巴菲特：最重要的事情是懂你所投的企业‼️

股东问：首先，在你91年的信中，你提到投资者最终会重复他们的错误。那么你要怎么做才能避免犯两次同样的错误呢？第二个问题是，在你1992年的信中，你写道你倾向于用两种方式来处理未来的盈利问题。第一种方式是你了解的业务。第二个是安全边际。你说它们同样重要。但是如果你不能找到一个最佳的组合，在低估值下快速增长，你认为哪个更重要，更快的增长还是低估？这是我的两个问题。 巴菲特：有一个更加权威的人曾经告诉过我们哪一个更重要。它们要在一起考虑。如果你完全了解一家企业的未来，你就不需要多少安全边际。因此，业务波动越大，或者说可能性越大，但假设你仍想投资于该业务，那你需要安全边际就越大。第一版的《证券分析》中，格雷厄姆使用JICASE的例子，“这家企业的价值在30美元到110美元之间。”他说，“这个结果听起来并不好。这个信息能给你带来什么好处呢？如果该公司的股价低于30美元或者高于110美元的话，这个信息或许还能给你带来一些好处。”这是说——你需要很大的安全边际。 如果你驾驶着载有9800磅货物的卡车，通过一座载重量为10000磅的桥，且这座桥距离地面只有6英尺的话，你可能会觉得没事。但是，如果这座桥坐落在大峡谷之上，你可能就想得到大一些的安全边际，因此，你可能只会驾着4000磅重的货物通过这座桥。所以说，安全边际多大取决于潜在的风险。最重要的事情是懂你所投的企业。如果你懂得一家企业，且你投的企业在本质上不会发生意外的变化，你就能获得不错的回报。 📚本文节选自【巴菲特答疑精选集】