量化美国国债的“没收风险”：5%收益率
历史上有一个神奇的曲线：黄金与美债收益率的耦合。图中绿线是10年期美债收益率。蓝线是说，如果外国央行买美债和买黄金收益一样，美债收益率需要达到的数值。可以看出之前是精准耦合的。
但是，2022年1季度，发生了壮观的解耦。现在10年期美债收益率4.5%，但外国央行要10.2%的收益率，才能与买黄金的收益相比。意思就是全球央行买黄金不买美债，除非美国将10年期美债利率升到10.2%。
而这个解耦，决定性因素是美欧冻结了俄罗斯6000亿美元的外汇储备。这带来了一个以前没有的风险：政治没收。
通过黄金与美债的投资区别，可以量化得出这个风险数值。与过去相比，现在外国央行要求额外5%的收益率，才肯来买美债。
所以，美国现在遇上了卖长债的问题，没收风险真说不准的。短债还行，三个月、半年，应该不太可能立刻出事，可以卖。所以美国现在卖短债为主，借新债还老债。但麻烦是短债过阵子又得还了，不如卖长债能多拖时间。
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