昨天看到一位所谓自称高手的人谈选股，总结了以下几条：

1、业绩必须高速增长；

2、最好要具有新产品、新服务、新市场、新应用场景等决定性利好因素；

3、业务要有绝对想象力，而且要是那种能让理性投资人变冲动的想象力；

4、产品或服务出现供不应求现象，产线排满，下游排队，甚至愿意加价购买；

5、管理层愿意在股价运行至高位时继续增持，而不是减持；

6、符合机构偏好。

说得对不对呢？还行吧，算是在认真归纳总结，只是可惜少了最关键的一条——是否存在有效的护城河壁垒。

如果缺了这一条，上述一切都是没有意义的。

我们必须要搞清楚赛道景气、或者处于风口，本身并不能构筑竞争优势。因为行业景气度高、处于风口，必然导致跟风参与者接踵而来，从而让赛道由宽敞变得拥挤。

一旦变得拥挤，再景气也会黯然失色。

新能源汽车就是一个最典型的例子，人不多的时候最赚钱、增长最快，等各路造车势力纷纷涌现时，市场需求被稀释，竞争加剧，卷价格战，最后增速下降（有些甚至出现亏损），变得谁都不容易赚钱。

因此，赛道景气只能作为选股的条件之一，更重要的还在于企业能否有办法有效抵御竞争者的侵蚀。只有当你能够守住市场份额不变，甚至进一步扩大，好赛道才是有意义的，否则就只能是昙花一现。

记得很早的时候，大家都说卖服装很赚钱，好多个体女装店如雨后春笋般涌现。店一多，钱就难赚了，供给很快就泛滥，把市场需求填满，结果大量女装店纷纷倒闭。

相反，一些深耕于细分领域，有自己固定的粉丝群体，回头客比较多的小店反而存活下来了。

原因就在于前者没有门槛，谁都可以踩一脚，仅靠价格竞争是没有前途的。而后者无意中靠自身的努力，稳定了一些忠实的固定客户群体，营造了一道小小的壁垒，使自己可以在夹缝中求生。

很多人不理解这一点，在今年的基建行情中，总喜欢往人扎堆的地方挤，要站在“光”里。但是绝少有人去提基建股的护城河是什么，聊得最多的未来赛道有多大需求，海外排队的订单有多少。

然而，殊不知在缺乏有效护城河的情况下，一切是存在变数的。只要不断有新的竞争者出现，市场需求、排队订单这些都是可能发生变化的。除非只有你能做，别人做不到。

这一只聊赛道，不聊护城河的现象，其实是非常危险的。意味着这些基建股要么就没有有效护城河，无从谈起；要么你压根就看不懂它们的护城河到底是什么，只能闭口不言。

无论是哪种情况，都说明基建股并非一道适合你的菜，或者你仅仅只是在赌趋势能够延续。

当然，如果你能做到像索罗斯说的那样——“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。”投机这种事并非一定不能赚到钱。

但是，前提是你不要自己骗自己，认为自己是在投资成长股，是比价值投资更高一层次的存在。如果你这样认为，那么你压根就看不到假象的本质。

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