苹果凌晨发布2025财年Q3财报，该季度营收940.4亿美元，同比增长9.6%；净利润234.3亿美元，同比增长9%。整体看下来：
1.一半收入仍压在iPhone上，单一硬件依赖没有改变。
2.服务业务稳步扩张，占比接近29%，显示生态锁定效应持续增强。但在生成式AI时代，苹果的订阅与内容生态相较谷歌、微软仍显保守。
3.大中华区增幅4.35%，虽然回升，但仍低于全球整体增速，说明在中国高端机市场，苹果正面临国产新旗舰机型的强力围攻，换机潮红利也接近尾声。
4.库克强调Apple Intelligence，意味着AI仍是未来拉动硬件和服务升级的核心抓手。
整体来看，这份财报让市场看到苹果的韧性，但也揭示出苹果的增长故事仍需新引擎支撑。未来几个季度，Apple Intelligence能否真正带动一波全球换机潮，决定了苹果是继续在硬件红利里原地踏步，还是开启下一个增长周期。iphone
