近一周半年报有喜有忧,看准了再下手!​​一、不及预期​​1.翔丰华(30089

李严看娱乐 2025-08-09 03:40:19

近一周半年报有喜有忧,看准了再下手!

​​一、不及预期

​​1. 翔丰华(300890):锂电负极行业首亏,产能过剩压力凸显

​​业绩表现:上半年营收6.88亿元(同比-2.8%),归母净利润-294.59万元(同比-107.7%),毛利率降至12.35%,为上市以来首次半年度亏损 。

核心原因:

行业性产能过剩:2025年上半年负极材料产能利用率仅63%,中小厂商陷入价格战,产品价格同比下跌超20%,而宁德时代、比亚迪等大厂未跟进调价,导致企业利润空间被挤压 。

成本波动冲击:一季度石油焦价格暴涨70%(从3300元/吨涨至5700元/吨),但产品调价滞后,企业被迫以高价原料生产订单,叠加二季度原料价格回落但产品价格同步下调,毛利率同比下降6.23个百分点 。

现金流恶化:应收账款达6.69亿元(同比+32%),经营活动现金流净流出1.81亿元,短期偿债压力加剧 。

​​2. 移为通信(300590):关税冲击叠加需求疲软,净利润下滑近七成

​​业绩表现:上半年营收3.6亿元(同比-24.62%),归母净利润3102万元(同比-68.57%),扣非净利润2503.3万元(同比-73.25%) 。

核心原因:

国际贸易摩擦:美国关税政策不确定性导致北美市场订单减少,外销收入占比94%的企业受冲击显著,部分客户暂停执行订单 。

需求结构性分化:传统车载终端、冷链运输设备需求疲软(营收同比-13.67%、-42.05%),虽视频车联网业务增长89.87%,但难以弥补整体下滑 。

研发投入不足:研发费用率不足4%,低于贝特瑞等头部企业,技术迭代滞后制约高端市场拓展 。

​​二、超预期

​​1. 浦发银行(600000):资产质量改善,盈利增速领跑行业

​​业绩表现:上半年营收905.59亿元(同比+2.62%),归母净利润297.37亿元(同比+10.19%),不良贷款率降至1.31% 。

核心驱动:

债市回暖:二季度债券市场收益率上行,带动投资收益增长,其他非息收入同比改善。

零售转型成效:财富管理手续费收入同比+15%,信用卡透支余额增长12%,零售业务贡献超40%净利润 。

政策红利释放:受益于“以旧换新”等消费刺激政策,个人信贷需求回升,净息差环比收窄幅度小于同业。

​​2. 百济神州(688235):创新药放量,净利润扭亏为盈

​​业绩表现:上半年产品收入173.6亿元(同比+45.8%),归母净利润4.5亿元(同比扭亏),泽布替尼全球销售额同比+68%至18.6亿美元。

核心驱动:

全球化布局见效:泽布替尼在欧美市场渗透率提升,联合疗法临床试验进展顺利,预计2025年全球销售额突破40亿美元。

成本控制优化:研发费用率从上年同期的78%降至65%,生产效率提升带动毛利率同比+5个百分点至72%。

政策支持:纳入国家医保目录的替雷利珠单抗销售额同比+120%,国内市场份额稳居PD-1抑制剂前三。

​​3. 塔牌集团(002233):水泥价格触底反弹,盈利弹性释放

​​业绩表现:上半年营收20.56亿元(同比+4.05%),归母净利润4.35亿元(同比+92.47%),毛利率同比+8个百分点至35%。

核心驱动:

区域供需改善:广东、福建等地水泥价格同比上涨15%,企业产能利用率提升至85%,量价齐升拉动利润增长。

成本优势显著:自有石灰石矿山降低原料成本,吨成本同比下降8%,优于行业平均水平。

政策催化:粤港澳大湾区基建项目加速落地,公司中标多个高速公路、桥梁项目,下半年订单储备充足。

​​4. 容知日新(688768):AI驱动设备监测,净利润激增20倍

​​业绩表现:上半年营收2.1亿元(同比+120%),归母净利润1423.55万元(同比+2063.42%),AI预测性维护产品收入占比超60%。

核心驱动:

行业高景气:风电、钢铁等领域设备智能化改造需求爆发,公司产品渗透率从上年同期的15%提升至28%。

技术壁垒:自主研发的振动分析算法准确率达98%,客户复购率超80%,毛利率维持在65%以上。

政策支持:工信部“工业互联网+安全生产”政策推动,公司获得国家级专精特新“小巨人”资质,订单同比+150%。

​​三、行业趋势与投资逻辑

​1. 创新药行业:全球化能力强、管线储备丰富的企业(如百济神州、恒瑞医药)将受益于医保谈判与出海红利,研发投入效率成为关键变量。

2. 高端制造行业:AI驱动的设备监测、光通信等细分领域(如容知日新、仕佳光子)业绩弹性突出,政策催化下高增长可持续 。

​​四、风险提示

​​周期性行业:需警惕原材料价格波动对盈利的冲击,关注企业成本传导能力。

科技行业:国际贸易摩擦可能影响半导体、通信设备企业的海外订单,技术迭代风险需持续跟踪。

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