全球车企负债真相：规模驱动债务，结构决定安全边界
汽车行业高负债与规模扩张深度绑定，2024年全球头部车企总负债普遍超营收120%（大众136%、丰田123%），印证“总负债与企业规模和营收相关”。国内外车企负债率均高位运行（福特84%、奇瑞89%），但负债结构差异显著：国际车企依赖高息债务（丰田有息负债占比68%），而国内企业善用无息负债，如比亚迪有息负债占比仅5%，为全球最低之一，其总负债5847亿元对应7771亿元营收，负债健康度突出。
核心分化在资金成本与效率：国际巨头以高杠杆维持技术投入，国内企业则通过延长供应商账期（长安超200天）和压缩有息负债优化结构。比亚迪应付账款周转天数127天，显著短于奇瑞（143天），凸显资金周转优势。
结论：高负债是车企扩张常态，但风险取决于负债结构而非规模。有息负债占比、账期管理等指标，折射出企业对产业链的掌控力和资金效率，这才是决定财务韧性的关键。行业竞争中，债务“质量”比“数量”更具战略价值。
