不止于关税，而是货币/政治秩序的崩溃

我们需要牢记更大、更重要的事情是，我们正在见证主要的货币、政治秩序的经典崩溃。这种崩溃大约一生中只发生一次，历史上，当类似的不可持续条件存在时，这种情况已经多次发生。 更具体地说： 货币/经济秩序正在崩溃，因为现有债务过多，增加债务的速度过快，现有的资本市场和经济依赖这种不可持续的巨额债务支撑。债务不可持续是因为存在巨大的不平衡： a) 债务人-借款人（例如美国）欠下太多债务，并因为他们依赖债务来资助过度消费而继续承担过多债务； b) 债权人-放贷人（例如CN）已经持有过多债务，并且依赖向借款人出售商品来维持其经济。这些不平衡带来了巨大的压力，无论如何都需要纠正，而这样做将以重大方式改变货币秩序。 例如，在一个去全球化的世界中，存在巨大的贸易不平衡和资本不平衡显然是不协调的，主要参与者无法相信其他主要参与者不会切断他们所需的物品供应（这是美国的担忧），或者支付他们应得的款项（这是CN的担忧）。 旧的货币/经济秩序——CN等国家廉价制造商品，卖给美国人并获取美国债务资产，而美国人从CN等国家借钱购买这些商品并积累巨额债务——将不得不改变。这些显然不可持续的情况因美国制造业的恶化而变得更加严重，这既掏空中产阶级的就业机会，又要求美国从一个日益被视为对手的国家进口所需物品。 在去全球化时代，这些反映贸易和资本相互联系的巨大贸易和资本不平衡将不得不以某种方式缩小。美国政府债务水平及其增加速度显然是不可持续的。 显然，货币秩序将不得不以重大颠覆性方式改变，以减少所有这些不平衡和过度，我们正处于这一变化过程的早期。这对资本市场有巨大的影响，进而对经济产生重大影响。