你有没有怀疑过，曾经价格一路飞涨的茅台，为何突然价格就崩了？你可能会想是因为八项规定的出台，或者是消费降级等等。可是实际上这都不是核心原因。

如果你研究茅台的价格走势，你会发现跟房地产竟然出奇一致。90年代开始，随着中国市场化经济的开始，茅台的价格也随着走高，之后几乎是走了一个30年的大长牛。2005年散装茅台价格突破400元一瓶，2010年突破800元。到了2021年疫情之后最高达到了3000元以上。随后这几年，则是逐步下滑，特别是在过去一年，下滑幅度之大几乎是前所未有。目前最新的价格已经来到了1650元左右。

甚至有消息说，茅台的出厂价格都可能会调整。最近白酒行业是交出了史上最差三季报，除了茅台利润还能坚挺，其他几乎都腰斩了。五粮液这样的大白马竟然利润大跌60%。

对于整个白酒行业来说，茅台就是风向标，牵一发动全身。当茅台价格下滑的时候，其他企业自然也是无法扛住。

要搞懂茅台价格下跌的本质原因，那就得看懂茅台的金融属性。如果你仅仅是从消费层面，你永远无法理解茅台价格走势的。

你发现没有，楼市也是从2021年之后开始崩的，在这之前楼市也是走了30年的大长牛。房子跟茅台的属性非常一致，都是兼具消费跟金融。换句话说，他们既是消费品也是金融产品。

如果不是因为货币增量飞速，不管是楼市，还是茅台，都不可能价格涨得这么快。我们2021年的人口相比1990年，实际增加也就是15%，可是我们的房价却涨了几十倍。这就是因为同期，我们的M2几乎涨了100倍。

1995年的时候，我们的M2只有6万亿，2021年末的时候则是238万亿。到今年9月已经超过了335万亿。M2也就是我们流通中的总货币，包括活钱跟死钱。

不管是房子还是茅台，每年都有一大部分不是刚需消费的，而是被用来投资。这就造成实际上每年实际生产量都会远大于实际消费量。这就是过去很多人控诉说，每年都有大量茅台被收藏起来。

这些收藏起来的茅台，其实是解决了一个很大的问题，那就是经济蓄水池功能，或者说是货币蓄水池。实际上每一个国家几乎都在疯狂发行货币，可是这些年全球通胀并不算严重，除了现代工业带来的丰富物质之外，各个国家也都有自己的货币蓄水池，比如说美国把资金沉淀在美股市场。而我们中国则是房地产。

大量资金进入楼市，避免资金进入消费领域，造成大通胀。因此我们可以看到，过去30年，中国除了房价之外，大部分商品的价格都是非常稳定的。茅台从某种角度来说，它就是一个小房地产的角色。

茅台因为有贮藏功能，再加上强大的品牌优势，所以茅台就是硬通货。理论上只要货币不断增长，那茅台价格就会持续往上走。那为何2021年之后，M2总量又增值了50%，但是房价跟茅台价格都崩了呢？

这就是经济蓄水池功能出问题了。美国用美股当蓄水池，好处就是股票是虚拟大，消费能力足够强。

举一个例子，英伟达几年之前市值才几百亿美元，现在却是几万亿美元，消费美元的能力涨了上百倍。那你可能会说，如果货币不断增长，那股市不是泡沫越来越大了。实际上你只要让公司盈利能力跟着上涨就可以了。你可能会想，这公司能力还是国家可以控制的？

我举一个例子，比如说电力跟能源这些企业，国家都会跟着货币超发速度来推动电价、油价的温和通胀，这样就会让企业的盈利能力持续上涨。也就说消费量并没有增加，但是企业的利润却可以通过通胀来推高。

比如说最近美国几巨头之间的循环交易，本质上也是如此，大家一起把利润做上去，让账面更漂亮，以匹配更高的市值。

可是房地产就做不到了。如果你把房地产看成黄金，可是实物黄金能消费的资金肯定远远不及虚拟黄金。甚至有媒体预测，现在全球的虚拟黄金如果都交割的，那至少是实物黄金的100倍以上。

房地产要沉淀资金就得不断建房子。茅台也一样，他们要沉淀资金，就得不停生产。可是生产太快了，就会打破原来消费需求的平衡。比如说过去每年有50%的茅台是用来收藏，有50%是用来消费。可是因为收藏的需求太大了，就导致价格涨得太猛了。那最终消费这端的需求就会因为涨价而自动调节。

消费端需求下降，那投资端的价格就得崩。因为投资到最后的变现渠道，还是得卖给消费端。这就跟房子一样，大家都在囤房子，把价格炒上天，结果刚需的买不了，那炒饭客就只能击鼓传花了。

现在国家发现这些问题了，于是就推动股市来代替楼市，于是房子也好、茅台也好，他们的金融属性一下就弱了。过去说过去茅台是50%的消费属性加50%的金融属性，那未来金融属性可能就剩下20%。

那茅台价格还能起来么？第一个需要经济复苏，消费提振。茅台这样的高端消费，受经济冲击是最大的。第二个就是等市场重新平衡。因为金融属性削弱之后，市场之前大量的收藏必定会被藏家抛售，这就有一个去库存的过程，等到库存清得差不多了，那价格才会重新平衡，走入一个新的上涨周期。只是茅台跟房子一样，大概率都是回不到过去那样的黄金时期了。