浦银安盛基金张川：

构建投资“护城河”

资产配置成FOF主线

◎记者朱妍

从依赖“基金经理人设”“比拼排名”到聚焦资产配置本质，从单一股债组合到多元资产布局，近年来，公募FOF发生了一系列变化，既响应了监管高质量发展要求，也契合渠道端对“客户盈利体验”的要求。

作为浦银安盛基金FOF业务的核心成员，张川凭借券商、保险、理财子公司多领域从业经历，形成“客户需求导向”的投资体系，其管理的产品在业绩稳定性与持有体验上表现突出，是FOF转型的典型样本。浦银安盛基金基金经理张川在接受上海证券报记者采访时表示，未来将继续用稳健策略构建投资护城河，打造“历史可解释，当下可复制，未来可优化”的FOF产品。

立足资产配置FOF“再出发”

回顾公募FOF发展历程，早期市场曾陷入“重营销，轻配置”误区。张川认为，过去以“个人”为产品卖点、以“相对收益排名”为主要考核目标的行业发展模式，导致产品定位模糊、风格漂移频发，既难以匹配零售客户“稳健赚钱”的核心需求，也未能充分发挥FOF的资产配置价值。但随着公募行业高质量发展的推进，FOF已开始摆脱发展惯性，向资产配置本质重新聚焦。以招商银行“长盈计划”为代表的渠道创新，也进一步推动基金公司向绝对收益导向与多元配置方向调整。

张川认为，在转型过程中，“资产管理工业化”已成为公募FOF突破传统模式的关键思路。工业化模式强调以“可落地、可传承的规则制度和流程体系”替代过去的个人主观判断，即通过明确的资产配置底层逻辑、风险控制的量化标准、策略执行的操作规范，让FOF的投资决策不再依赖单一人员的能力，而是形成“体系化输出”。

“这种模式既能避免因人员变动导致的策略断层，也能确保产品业绩历史可解释、当下可复制、未来可优化。”他说，比如在资产选择上，工业化体系会通过定性筛选与定量分析相结合的方式确定配置范围，再基于客户需求设定战略配置中枢，最后通过战术偏离调整实现收益增厚，整个过程环环相扣、有章可循，让FOF的资产配置价值更稳定、更可持续。

在他看来，未来公募FOF或将呈现“双轨并行”格局：一方面，部分产品聚焦传统股债领域，依托基金经理选股选债能力打造稳健产品；另一方面，多元资产配置型FOF成为行业蓝海，通过系统化风险管理与跨市场布局提升性价比。随着行业竞争深化与投资者认知提升，FOF将进一步回归“普惠金融”本质，成为零售投资者资产稳健增值的重要工具。

稳健策略筑牢投资“护城河”

在投资理念上，张川精准把握零售客户的需求差异——不同于机构客户关注排名，零售客户更在意“持续赚钱，回撤可控，持有安心”。因此，他摒弃激进投资思路，采用“倒推式”的产品设计：先明确客户“稳健收益，低波动，短回撤修复期”需求，再反向构建适配策略与组合，让产品更适应客户需求。

回撤控制是张川投资策略的核心亮点。他认为持有体验好的关键要看“高夏普比率/卡玛比率”，因此要“先控风险，再提收益”。具体来看：一方面会用“目标波动模型，风险预算管理”设定组合波动上限，提前控制回撤幅度；另一方面，利用多元资产对冲属性缩短回撤修复时间。

同时，张川的FOF投资还呈现“系统化，白盒化，灵活化”三大特点：首先，结合稳健配置的方法，用“工业化”的系统操作来追求业绩的历史可解释、当下可复制、未来可优化，避免主观情绪化投资；其次，偏好配置被动ETF，令组合更为白盒化；最后，在“稳健中枢”的基础上允许适度战术偏离，如短期小幅调整仓位捕捉机会，但偏离幅度严控在5%以内，确保整体风险可控。