牛散入股、神秘订单……熟悉的剧情，熟悉的配方，又发生在云南锗业身上。

11月4日，云南锗业股价涨停，这次股价异动主要受两个因素驱动：一是11月3日公司公告称，控股子公司云南鑫耀与美国光器件厂商AOI签署了一单价值13.05亿元人民币的供货合同；二是牛散章建平重仓入股。

这一幕似曾相识，还记得去年10月份闹得沸沸扬扬的三花智控50亿“人形机器人史上最大订单”事件吗？同样也是海外大单加牛散章建平的“配方”，让一单根本不存在的合同，竟在谣言的催化下，成为游资疯狂炒作的噱头。

而在海南华铁37亿元算力大单神秘消失一案中，同样又出现了章建平的身影。

回顾该案件，2025年3月，海南华铁全资子公司华铁大黄蜂与杭州某公司签署《算力服务协议》，约定向后者提供为期5年的算力服务，预计合同总金额达36.9亿元。

这笔所谓的“大单”实际上只是一则合作框架协议，并非真正的合同订单，该协议甚至约定了“甲方有权因下游客户解约而单方面解除订单且无需担责”等条款。

然而海南华铁却大肆宣扬公司斩获大订单，甚至还特意发布了重大事项公告，由此引爆股价。

但在股价涨了大半年后，海南华铁仅仅以市场环境变化为由主动终止了协议，此时游资早已套现走人只留下一地鸡毛。最终，公司及相关责任人因为信披违规被罚1720万元。

看完三花智控和海南华铁的炒作案例后，再来看云南锗业，又是熟悉的套路。

根据公告，云南鑫耀与客户AOI签署《长期供货协议》及《年度合同》，约定供应4英寸N型磷化铟衬底，2027年至2031年AOI预计每年采购18万片，五年合计90万片。

其中，2027年度合同金额为1.94亿美元，折合人民币约13.05亿元，占云南锗业2025年度经审计营业收入的122.46%。

不过2027年合同金额已经明确，并不意味着后续四年的采购金额也完全相同。未来年度的产品价格、交付数量和实际收入，仍需根据协议执行情况确定。

更重要的是，这笔合同存在一项关键前提，需取得两用物项出口许可。

根据中国出口管制规定，符合管制条件的相关物项出口需要依法办理许可手续。因此，签署供货协议并不意味着产品已经获准出口，更不代表合同金额能够立即确认为收入。

而大客户AOI最终能否履行合同也存在一定的疑问。AOI是美国垂直整合光通信厂商，2025年营收仅为4.56亿美元，规模并不大。若是根据采购协议，AOI未来每年约一半的收入或将都用来采购磷化铟，这对其财务将提出不小的挑战。

由此来看，云南锗业这笔所谓的“大单”实际上面临非常高的不确定性。

实际上，在今年7月份，云南锗业还公告过一笔金额为5.70亿元至8.55亿元的大单，但未披露合作客户的名称。

而此时公司股价正处于历史高位，也就是在这期间牛散章建平大举买入公司股票。

在过去两年多的时间里，云南锗业在光通信概念的加持下，走出一波史诗级的行情，股价从最低时只有7块钱左右暴涨至今年6月底最高时132.88元，总市值860亿元。

但反观公司基本面，年收入不过10亿元出头，长期依赖政府补贴续命，从2016年至2025年扣非净利润只有一年没出现过亏损。

这样一家经营状况堪忧的企业，获得如此高的市值，背后很难说没有游资炒作。公司股价上也明显呈现出了庄股的典型特征，包括建仓、洗牌、拉升、出货等所有动作在股价走势图上暴露无遗。

当这些所谓的“大单”一张又一张砸下来时，公司股价实际上已经涨到头了，游资背地里借助这些“重磅利好”消息出货。

可以看到，今年7月份云南锗业公告第一笔大单前后，公司股票成交明显放量，价格剧烈波动，这是游资套现离场的重要信号。

那么，章建平在二季度重仓买入又如何解释呢？这恐怕只是障眼法而已，目的再简单不过，就是吸引散户买入，要知道真正的获利盘并不会出现在前十大持股列表里。