10月29日盘前复盘：比猜涨跌更重要的，是看清这三个盘口信号

现在是北京时间10月29日早上七点，离开盘还有两个半小时。

先把这两天发生的事摆清楚，再说今天该盯什么。不讲故事，只算账。

一、先把两天的量价账算清楚，很多结论自己就出来了

10月28日收盘：沪指3681.47，涨0.91%；深成指涨2.02%；创业板指涨3.40%。两市成交16285亿元，比10月27日的14609亿元增加了1676亿元。看着是放量修复，但你得把前一天的账连起来算：10月27日沪指收3648.30，跌1.33%，成交额6724亿（沪市口径），两市只有1.46万亿。周二是缩量阴线，周三是放量阳线，这是修复，不是趋势级别的转折。

位置上也卡得很清楚。10月27日盘中最高摸到3708之后被摁回来，10月28日最高到3684就停步，离3700整数关还有一段距离。3700上方压着的是10月27日追高进去的那批筹码，再往上还有更早的套牢盘。在这个位置用一根大阳线强行闯关，等于主动把筹码送到解套盘的火力下面。多头试了一下，没硬顶，这是理性的走法，不是怂。

二、连续逼空缺少燃料，原因不在K线里，在杠杆数据里

很多人看反弹只看指数涨了多少，忽略了一个正在持续恶化的结构：两融余额已经13连降。截至10月27日，沪深北两融余额24097.54亿元，单日减少164.25亿元，13个交易日累计缩水1644.06亿元。分行业看，电子行业融资余额在此期间减少527.44亿元，通信减少269.41亿元，通信的降幅18.84%排在31个申万行业第一位，电子降幅10.77%。

这组数据的含义不是“要跌”，而是：10月28日领涨的半导体、算力硬件这些方向，恰恰是杠杆资金撤退最猛的方向。一边股价在拉，一边融资盘在减，这种结构下的上涨，缺少连续逼空的燃料。存量调仓和机构托底能撑住盘面，但撑不出一根改变趋势的大阳线。杠杆资金没有回流之前，任何“一口气干回去”的预期，都是把愿望当成了条件。

三、但下方也不是没有垫子，三样东西比情绪硬

第一样，产业端的钱已经落到了项目资本金上。 国开行3650亿元新型政策性金融工具10月27日完成投放，全部用于补充项目资本金，涉及项目总投资5.5万亿元；其中向人工智能、数字经济、绿色低碳、生物医药、消费等领域投放1790.1亿元，占比49%，人工智能领域支持38个项目，数字经济领域支持260个项目。三家政策性银行合计8000亿元工具到10月28日全部投放完毕。这笔钱进的是产业端和一级市场的资本金，不是今天直接扫二级市场的货，但它把科技赛道中期的资本开支和订单预期锚住了。股价可以因为拥挤而回调，产业端的钱不会因为一根阴线缩回去。

第二样，业绩在从投入往兑现走。 10月28日晚间，国产GPU厂商摩尔线程披露三季报：第三季度营收15.52亿元，同比增长1773.92%，环比增长55.4%；归母净利润4926.04万元，扣非归母净利润2007.24万元，单季度扣非口径扭亏，比原定2027年盈利的目标明显提前；前三季度营收32.89亿元，同比增长319.15%。这里引用这组数据，是作公开财报信息的复盘，不是个股推荐，也不构成任何买卖建议。它的意义在于：国产算力链从投入叙事往收入兑现过渡的节奏，比市场原先预期的要快。有业绩锚的科技方向，和纯情绪推动的方向，在调整里的抗跌能力是两回事。

第三样，外围最大的不确定性落地了，而且是平着落的。 美联储10月28日宣布维持联邦基金利率目标区间在3.75%—4.00%不变，投票结果10比2，理事库克和克利夫兰联储主席哈马克主张加息25个基点，多数按兵不动，符合市场预期。美股同日收盘：道指涨0.03%，纳指涨1.18%，标普500涨0.60%，费城半导体指数涨3.6%，西部数据涨6.95%。外围没有出幺蛾子，对最近一段时间的A股来说，这本身就是外部条件里最友善的一种。另外，1—9月规模以上工业企业利润同比增长15.5%，9月单月增长14.4%，宏观利润端也没有出现恶化信号。

四、今天盘面更可能是换手消化，盯三个东西比猜涨跌有用

把两边的账拼起来：上方有3700一带的筹码压制，下方有产业资本金、业绩兑现、外围平稳和利润数据托着，中间夹着一个还在撤退的融资盘。这种结构对应的走法，不是单边突破，也不是立刻崩塌，是在3650—3700之间用时间换空间。

具体盯三样：

第一，开盘半小时的量，和昨天同期比。 昨天是放量修复，今天如果前半小时量能明显缩下去，冲高就缺少跟进力量；如果量能大体维持，指数不急着拉、在3680附近横住，那是健康的换手。怕的是缩量硬拉，不怕的是放量横住。

第二，3690—3695这个短线压力带碰不碰、怎么碰。 这个区间对应短周期均线的共振位置，昨天收在3681，很近但没有摸到。碰不上去，说明多头当天没有进攻意愿；带量穿过去，再看它在3700整数关前的态度。过的方式比过不过更重要。

第三，下午两点以后，3680一带守不守。 昨天盘中低点3652一带是验证过的支撑，但今天更值得看收盘位置：收在3680上方，周线下影结构初步成立；被摁回3660以下，昨天阳线的成色就要打折。两点以后的方向，比早盘的高点诚实得多。

还有一条公开的发行节奏信息值得放进观察清单：首批主动ETF中，摩根和易方达旗下两只产品从10月29日开始进入建仓期，首日结募的合计募集资金163.3亿元。这是发行节奏的事实，不是买入信号。它的意义在于说明场外不是没有钱，而是在等一个不追高的进场节奏。这种钱天然是“磨着买”，不是“拉着买”。在早盘冲高的时候抢在它前面，节奏本身就是拧的。

五、这个位置最容易犯的错，是用突破市的动作去做换手市

刚从坑里爬出来的阶段，最忌讳“怕踏空”。怕踏空，就会在冲高的时候管不住手；管不住手，就正好接了前一天低位进场那批人的兑现盘。两融13连降已经说明，最敏锐的那部分钱还在往外走，在这个节骨眼上用“再不买就来不及了”的心态去追，节奏从一开始就是错的。

今天开盘，把“单边”两个字从脑子里拿掉。看量、看3690—3695、看尾盘3680。这三样东西给的信号，比任何盘前的豪言壮语都可靠。换手阶段，不亏不该亏的钱，比赚不该赚的钱重要。

以上为个人复盘笔记与公开信息梳理，不构成任何投资建议，也不构成对任何个股的推荐。股市有风险，决策需独立。