中东冲突未引发油价危机的五大原因 2025年6月初，以色列对伊朗的攻击引发了全球石油市场的短暂震动，原油价格在数小时内上涨7%，达到每桶80美元。然而，与人们对中东战争可能导致供应中断的担忧相反，油价并未持续飙升，反而在冲突持续期间迅速回落，甚至跌至冲突前水平以下。伊朗未封锁霍尔木兹海峡、市场对地缘政治风险的冷静反应、需求淡季、全球供应过剩以及美国石油产量主导地位，共同阻止了石油危机的发生。 一、伊朗未切断石油命脉 霍尔木兹海峡是全球石油运输的命脉，每天约有1800万至2100万桶原油（占全球供应的20%）和大量液化天然气（LNG）通过此通道，流向中国、韩国、美国等地。若伊朗封锁海峡，全球油气供应将受重创，价格可能飙升至每桶120美元以上。然而，伊朗并未采取这一极端措施。 伊朗的克制有其经济考量。作为OPEC第三大产油国，伊朗日产330万桶原油，出口收入对其经济至关重要。封锁海峡不仅会伤害敌对国家，也会切断自身石油出口，损害与主要买家如中国的关系。伊朗议会虽通过封锁提议，但最终决定权在最高国家安全委员会和最高领袖哈梅内伊手中。截至6月25日，伊朗仅对美国在卡塔尔的军事基地进行有限报复，未触及能源设施，油价因此迅速回落。 二、市场学会冷静应对 过去，地缘政治紧张局势常引发油价剧烈波动。例如，1973年阿拉伯石油禁运导致油价翻倍。然而，近年来的多次冲突，如俄乌战争和以色列-哈马斯冲突，均未对供应造成实质影响，油价往往在短暂上涨后回落。CIBC财富管理的能源交易员丽贝卡·巴宾指出：“过去几年，地缘政治事件引发的价格上涨总是昙花一现，供应未受影响后迅速回落。” 此次冲突中，油价在以色列攻击后上涨6-10%，但交易员很快意识到伊朗未采取实质行动，市场反应趋于谨慎。布兰特原油价格在停火协议后跌至每桶67美元以下，低于6月13日冲突开始前的水平。这种“狼来了”效应表明，市场对地缘政治风险的敏感性正在降低。 三、需求淡季缓解压力 石油市场的季节性规律也为油价稳定提供了缓冲。Rystad Energy的苏珊·贝尔解释：“当前买家在为8月及以后的交货期采购，进入北半球的秋季需求淡季，价格通常趋于疲软。” 夏季驾车高峰过后，炼油厂进入维护期，全球原油需求下降。冲突发生时正值这一低需求期，减轻了油价上涨的压力。 此外，全球经济放缓，尤其是中国经济复苏乏力，进一步抑制了石油需求增长。这种需求疲软与供应过剩的结合，使市场对潜在供应中断的担忧被大大淡化。 四、全球供应过剩的底气 全球石油市场的供需基本面是油价稳定的核心因素。国际能源署（IEA）数据显示，OPEC的全球供应占比从1970年代的50%降至2023年的33%，部分原因是美国页岩油产量激增。OPEC+近期不断增产，计划7月再增加40万桶/日的产量。与此同时，全球需求增长缓慢，市场处于供过于求状态。 这种过剩格局为油市提供了缓冲。即使伊朗供应中断，沙特、阿联酋等OPEC国家拥有超过500万桶/日的备用产能。阿联酋还通过富查伊拉管道绕过霍尔木兹海峡，日输油150万桶，进一步降低了对海峡的依赖。供应的充裕使市场对冲突的恐慌情绪迅速消退。 五、美国石油霸权降低风险 美国页岩油革命重塑了全球石油地缘政治格局。如今，美国不仅是最大石油消费国，也是最大生产国，日产量超过1300万桶。标普全球的吉姆·伯克哈德表示：“美国产量对油市的深远影响，是中东冲突影响有限的关键原因。” 美国页岩油生产灵活，若油价因供应中断上涨，企业可迅速增产，填补缺口。例如，若霍尔木兹海峡关闭，沙特、阿联酋和美国能在数天内增加供应。这种能力极大降低了中东冲突对全球油市的威胁。美国仅从波斯湾进口占其石油消费2%的原油，进一步削弱了中东冲突的影响。 历史对比与未来展望 与历史上的油危机相比，当前局势截然不同。1973年，OPEC主动减产导致油价暴涨，而如今伊朗未减产，OPEC+增产，美国产量充沛，市场供需宽松。俄乌战争和以色列-哈马斯冲突的经验也表明，现代油市对地缘政治的韧性增强。 未来，若伊朗封锁海峡，油价可能飙升至100-120美元/桶。但分析人士认为，这种可能性低，因伊朗经济无法承受长期封锁的代价。停火协议的达成进一步降低了风险，油价已跌至两周低点。 以色列与伊朗的冲突未引发石油危机，得益于五大因素：伊朗未封锁霍尔木兹海峡，市场对地缘风险反应冷静，秋季需求淡季，全球供应过剩，以及美国石油产量的主导作用。这些因素共同稳定了油市，避免了价格失控。未来，关注伊朗的报复行动和OPEC+的产量调整，仍是判断油价走势的关键。但在当前供需格局下，油市展现出前所未有的韧性，短期内难以重现历史上的油价危机。
