有人说美的再稳，也比不上长江电力。

对此言论，我只能说许多偏执观念真心根深蒂固，简直已达到了罔顾事实的地步。

如果摊开历史数据摆事实，并非美的不能和长江电力比，而是长江电力不配和美的比才对。

讲全收益，从2013年底到现在（美的于2013年完成整体上市），美的的全收益率为10.6倍，长江电力是6.99倍。美的明显要领先于长江电力。

讲经营效率，近十年来美的股权回报率平均值为23.93%，对比之下，长江电力近十年来的股权回报率平均值只有15.34%。如果长江电力称得上优秀，那么美的只能用卓越来形容。

讲分红，美的集团自2013年完成整体上市以来，截止到2025年年报，累计派现总额高达1671.26亿元，其中A股分红1620.49亿元，港股分红50.77亿元。期间于2015年和2019年分别有2次增发融资，合计融资约143.47亿，融资分红比高达1129.5%。

长江电力自2003年上市以来，累计分红2317.38亿，但是期间还有5次增发融资，合计融资约1185.8亿。融资分红比仅为195.43%。

不难看出单论现金回馈能力，两者压根就不是一个量级的，美的是典型的现金奶牛型企业，不需要太多资本投入，就能正常经营不断印钞。而长电的重资产模式决定，能印钞的同时，也需要持续不断的投入资本搞建设。

这也是为什么两者同样作为价值投资标杆，股价不断稳定向上的同时，现阶段美的依然可以达到5%左右股息率，而长江电力的股息率只有3.59%的原因所在，毕竟前者创造自由现金流的能力比后者要更强。

很多人受传统思维的束缚，只认可行政垄断才算垄断，例如像长江电力这样独家拥有全国最好的水电资源，旱涝保收，就觉得是最好的收息标的。

然而，殊不知这样的垄断是有代价的，例如宝贵的定价权、承担更多社会公益责任，或沉重的历史包袱等等。

相反那些治理体制改革更充分，机制更灵活，靠市场竞争自然形成的垄断模式，其实更为强大。

2024-2025年，中国制造已占据了全球白色家电67%的市场份额，家用空调全球市场份额甚至达到了80%。国内居于优势地位的三大白电，事实上就是处于一种寡头垄断的地位。

从全球产业链分工角度而言，欧美发达国家制造业日益空心化，广大亚非拉无论技术还是国情，都很难对我们构成威胁，白电行业所处的优势地位被颠覆的风险和概率其实非常低。

当然，在一些冥顽不灵的想法里，只要存在“市场竞争”这四个字，那就是不保险、不可托付。

这就好比觉得公务员就是世界上最好的工作一样，不讲效益，认为只要是铁饭碗就能压倒一切，即便恒定平庸贫穷，亦在所不惜。实际上是一个道理。

现实情况是公务员只是一个吃不饱也饿不死的普通工作而已，市场上客观存在着大把性价比以及给人带来成就感要远高于公务员的工作岗位。只是人们受传统观念的制约，不了解，看不到，不认可罢了。想要扭转这种观念，实在非常困难。

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