转自：上海证券基金评价

汪璐分析师

执业证书号：S0870523060005

汪雪凝研究助理

执业证书号：S0870124070002

主要观点

新发基金类型方面，指数基金月募集规模创年内新高。9月，共有102只指数基金完成募集，募集规模为1079.04亿元，月募集规模年内首次突破1000亿元，占总募集规模的70.94%。此外，指数增强基金值得关注。近一年指数增强基金的发行规模持续增长，月发行规模已从2024年10月的20.06亿元上升至2025年9月的185.65亿元。2025年8月和9月两个月的发行规模合计占今年发行总规模的42.82%。

ETF-FOF产品将扩容。9月，兴证全球盈丰多元配置三个月持有混合(ETF-FOF)A成立，这是本月募集规模最大的FOF基金，也是今年成立的第3只ETF-FOF基金。根据证监会数据，还有13只ETF-FOF基金处在受理状态中，ETF-FOF产品有望持续扩容。ETF（交易所交易基金的基金中基金），是一种主要投资于ETF（交易型开放式指数基金）的FOF（基金中基金），具有费率低廉、风格稳定的优点。ETF-FOF产品扩容，或受益于ETF市场发展与FOF发行回暖双重影响。

风险提示：本报告仅为信息参考，不构成任何投资建议。请投资者关注基金建仓期可能面临市场波动、募集规模较大可能导致管理难度增加等风险。

一、基金发行情况

2025年9月参与基金发行的公司数量（85家）与2025年8月（79家）相比有所增加。其中基金公司79家，证券或资产管理公司6家；发行数量最高的为国泰基金，本月有9只基金参与发行。

9月共计209只基金参与发行（以投资组合计算，同一投资组合的不同份额合并计算，以下同），其中延续发行的基金58只，新增发行151只。从基金类型来看，9月初新开始募集的基金中，参与发行的基金类型数量前三名为指数基金89只、混合基金25只、债券基金18只。

9月新发基金数量有所减少，9月新发基金数量共151只，环比减少4.43%，同比增加128.79%，主要受去年同期基数较低影响。从近三年的发行情况来看，9月新发数量远高于近三年平均水平（120只）。

从新发基金类型来看，指数基金是9月基金管理人主要发行的产品类型。9月共发行指数基金89只，发行数量占比为58.94%。

二、基金募集情况

从募集数量的结果来看，9月募集结束的基金179只，其中24只基金为定期开放基金，剔除封闭期为27年的华夏凯德商业REIT后平均持有期为6.50个月；未完成募集的基金30只；无发行失败基金。

从募集规模的结果来看,9月份募集规模为1521.03元，环比增加26.99%，同比增加90.62%。9月募集规模前三的类型分别为：指数基金1079.04亿元，创年内新高；混合基金228.87亿元；债券基金127.39亿元。值得关注的是，近一年指数增强基金的发行规模持续增长，月发行规模已从2024年10月的20.06亿元上升至2025年9月的185.65亿元。其中，2025年8月和9月两个月的发行规模合计占今年发行总规模的42.82%。

从挂钩指数来看，股票指数和债券指数平分秋色，对应的基金募集规模分别为487.46亿元和467.86亿元。从单只指数来看，9月新发基金中，跟踪规模较大的指数分别为中证AAA科技创新公司债指数（债券-信用债类，297.36亿元），中证A500指数（股票-宽基类，92.35亿元）和上证AAA科技创新公司债指数（债券-信用债类，89.23亿元）。三个指数挂钩基金的募集总规模占全市场募集成功指数基金规模的44.39%，集中度较高。

9月完成募集的基金平均认购天数为13.71天，环比减少12.37%，同比减少44.20%。其中，第二批14只科创债ETF、招商均衡优选A（9月募集规模最大的混合基金）和华夏凯德商业REIT（9月唯一一只REITs）等26只基金募集较快，均在1天之内完成募集。9月完成募集的基金中，44只基金5天及以内完成募集，127只在5至30天内（不包含5天）完成募集，8只募集时间超过30天。

从基金公司角度来看，9月募集规模较大的三家基金公司分别是天弘基金（80.29亿元）和华夏基金（71.96亿元），主要受益于本月完成发行产品数量较多，均超过5只；贝莱德基金（66.42亿元），主要受益于贝莱德中债投资优选绿色指数A（60.00亿元，指数基金）的发行。募集规模较大的三家基金公司的募集总规模占全市场募集成功基金规模的14.38%，头部效应处于历史低位水平。

从单只基金来看，9月募集规模前三的基金分别为贝莱德中债投资优选绿色指数A（指数基金，60.00亿元，中债-投资优选绿色债券指数的首个挂钩产品）、招商均衡优选A（混合基金，49.55亿元）和新华中证同业存单指数7天持有（指数基金，41.57亿元）。

三、热点基金关注

ETF-FOF产品将扩容。9月，兴证全球盈丰多元配置三个月持有混合(ETF-FOF)A成立，这是本月募集规模最大的FOF基金，也是今年成立的第3只ETF-FOF基金。根据证监会数据，还有13只ETF-FOF基金处在受理状态中，ETF-FOF产品有望持续扩容。ETF（交易所交易基金的基金中基金），是一种主要投资于ETF（交易型开放式指数基金）的FOF（基金中基金），它本质上是FOF，而非ETF。相较传统FOF，ETF-FOF依托底层ETF的低费率与被动复制机制，一方面降低综合持有成本、减少层层收费；另一方面以规则化指数跟踪有效抑制风格漂移，并兼具更高的透明度与流动性。

ETF-FOF产品扩容，或受益于ETF市场发展与FOF发行回暖双重影响。今年以来，国内ETF市场规模不断增长，9月，已达到5.62万亿元，市场规模的扩大有效提高了ETF产品的流动性，可帮助基金管理人更好地进行资产配置。同时，ETF市场供给不断增加，ETF对指数的覆盖度扩大，如卫星通信主题ETF、科创债ETF等，均为今年首发，这为管理人提供了丰富的分散风险的投资工具。

此外，今年以来，FOF市场发行回暖，反映出投资者对多元配置的投资需求在提升。今年1-9月，FOF产品的总发行规模为392.99亿元，为去年全年的3.29倍，基金管理人积极发行ETF-FOF是其积极回应市场需求的表现。