马钢股份成立于1993年9月1日，1994年1月6日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为安徽省马鞍山市。它是国内大型钢铁联合企业，具备2300万吨钢配套产能，产品结构多元化，在轮轴板块优势明显。

马钢股份主营业务为钢铁产品的生产和销售，所属申万行业为钢铁-普钢-板材，所属概念板块包括央企改革、H股、证金汇金核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第六，净利润第九

2025年三季度，马钢股份营业收入575.72亿元，行业排名6/17，低于行业第一名宝钢股份2324.36亿元、第二名河钢股份965.42亿元，也低于行业平均数598.33亿元，但高于行业中位数480.8亿元。主营业务构成中，工业品380.72亿元占比99.99%，其他收入372.59万元占比0.01%。当期净利润3.56亿元，行业排名9/17，远低于第一名宝钢股份89.08亿元、第二名华菱钢铁33.64亿元，低于行业平均数8.08亿元，与行业中位数持平。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均

偿债能力方面，2025年三季度马钢股份资产负债率为60.56%，低于去年同期的63.74%，也低于行业平均的63.37%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为5.09%，高于去年同期的-0.35%，但低于行业平均的5.68%。

董事长蒋育翔：1968年生，2024年4月上任

马钢股份控股股东为马钢（集团）控股有限公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。董事长蒋育翔，1968年生，管理学博士，正高级工程师。他于1990年8月加入公司，历经多岗位锻炼，2024年4月至今，任中国宝武总法律顾问兼首席合规官，马钢集团董事长、党委书记，公司党委书记，中国宝武马鞍山总部总代表。

A股股东户数较上期增加28.81%

截至2008年12月31日，马钢股份A股股东户数为44.45万，较上期增加28.81%；户均持有流通A股数量为4681.89，较上期增加35.21%。截止2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股4647.11万股，相比上期增加780.98万股；南方中证500ETF（510500）位居第六大流通股东，持股3459.72万股，相比上期减少90.82万股；国泰中证钢铁ETF（515210）位居第七大流通股东，持股2393.78万股，为新进股东。

华泰证券指出，马钢股份2025年H1实现营收380.76亿元，归母净利-7478.03万元，Q2业绩转正，归母净利扭亏为盈主因钢材产量增加、控本有效。25H1钢铁产品产量和销量分别为963万吨和966万吨，重点品种钢结算277万吨，同比增长22%。公司通过产供联动等降低炉料采购成本，1-6月份港口铁矿现货采购均价累计跑赢指数4.58美元/吨，炼焦煤采购成本较行业平均低10.67元/吨。维持“持有”评级，测算公司25-27年归母净利分别为0.85、11.37、17.08亿元。

华安证券指出，马钢股份由央企中国宝武集团控股，具备2300万吨钢配套产能，构建了以特钢、轮轴、长材、板材四大系列为核心的多元化产品结构，在轮轴板块具备优势，是CR450动车组高速车轮核心供应商。2024年公司长材和板材业务贡献收入分别为41%/44%。随着吨钢成本优化，25H1特钢连续4个月、长材产品连续5个月实现正毛利，Q2归母净利预期转正。预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.79/9.47/19.79亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

图：马钢股份营收及增速

图：马钢股份净利润及增速

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