中国西电成立于2008年4月30日，于2010年1月28日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为陕西省西安市。它是我国领先的输配电及控制设备研发制造企业，具备全产业链优势，产品广泛应用于国内外重大电力项目。

公司主要从事输配电及控制设备研发、设计、制造、销售、检测、相关设备成套、技术研究、服务与工程承包等业务，所属申万行业为电力设备-电网设备-输变电设备，涉及西部开发、海上风电、核电核聚变等概念板块。

经营业绩：营收行业第二，净利润第三

2025年三季度，中国西电营业收入达169.59亿元，在行业29家公司中排名第2，高于行业平均数56.16亿元和中位数14.43亿元，但与第一名特变电工的729.18亿元有差距。主营业务中，变压器营收49.35亿元占比43.67%，开关42.45亿元占比37.56%。当期净利润为11.79亿元，行业排名第3，行业第一名特变电工为57.35亿元，第二名思源电气为22.71亿元，行业平均数为4.46亿元，中位数为7419.68万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率接近同业平均

偿债能力方面，2025年三季度中国西电资产负债率为46.26%，去年同期为45.78%，低于行业平均的50.78%，显示出较好的偿债能力。从盈利能力看，当期毛利率为22.14%，去年同期为20.48%，略低于行业平均的22.99%。

董事长赵永志薪酬15万

公司控股股东为中国电气装备集团有限公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。董事长赵永志出生于1966年，中共党员，西安交通大学电器专业本科学历，工程技术应用研究员，有丰富的行业任职经历，2024年薪酬为15万。

A股股东户数较上期增加7.47%

截至2025年9月30日，中国西电A股股东户数为17.89万，较上期增加7.47%；户均持有流通A股数量为2.87万，较上期减少6.95%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三，持股1.41亿股，较上期增加2780.80万股；南方中证500ETF（510500）位居第六，持股2981.22万股，较上期减少62.79万股；中欧时代先锋股票A（001938）位居第八，持股2200.00万股，较上期增加200.00万股。

中金公司指出，中国西电3Q25业绩基本符合预期，提质增效盈利改善，费用控制较好。国网开启特高压设备招标，公司作为核心设备龙头有望受益，在手订单充沛，合同负债稳健增长。维持2025/2026年盈利预测不变，维持跑赢行业评级和目标价不变，目标价较当前股价有17.2%的上行空间。

东吴证券指出，公司经营稳健增长，业绩基本符合市场预期。网内主业平稳增长，特高压加速核准拉动订单增长；领先布局固态变压器，雅下工程创造远期需求增量；费用管控良好，在手订单充沛。基本维持公司25-27年归母净利润分别为14.97/17.69/20.52亿元，同比+42%/18%/16%，维持“买入”评级。

图：中国西电营收及增速

图：中国西电净利润及增速

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