12月20号凌晨： 券商板块里的个股估值为什么相差如此大？ 自9月24号牛市以来，券商板块涨幅空间最好的非东方财富和天风证券莫属。接下来券商个股如果有行情，东方财富的体量和成长性也不支持大幅上涨。 大型券商如国泰君安、中信证券，加上港股估值也不高，最近却单边下跌走势，昨日才有止跌迹象。 几支暂且高估值的小型券商却处于横盘窄幅震荡，如华林证券、第一创业、首创证券。 市场的选择，令人诧异，到底是什么支撑小盘券商股即使当下高估值，市场依旧没有选择下砸。 事出反常，必有因。 支撑一个高估值的必然是有业绩高增长弹性预期； 牛市来了，对于券商而言，手续费和佣金业务会迎来弹性增长，谁的客户体量大谁获益更多，这对小盘券商股并不具备优势，并不能支撑高估值。 还有一个指标就是投资收益，牛市带来的弹性增长空间更大。 打开F10，发现这些小区间窄幅震荡当下高估值的小型券商股，有一个共同特点就是投资收益占比大，这应该是支撑其高估值的原因所在。 一家之言，不做参考，盈亏自负！
