大起大落的股市，普通人要怎样应对呢？ 之前，我的助理小王给我打来电话说：“教授，我妈给了我二十万，我们打算接着炒股。”我告诉他，先别着急。对普通百姓来说，这种大起大落的股市蕴含着极大风险。你最好先把之前被套牢的股票解套，然后看看国内的情况，再考虑下一步的行动。 我为什么这么说呢？我希望看到的是一个长期稳定增长的股市，而不是在政府托市力度减小后就大幅下跌的股市。这次，9月的时候，政府投入了5000亿资金。这5000亿进入资产负债表后，让各类基金、保险公司、证券公司等，用优质资产，像etf或者其他基金的形式，抵押给央行来获取类似无限国债之类的票据。这种票据流动性极高，我们可以将其视为现金，并且这些资金只能用于投资股市。 可以说，这次央行下了很大功夫，直接把5000亿投入资产负债表，进而投入股市，这笔资金不会流入社会，所以对通货膨胀的影响不大，但是对股价的影响却非常明显。 于是，我的问题很直接，明天或者下个礼拜股市会上涨吗？这就要看政府的决策了。如果基本面保持不变，那么接下来的关键问题就是政府是否会再次投入5000亿资金。投入5000亿、1万亿或者2万亿资金，确实能在短期内拉动股市，但很可能过半个月股市又会下跌，这样就形成了一个循环。 那么在这几个月里，怎样才能让股市持续保持上升趋势呢？这就需要在公共政策和企业政策等方面采取措施，为社会注入更多活力，鼓励包括民营企业和国有企业在内的各类企业更积极地参与到整个社会经济运行当中，从而推动社会更加繁荣，使基本面得到进一步改善。只有这样，才能够长期维持股价的上升趋势。否则，就会陷入不断投入资金，股价短暂上升后又下跌的恶性循环，这显然不是我们所期望的结果。 这种投入资金拉抬股市的做法已经实施了一次，很多人都在猜测这5000亿资金是否还会有第二次投入。实际上，就算再来两次、三次甚至十次都是可行的。因为，从整个央行资产负债表来看，5000亿仅仅是一个非常小的数额。和美国相比，我们的资产负债表状况要健康得多。美国的资产负债表中，国债占比高达60%，有毒资产占30%；日本的国债占比为80%，结构性贷款占14%，比如因气候变化、地震、新冠疫情等因素产生的贷款，其余部分则是etf、基金等。 而中国的情况完全不同。中国央行的资产负债表在全世界都是最健全的。其中，51%是外汇储备，这是其他国家所没有的，而且不是国债形式。美国国债在其资产负债表中的占比为60%，日本为80%，而中国国债在央行资产负债表中的占比仅为3.5%，其他优质资产占比为38%。这次投入的5000亿资金，和51%的外汇储备属于同一类别，其在央行资产负债表中的占比极小。 所以，如果央行想要再次投入资金，比如在礼拜二进行第二次投入，甚至进行第三次或者更多次投入，都是没问题的。这对我国央行资产负债表的冲击极小，因为我国的资产负债表非常健全。关键在于政府是否有这样的决策意愿，这取决于当前的整体形势。 政府除了持续通过调整资产负债表投入资金来拉动股市之外，还应该致力于让民间企业更加活跃，帮助企业获取更多利润。例如在教培行业，可以采取扩大招生规模、增加课程设置、招聘更多教师等措施。当前教培行业从业人员为2000万，如果能增加到3000万甚至4000万，情况会更好。如果我们能顺应这种发展趋势，一方面持续通过资产负债表向股市注入资金，另一方面借助财政政策、货币政策以及产业政策的调整，为企业创造更宽松的发展环境，给予企业更多的发展机遇。这就是所谓的金融与基本面相互配合，这才是维持股市长期稳定发展的根本之道。各位朋友，你们理解了吗？
