沃格光电成立于2009年12月14日，于2018年4月17日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为江西省新余市。公司是中国领先的玻璃基线路板及相关电子器件研发、制造企业，也是全球少数拥有玻璃基线路板全制程工艺能力和制备装备的公司。

公司主要从事FPD光电玻璃精加工业务，所属申万行业为电子-光学光电子-面板，所属概念板块包括盖板玻璃、全面屏、折叠屏核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业19/38，净利润行业33/38

2025年三季度，沃格光电实现营业收入19亿元，在行业38家公司中排名第19。行业第一名京东方A营收达1545.48亿元，第二名TCL科技营收1359.43亿元，行业平均数为116.37亿元，中位数为18.83亿元。主营业务构成中，光电显示器件6.17亿元占比51.83%，光电玻璃精加工3.53亿元占比29.63%，其他2.19亿元占比18.44%，其他(补充)114.37万元占比0.10%。当期净利润为-4365.27万元，行业排名33/38，行业第一名京东方A净利润44.05亿元，第二名康冠科技净利润5.03亿元，行业平均数为6680.87万元，中位数为3317.39万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2025年三季度沃格光电资产负债率为68.67%，高于去年同期的65.83%，且高于行业平均的45.77%。从盈利能力看，当期毛利率为18.48%，高于去年同期的16.74%，也高于行业平均的14.89%。

董事长易伟华薪酬108.3万元，同比增加0.79万元

沃格光电控股股东和实际控制人均为易伟华。董事长易伟华，1972年12月出生，中南财经政法大学硕士，正高级工程师。他拥有光电子精密元器件、光电显示等行业近20年经验，先后获得多项荣誉。2024年薪酬为108.3万元，较2023年的107.51万元增加0.79万元。总经理张春姣，1972年12月出生，本科学历，作为公司联合创始人，拥有光电显示行业近20年经验。2024年薪酬为97.02万元，较2023年的95.6万元增加1.42万元。

A股股东户数较上期增加5.55%

截至2025年9月30日，沃格光电A股股东户数为2.07万，较上期增加5.55%；户均持有流通A股数量为1.09万，较上期增加4.21%。十大流通股东中，长城久嘉创新成长混合A（004666）位居第五大流通股东，持股550.00万股，持股数量较上期不变。香港中央结算有限公司位居第八大流通股东，持股191.98万股，为新进股东。

长城证券指出：公司2025年上半年营收稳健增长，传统玻璃精加工业务保持稳健，成都沃格玻璃基光蚀刻精加工项目预计25Q4试生产，2026年量产。玻璃基MiniLED背光方面，MNT产品已批量量产和商用，TV产品有望量产，RS项目已批量量产。子公司江西德虹玻璃基线路板和灯板产品在MNT显示器已批量生产和商用，玻璃基精准光源技术获知名终端品牌认可。通格微玻璃基TGV技术应用领域广泛且多领域产品持续突破。因2025年上半年费用及减值金额增长超预期，下调盈利预测，维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为-0.65亿元、0.46亿元、2.20亿元。

海通国际指出：公司围绕新一代显示与半导体两大业务模块，形成多领域产品体系，是中国领先、全球少数拥有玻璃基线路板全制程工艺能力和制备装备的公司。2025年为玻璃基MiniLED技术商用落地元年，短期大尺寸TV市场将贡献主力需求，公司江西德虹具备一期年产100万平方米玻璃基MiniLED基板产能，多个项目有进展。公司与头部韩系品牌合作研发P0.625的巨量通孔玻璃，未来2-3个月良率爬升和年内产品进展值得期待。玻璃基板成为先进封装优选载体，通格微产能持续投入，2024年完成新建一期年产10万平米产能，已小批量供货。首次覆盖给予公司“优于大市”评级，对应目标价45.4CNY，预计2025-2027年营收分别为29.76、40.43、52.90亿元，归母净利润分别为0.13、2.53、4.8亿元。

图：沃格光电营收及增速

图：沃格光电净利润及增速

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