今晚五粮液发布了2025年三季报。以下是对该报表的简单解读： …………………………………. 业绩下滑明显： 2025年前三季度，五粮液营业收入为609.45亿元，同比下降10.26%； 归母净利润为215.11亿元，同比下降13.72%。 其中，第三季度营收为81.74亿元，同比下降52.66%； 净利润为20.19亿元，同比下降65.62%。 业绩下滑主要系白酒行业处于深度调整期及有效需求恢复不及预期，叠加公司为应对市场变化加大投入所致。 ……………………………………. 盈利能力下降： 2025年前三季度，公司毛利率为74.93%，同比下降2.13个百分点； 净利率为36.45%，较上年同期下降1.75个百分点。 单季度来看，第三季度公司毛利率为62.64%，同比下降13.53个百分点，环比下降12.05个百分点； 净利率为25.41%，较上年同期下降10.01个百分点，较上一季度下降4.71个百分点。 ……………………………………… 2025年三季度，公司期间费用为72.14亿元，较上年同期减少11.37亿元； 期间费用率为11.84%，较上年同期下降0.46个百分点。 其中，销售费用同比减少14.88%，管理费用同比减少5.47%，研发费用同比增长27.15%，财务费用同比增长4.08%。 …………………………………. 股东户数减少： 截至2025年三季度末，公司股东总户数为66.69万户，较上半年末下降了2.22万户，降幅3.22%； 户均持股市值由上半年末的66.98万元增加至70.71万元，增幅为5.57%。 ………………………………….. 核心单品批价下跌： 今日酒价平台数据显示，截至2025年10月24日，五粮液核心单品“普五（八代）”批价已跌至855元/瓶，较2025年初的950元下跌了10%。 此外，在部分电商平台促销补贴推动下，该产品出现明显的“价格倒挂”现象，单瓶最低售价仅769元，双瓶套装均价更是低至754.5元/瓶，显著低于经销商批发行情，这对五粮液价格体系、品牌声誉和渠道生态造成了冲击。 ………………………………………… 库存压力依然存在：尽管五粮液的库存周期从6个月降到4.2个月，但健康线是3个月以内，库存压力仍然较大。 机构持仓锐减：截至2025年二季度末，基金持仓五粮液的数量已由2024年末的654只锐减至358只，降幅达45%；持仓市值由559亿元降至276亿元，缩水51%。机构持仓的大幅减少反映出市场对五粮液未来业绩增长的担忧。 …………………………………….. 一句话总结：五粮液三季报低于预期！ 免责声明：本文只是数据分析，不做买卖推荐！