很多人羡慕美国股市，觉得只要去美股投资就能发财，甚至大言不惭，说巴菲特要是来A股，一定会输得连裤子都不剩。

我不知道巴菲特来A股是否真的会输光底裤，但是起码数据可以告诉我，美股应该并没有想象得那么容易。

根据美国亚利桑那州立大学亨德里克·贝森宾德教授的里程碑式研究，对1926-2025年共29754只美股进行了全生命周期追踪。仅3.72%的上市公司（约1082家），累计创造了91万亿美元的净财富，超96%的公司百年净收益为0。

也就是说和A股一样，绝大多数股票都没有投资价值，买那96%公司的人不可能有太好的投资收益。

事实上，美股的上涨是由少数股票驱动的，如果你没有押注那些极少数的好公司，牛市其实和你完全无关。

过去，身处齐跌共涨环境下的A股股民，可能对这一点缺乏深刻认识。但是经历了今年上半年的“科技牛”之后，我想大家都应该能感受到，如果没有踩中少数热点板块，满仓踏空牛市其实一点都不稀奇，而美股恰恰每次牛市基本都属于这种套路。

你觉得你的选股能力玩得转吗，真的就能正好掐中那3.72%？

当然，有人会说不会选股，那就买纳指、标普呗，不一样可以赚得盆满钵满。

那我只能说，你觉得它好，是因为它已经涨起来了，2008年次贷危机、2020年新冠疫情那会，你敢说它好吗？现在的你去买，能否保证它一定能继续复制之前的收益？

如果从后视镜去看问题，那么黄金、B特币、2021年以前的房子都很牛，也不见得非要去美股玩投资，请问你发财了吗？

更有甚者，人的胃口是比较出来的，你现在觉得很满意纳指、标普的收益，那是因为你没赚到钱，如果市场上存在一年翻倍或者翻几倍的机会，看见有人能因此发达，你还真不见得愿意蹲在指数里去死守或者定投。别不承认这一点，这是人性。

还有人说，纳指涵盖了全世界最好的科技创新型企业，而科技是第一生产力，代表着人类未来的发展方向，所以纳指未来永远长青，只管买，不用有任何担心。

对股市长青的话题，我从来都不否认，但是你要知道长青和马上赚钱是两码事。曾经的“漂亮50”也是来自于美股，也有着类似的叙事，即集合了全球最好的公司，创造了人类最丰硕的物质财富。

结果呢？后来泡沫破裂依然是一地鸡毛。尽管现在看，当初对“漂亮50”的叙事也确实没有错，这些公司也都早就远远突破了当年的高点（除了极少数以外），但是代价却是需要一代人的时间来慢慢消化并为之买单。

长期股价图上的轻描淡写，压在个人头上却是庞大的一座山，你到底又能忍受多少年不赚钱呢？所谓的认知，不过是被市场洗了脑而已。

历史告诉我们，过去一段时间的高收益，和未来还会继续高收益没有必然联系。当下的美国经济以及科技创新并不见得比50年代，或者80年代、00年代更为强劲，只是股市估值更高罢了。

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