%；单只母基金资产规模在100亿元人民币以上的，穿透后投资的单一底层项目或者标的金额，不得超过母基金资产净值的10%；

三是单只母基金投资同一实际控制人控制的私募基金管理人管理的私募基金的金额，不得超过母基金资产净值30%；

四是母基金管理人管理的全部母基金投资同一私募基金的金额，不得超过被投资私募基金资产净值的30%，被投资私募基金为创业投资基金的，不得超过被投资创业投资基金资产净值的50%。

这份（征求意见稿）主要针对私募投资母基金，但实际上公募基金领域可能也需要这样的措施来规制。

一直以来，A股市场始终存在资金抱团炒板块的现象，各路资金随着市场热点一哄而上出现一哄而下，导致股票市场经常出现非理性的暴涨暴跌。

比如在最近一轮科技股狂潮中，资金疯狂扎堆光模块、半导体芯片等热门赛道，一些投资机构几十上百亿资金全押注到单一赛道上，将板块内个股股价推升至令人难以想象的高位。

到2026年二季度末时，主动权益类基金竟然有60%的资金全投向了电子通信行业。

相比之下，一些传统行业也就是所谓的“老登股”即便有业绩支撑也被动沦为“血包”，由此市场形成“旱的旱死，涝的涝死”的局面。

然而随着科技股泡沫破裂，抱团股瓦解，此前扎堆在光模块、半导体芯片等热门赛道上的巨量资金一哄而散，带崩了整个市场。

面对由科技股暴跌引发的市场踩踏，目前几乎没有行之有效的应对手段，只能任由其不断跳水。

之所以会出现这样的情形，资金抱团无疑是个重要原因。但抱团并非投资机构刻意为之，而是由人性的贪婪和市场共振的结果。这可以说是一种基于“动物精神”的非理性市场行为。

所以，为尽可能减少市场抱团行为，公募基金以及各类资管机构或许也需要分散化投资的规则。

不过公募基金可能需要更为宽松的管理办法，毕竟好的投资不仅需要适度分散，也需要适度集中，重要的是要避免赌赛道全押注式的投资。