以股息率作为银行股的估值锚 一，博格盈利公式 盈利=期初股息率+净利增长率+市盈率变化率（估值变化率） 说明： 1，为了使估值变化率更直观，我将公式中的市盈率变化率用股息率变化率代替。 2，现阶段银行（A股）最高股息率在7%左右，为保守计，我将本文中江苏银行的期末股息率设定为8%。 二，假设 1，假设江苏银行分红率保持在30%。 2，假设江苏银行2023年净利增长25%，每股分红0.518元。 3，假设江苏银行2024年净利增长15%，每股分红0.518*1.15=0.596元 4，假设江苏银行2025年净利增长10%，每股分红0.596*1.1=0.655元 三，投资江苏银行2024年盈利目标 江苏银行2024年净利增长15%，每股分红0.596元，为了使期末股息率达到8%，江苏银行今年年底股价=每股分红/股息率=0.596/0.08=7.45元。 江苏银行年初股价6.69元，年末7.45元，上涨0.76元，同时在年中分红0.518元，所以投资江苏银行2024年盈利0.76+0.518=1.278元。 也就是说在年初6.69元买入江苏银行，全年盈利增长=1.278/6.69=19%。 四，投资江苏银行2025年盈利目标 由于2025年期初、期末股息率保持不变，博格盈利公式： 盈利=期初股息率+净利增长率+估值变化率 可以简化为： 盈利=期初股息率+净利增长率 投资江苏银行2025年盈利增长率=8%+10%=18% 五，总结 1，现阶段投资银行股，要得到较高的投资收益，必须具备二个条件：即较高的期初股息率和较高的净利润增长率。 2，和其他银行相比，江苏银行具备较高的期初股息率同时又具备较高的净利润增长率，所以江苏银行是最佳的银行股投资标的。