解读研报｜海外市场怎么看PDD暴跌事件

拼多多在昨天的Q2业绩会议上硬刚投资人，一夜大跌近30%，创IPO以来最大跌幅。 - 其实单看pdd第二季度的业绩表现，在一众中概股中还是非常优异的：营收970.6亿，同比增长86%；同时实现连续第六个季度经调运营利润超预期，达到350亿，同比增长139%；净利润344.3亿元，同比增长125%。 . 只不过pdd的收入增速未达到华尔街预期，此前市场对拼多多营收预期为千亿元级别，所以财报发布之后股价出现了一波小跌。 - 然后管理层在业绩会议上开始搞事情放大招了，回答中透露了好几轮风险警告⚠️： 一是说收入高增速不可持续，盈利能力下降趋势不可避免； . 二是说行业竞争加剧，国际化业务可能受阻，收入短期之内可能会面临天花板； . 三是说管理层未来几年不会为了讨好投资人/维持股价来进行分红或者回购的操作； . 一句话总结就是未来公司将面临更大的竞争，赚钱盈利的能力可能会被削弱，且公司也不会为了讨好资本去做分红操作，三波冷水泼下来吓跑了一大批华尔街投资者，市值蒸发约650亿美金。 - 即便泼了几波冷水，管理层还是有透露公司未来提高核心竞争力的规划： 一是未来将投入100亿预算，为优质商家减免佣金，提升商品供给质量； . 二是持续发展全球化业务，目前已进入70多个国家，未来还将持续拓展； . 三是加强供应链和合规建设，将商品以更好的性价比送到消费者手中。 . 公司这番话已经近乎明示了：只欢迎长期坚定持有的价值投资人，想短期操作获利的投机者不要来沾边。 - 海外投资机构怎么看这一暴跌事件呢？ . 我翻了一下海外机构的研报观点，大部分还是持乐观态度，预测PDD今年目标价格在120-160USD之间。 . 比如彭博就预测PDD未来的海外收入仍会以每年20%的增速扩张； . 高盛认为昨晚波动是市场过度恐慌了，PDD在成熟市场（如美国）减少补贴以及对采购价格的严格控制，利润率将逐步提高。 （图片最后附上管理层会议纪要以及高盛研报）