德业股份成立于2000年8月4日，于2021年4月20日在上海证券交易所上市，注册地和办公地均为浙江省宁波市。该公司是国内领先的逆变器及环境电器制造商，具备全产业链优势，产品畅销国内外。

德业股份主要从事蒸发器、冷凝器和变频控制芯片等部件以及除湿机和空气源热泵热风机等环境电器产品的研发、生产和销售。公司所属申万行业为电力设备-光伏设备-逆变器，涉及MSCI中国、大盘、增持回购核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第二，净利润第二

2025年三季度，德业股份营业收入达88.46亿元，在行业9家公司中排名第二，行业第一名阳光电源营收为664.02亿元，行业平均数为108.57亿元，中位数为35.65亿元。主营业务构成中，逆变器营收26.44亿元，占比47.77%；储能电池包14.22亿元，占比25.69%；热交换器8.68亿元，占比15.68%；除湿机4.08亿元，占比7.36%；其他1.75亿元，占比3.16%；其他(补充)1866.52万元，占比0.34%。当期净利润为23.46亿元，同样在行业中排名第二，行业第一名阳光电源净利润为119.54亿元，行业平均数为17.61亿元，中位数为1.5亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2025年三季度德业股份资产负债率为56.51%，高于去年同期的38.52%，且高于行业平均的47.62%，这表明公司偿债压力有所上升。从盈利能力看，2025年三季度公司毛利率为38.55%，虽较去年同期的40.15%有所下降，但仍高于行业平均的30.29%，显示出较强的盈利能力。

董事长张和君薪酬880万元，与去年持平

公司控股股东为宁波梅山保税港区艾思睿投资管理有限公司，实际控制人为张和君。董事长张和君，男，1952年生，中国国籍，无境外永久居留权，高中学历。他有着丰富的从业经历，现任公司董事长等多项职务，2024年薪酬为880万元，与2023年持平。总经理ZHANGDONGYE，男，1981年生，加拿大国籍，本科学历，2024年薪酬为798万元，与2023年持平。

A股股东户数较上期增加40.19%

截至2025年9月30日，德业股份A股股东户数为7.34万，较上期增加40.19%；户均持有流通A股数量为1.24万，较上期减少28.40%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流通股东，持股3336.64万股，相比上期增加107.52万股；华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第六大流通股东，持股609.34万股，相比上期减少42.41万股；易方达沪深300ETF（510310）位居第九大流通股东，持股444.66万股，为新进股东；光伏ETF（515790）位居第十大流通股东，持股410.84万股，为新进股东；泉果旭源三年持有期混合A（016709）、广发小盘成长混合(LOF)A（162703）、交银先进制造混合A（519704）退出十大流通股东之列。

华创证券指出，公司2025年上半年业绩良好，产品布局不断完善，并持续拓展市场。具体亮点如下：1.欧洲去库存接近尾声，海外储能需求起量，工商储产品起量显著；2.高规格参与行业展会，推动品牌全球化战略落地。该机构预计公司2025-2027归母净利润分别为35.39/44.98/54.67亿元，给予2025年24xPE，对应目标价93.92元，维持“推荐”评级。

中信建投指出，公司2025年H1业绩延续强劲增长势头，未来增长驱动清晰。业务亮点有：1.户用储能是公司业绩“压舱石”，在新兴市场快速渗透；2.工商业储能进入爆发期，成为核心增长引擎；3.储能电池包业务发展迅速，为业绩贡献增量。该机构预计2025-2027年公司分别实现归母净利润34.63、41.86、48.38亿元，维持“买入”评级。

图：德业股份营收及增速

图：德业股份净利润及增速

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