BlackRock怎么看特朗普的Tariff2.0？

▪️贝莱德关键观点 • 贸易紧张局势引发了风险资产抛售。我们预计市场波动将持续一段时间，建议减少风险投资。 • 预计关税将在全球范围内降低经济增长并推高通胀。在欧洲更高的财政支出可能会减轻关税带来的拖累。 • 我们将战术投资期限缩短至三个月。我们对美国股票转为中性立场，更青睐短期美国国债。 本周贸易紧张局势显著升级，贸易政策的极端不确定性引发了广泛的风险资产抛售。标准普尔500指数在短短两天内下跌了10%，美国高收益信贷息差也大幅扩大——此前一直保持稳定的息差在本周急剧走阔。这两者都出现了自2020年疫情冲击以来最大的波动。不过，美国经济基本面依然稳健，今日强劲的美国就业报告就是证明。 我们预计，在不确定性开始消散之前，风险资产将持续承压。但本周的事态发展表明，不确定性可能进一步加剧，而且目前尚不清楚政策不确定性的阴云将笼罩多久。我们预计，关税将对经济增长造成更大的拖累，并推高通胀。许多国家将对美国的关税举措作出回应。然而，一系列全面的国际应对措施以及与美国逐国进行的谈判都需要时间，这使得很难看清此事何时以及如何解决。大规模财富缩水将冲击情绪和支出。我们认为美联储对此能采取的应对措施有限。 我们仍然认为美国股市将引领全球股市。但就目前而言，本周的事态发展促使我们降低风险，并将战术投资期限缩短至三个月。如果不确定性迅速消除，我们将重新增加风险投资。缩短投资期限意味着短期内风险资产将面临更多压力，因此我们减持股票配置，并增加短期美国国债配置，在投资者寻求规避市场波动时，短期美债可能会受益。 鉴于美国长期存在财政赤字以及核心通胀居高不下，我们仍减持长期美国国债。美联储主席杰鲍威尔今日强调了物价稳定的重要性，进一步强化了我们的观点，即今年四次降息的市场预期过高。在当前环境下，黄金可以作为更好的收益分散投资工具。 美国的政策转变正在刺激全球财政支出。在欧洲，德国1000亿欧元的国防和基础设施投资计划正在为相关行业创造机遇。经济增长和盈利前景尚未支撑起强劲的欧洲股市表现，但如果欧盟找到联合发行债券为整个地区的投资提供资金的方式，可能会出现更广泛的宏观投资机遇。