对腾讯三季报进行了分析，包括营业收入、净利润、回购计划、用户数据、各业务板块表现

对腾讯三季报进行了分析，包括营业收入、净利润、回购计划、用户数据、各业务板块表现及未来发展看法等方面。 重要亮点 财务表现：腾讯三季度营业收入为人民币 1671.93 亿元，同比增长 8%；净利润 532.3 亿元，同比增长 47%。非国际会计准则净利润为 598.13 亿元，同比增长 33%。自由现金流优秀，为未来股东回报奠定基础。毛利同比增长 16%，金融科技及企业服务毛利率提升明显。 回购与股东回报：2024 年腾讯回购目标是 1000 亿，目前已回购 900 多亿，且电话会议表示今年会超过目标，明年股东回报大概率也不会差。 用户数据：微信及 wechat 用户 13.82 亿，环比增长 0.8%；QQ 用户 5.62 亿，环比下降 2%；付费用户 2.65 亿，环比增长 1%，同比增长 8%。音乐和长视频付费会员数均有不同程度增长。 新业务表现：小程序三季度交易额超人民币 2 万亿元，同比增长十几个百分点；微信小店升级，旨在创建统一且值得信赖的电子商务平台；搜一搜利用大语言模型能力，商业化检索量与点击率均实现同比增长；AI 大模型方面，腾讯发布升级版基础模型腾讯混元 Turbo，目前专注吸引用户，不急于货币化。 游戏业务：国际市场和本土市场游戏收入均有增长，新上线游戏表现强劲。腾讯游戏业务有自研、合作开发能力优秀和流量优势等特点，审核尺度提高且游戏储备丰厚。未来游戏业务有望保持稳定且有一定增长。 广告业务：收入同比增长 17%，得益于广告主对视频号、小程序及微信搜一搜广告库存的需求及巴黎奥运会相关品牌广告贡献。虽增速可能下降，但未来保持不错增长难度不大。 金融科技及企业服务：收入同比增长 2%，理财服务收入增长，支付服务收入因消费支出疲软下降。企业服务业务收入上升，淘宝内可使用微信支付是长期利好。 目前看法：腾讯财报整体流畅，多了新流量担当，业务有起色，未来云业务和 AI 有想象空间。当前腾讯估值较低，作者倾向边走边修正对腾讯的看法，未来长期看腾讯净利润增速在 10%~15% 比较合理。