2026年3月31日，太平洋时间凌晨3点，甲骨文公司数以千计的员工发现自己再也无法登录公司系统。几小时后，一封冰冷的邮件发进他们的收件箱里：

“经过对甲骨文当前业务需求的慎重考虑，我们决定取消您的职位。因此，今天是您在公司的最后一个工作日。”

这不是一次普通的裁员。

据多家外媒证实，甲骨文计划裁减数千个工作岗位，涉及医疗、销售、云、客户成功和NetSuite等多个部门。被裁的美国员工获得四周基本工资，外加每工作一年一周工资的遣散费，最高不超过26周——这个方案比许多硅谷巨头的“裁员大礼包”寒酸了不少。

甲骨文这次裁员，和过去一年公司欠下的高昂债务有关。董事长拉里·埃里森为了带领公司全力转向AI云计算，欠下了上千亿美元的债务。

3月28日，该公司“五年期债务违约保护成本”收于198.18个基点，甲骨文债务的保费涨到了有史以来的最高水平。市场毫不掩饰对甲骨文还钱能力的担心。

这家公司正面对一场前所未有的AI转型阵痛：一手拿着裁员刀砍向老员工，一手挥舞着支票簿在华尔街疯狂举债。而在当下的硅谷，甲骨文并不是唯一一家。

举债千亿建设数据中心

为了在AI云计算领域与亚马逊、微软、谷歌正面竞争，甲骨文正在以前所未有的速度疯狂建设数据中心。

仅2025年，该公司就宣布了多个巨型项目：在德克萨斯州和威斯康星州建设数据中心，融资380亿美元；在新墨西哥州再建一个，融资180亿美元；

而在密歇根州萨林镇，一个规划用电量超过核电站的园区正在拔地而起，Related Digital公司即将为其完成160亿美元的融资，其中黑石集团承诺股权投资约20亿美元，美国银行牵头的140亿美元债务融资预计以发行债券的形式完成。

这些数字加在一起，甲骨文仅数据中心一项的债务总额已超过1000亿美元。今年2月，公司又宣布将通过债务和股权相结合的方式筹集至多500亿美元。标普全球评级预测，随着甲骨文加大支出力度，其自由经营现金流将出现赤字，信用状况将因此受损。

然而，最令华尔街担忧的并非债务本身，而是甲骨文独特的融资模式。与谷歌、亚马逊、微软依靠自身庞大的现金流业务为数据中心注资不同，甲骨文是则主要靠借债来扩张的超大型云服务商。公司约有1200亿美元的债券被纳入彭博美国高等级公司债券指数，使其成为除银行业以外该指数中最大的发行人。

华尔街现在已经把甲骨文债务违约的风险，当成了衡量整个AI行业是否过热的温度计。借钱越多，市场越担心。

更致命的风险来自技术迭代的速度。据CNBC报道，英伟达过去每两年发布一代数据中心处理器，如今在CEO黄仁勋的领导下，公司每年都会推出一款新处理器。

今年1月发布的Vera Rubin处理器，性能已是上一代Blackwell的五倍。然而，建设一个数据中心至少需要12到24个月。这意味着，当甲骨文的数据中心终于通电时，里面的芯片可能已经过时了。

针对此情况，OpenAI已经用行动表明了态度。彭博社和CNBC报道称，OpenAI不再参与扩大与甲骨文在德克萨斯州阿比林（Stargate数据中心所在地）的合作关系，因为它希望使用新一代英伟达显卡。而阿比林现有的数据中心预计一年后才能投入使用，届时OpenAI想要的是更先进的芯片。

面对这一报道，甲骨文在社交媒体上发文称相关报道“虚假且不实”，但只字未提扩建计划。

裁员真相：员工收入远逊同行？

与裁员消息带来的阴霾不同，就在三周前，甲骨文交出了一份相当漂亮的成绩单。

3月10日盘后，甲骨文公布了截至今年2月末的第三财季业绩。数据显示，公司调整后营收为171.9亿美元，同比增长22%，这是公司十五年来首次单季营收和每股收益双双增长超过20%。

其中，云基础设施（IaaS）营收同比增长84%，成为最大的亮点。每股收益为1.79美元，同比增长21%，同样超出华尔街预期。

更让市场振奋的是未来收入指标。甲骨文的“剩余履约义务”（RPO）——也就是已经签约但尚未确认收入的合同总额——同比增长325%，飙升至5530亿美元，大超分析师预期的4707亿美元。

公司明确表示，这些增量主要来自大规模AI合同，而且这些合同所需的设备要么由客户预付款支持采购，要么由客户直接购买GPU交给甲骨文使用。

甲骨文还将2027财年的营收指引上调至900亿美元，较分析师预期高出近4%。公司同时表示，预计2026自然年无需再额外发债。

财报公布后，甲骨文股价盘后一度上涨10%。然而，拉长周期看，今年迄今为止股价仍下跌约25%，较2025年9月的历史高点已经腰斩过半。这背后是投资者对公司运营效率的担忧。

