五、Q&A
Q：目前北向资金持续流出，您对资金回归的时间点有自己的判断吗？
A：我们无法对宏观经济做出预测，但面对北向资金的流出我们需要清楚四点：首先，我们愿意承担这种风险，因为我们认为 5%的无风险补偿对我们来说是满意的。其次，从周期角度看，5%也是一个让我们愿意下注的水平。第三，我们仍然需要从常识与逻辑出发对事物的发展进行判断。第四，我们组合负债端为人民币，因此无需承担负债端的风险，只需考虑使用何种资产匹配回报，满足投资者的回报要求。
Q：您认为过去五年最困难的时刻是什么？
A：举个例子，在前段时间我们卖出了煤炭、石油等表现较好的股票，买入其他我们认为性价比、弹性更高的股票。这对我们来说是一个非常困难的选择，因为这些股票的价格并不贵，同时具有高分红高回报的特征。但我们认为困难才是创造价值的来源，只有在市场显而易见的时候是不困难的，但这也意味着不高的投资回报率。
Q：您认为让市场活跃的第一波资金会来自哪里？
A：首先资本的流动与交易具有周期性，我们需要遵循市场的客观规律与市场内生的力量。市场的转折点往往不是由政策带来的，而是市场自发形成的。因此第一波资金并没有那么重要，重要的是经济的自身内生的力量。
