长期走势结构性牛市延续：美元信用弱化：全球央行持续增持黄金以对冲美元风险，2024 年全球央行购金量突破 1000 吨 ，美元占全球外汇储备比例从 2000 年的 71% 降至 2024 年的 58% 。美国联邦债务占 GDP 比重达 125%，财政赤字扩大叠加关税政策，加剧美元信用裂痕，市场对美元资产信任危机将长期支撑金价。地缘政治风险：俄乌冲突、中东局势及贸易保护主义等推升避险需求，促使投资者买入黄金。央行购金需求：新兴市场（如中国、印度）推动外汇储备多元化，黄金作为 “非政治化” 资产成为首选 。央行持续购金，支撑黄金需求和价格。全球经济滞胀预期：在经济滞胀预期下，黄金作为保值资产，吸引力提升。机构预测：摩根大通预测国际金价 2026 年第二季度或突破 4000 美元 ，2025 年第四季度黄金平均价格将达 3675 美元 ；高盛将 2025 年底金价目标从 3300 美元上调至 3500 美元，极端情况可能逼近 4500 美元 。短期走势近期波动因素：近期黄金价格波动剧烈，受多种因素影响。如特朗普关税政策不确定性、俄乌停火协议破裂、美国货币政策争议等，引发市场避险情绪，支撑黄金价格冲高 。但也会面临获利回吐、技术指标超买等带来的回调压力。关键事件影响：美联储相关：美联储主席讲话对通胀和降息路径的措辞，若释放鸽派信号，可能加速黄金突破；若强调抗通胀优先，或引发技术性回调 。经济数据：如美国 CPI 数据，超预期可能推迟降息预期、压制金价；低于预期则强化 “滞胀交易” 逻辑 。地缘政治：中东局势若升级，霍尔木兹海峡航运受阻，黄金单日波动或扩大 。市场供需：黄金期货持仓结构变化，空头增仓或多头获利了结，可能引发短期回调 ；中国保险资金入市等新需求因素，也会影响供需和价格 。