问题的根源在哪里？根据CNBC的数据，在最近一个财年，甲骨文的员工人均收入仅为35.4万美元，远低于微软、Salesforce等同行。巴克莱分析师在一份报告中直言，甲骨文每位员工创造的利润低于竞争对手，员工生产力也低于行业平均水平。

而2026财年前9个月，甲骨文的资本支出已达到391.7亿美元，是上年同期的3.2倍。大规模投入带来现金流压力，虽然过去12个月经营现金流仍达235亿美元，但在高资本支出的压力下，自由现金流阶段性承压几乎不可避免。

在这种状况下，裁员就成了一个必然的选择。巴克莱分析师表示，甲骨文的裁员将有助于释放现金流。TD Cowen的分析师此前曾测算，裁员2万至3万名员工可为甲骨文带来80亿至100亿美元的额外自由现金流。

甲骨文CEO克莱顿·马古伊尔克在财报电话会议上试图安抚投资者：“投资人工智能基础设施需要大量资金，但我们的运营模式经过优化，可以确保盈利能力。”

只是运营效率和裁员是否构成因果关系，投资者仍然保持警惕。

科技公司裁员潮：AI正在“吃掉”工作岗位

甲骨文并非孤例。2026年开年以来，一场由AI驱动的裁员潮正在席卷美国科技行业。

据Business Insider统计，今年已有超过70家科技公司宣布裁员，约40480个岗位被削减。而根据美国裁员统计网站Layoffs.fyi的数据，这一数字还在持续攀升。世界经济论坛的一项调查发现，由于人工智能的兴起，全球约41%的公司预计在未来五年内将裁员。

电商巨头亚马逊在1月份宣布将裁减约1.6万个公司职位，而就在几个月前，该公司已经裁减了1.4万个职位。社交媒体巨头Meta在3月底裁减了数百名员工，涉及Reality Labs、Facebook、招聘、销售等多个部门。这家公司近年来已逐渐放弃虚拟现实业务，转而投入数千亿美元增强AI能力，裁员被视为资源重新配置的一部分。

软件巨头微软去年裁掉了约1.5万人。移动支付公司Block（原名Square）更是裁掉了近一半的员工，联合创始人杰克·多西直言此举是出于AI提升效率的考虑。企业软件公司Atlassian宣布裁员约1600人，占员工总数的10%，CEO表示：“如果假装AI不会改变我们所需的技能组合或某些领域所需的岗位数量，那就太虚伪了。”

物流软件制造商WiseTech裁员30%，约2000人，CEO宣称“以手动编写代码作为工程核心的时代已经结束了”。加密货币交易平台Crypto.com裁员12%，理由是AI技术带来的变革。图片社交网站Pinterest裁员不到15%，并将原因明确归结为“以AI为先导的战略调整”。在线旅游平台Expedia、电商平台eBay、电脑制造商戴尔、物流巨头UPS等公司也纷纷加入了2026年的裁员大军。

这股裁员潮的背后，有一个共同的逻辑：AI正在从根本上改变企业对劳动力的需求。正如Block创始人杰克·多西所说，AI提升效率的速度远超预期，公司不再需要那么多人来完成同样的工作。而对于像甲骨文这样大举投资AI基础设施的公司来说，裁员既是控制成本的必要举措，也是向投资者表明“我们在认真控制成本”的姿态。

然而，裁员能解决的问题是有限的。甲骨文真正面临的考验在于：当千亿美元债务堆起的数据中心尚未产生足够回报，当芯片以年为单位快速贬值，当客户随时可能为了更先进的产品而转身离去——这家曾经的数据库之王，能否在AI时代站稳脚跟？

拉里·埃里森在3月份的财报电话会议上对分析师说，所谓“软件即服务末日”将是其他公司的问题，不会波及甲骨文。但被裁的员工们已经用亲身经历证明，AI带来的阵痛，没有人能置身事外。

参考资料

历经曲折，Oracle数据中心融资接近160亿美元，彭博社；

受人工智能债务担忧影响，Oracle信用风险指标创历史新高，彭博社；

面对人工智能资金短缺，甲骨文计划裁员数千人，彭博社；

甲骨文公司裁员数千人，CNBC；

甲骨文公司正在用明天的债务建造昨天的数据中心，CNBC；

甲骨文第三季度业绩亮眼，股价飙升，CNBC；

Related Digital接近获得160亿美元融资用于建设Oracle数据中心，路透社；

据CNBC报道，甲骨文公司开始裁员，影响数千人，路透社；

甲骨文公司发送给被裁员工的电子邮件，Business Insider；

甲骨文公司向被裁美国员工提供的遣散方案，Business Insider；

今年裁员的公司包括Meta、亚马逊和Oracle，Business Insider；

AI订单强劲，甲骨文上季营收盈利均超预期增超20%、上调下财年指引，盘后跳涨，华尔街见闻