今年以来，权益市场持续走强，业绩频创新高。

得益于权益资产端的收益弹性，“债券打底+权益增强”的“固收+”基金，也成为了今年的一大亮点，业绩和规模实现跨越式增长。

截至9月30日，“固收+”（包含混合债券型一级债基、混合债券型二级债基、偏债混合型基金、和可转债基金）规模达到了2.5万亿，相较于去年底增长7700多亿，产品数量也不断攀升，达到1775只（仅包含初始基金）。

从整个收益来看，“固收+”市场在经过前两年的深度调整后，近一年来业绩开始回归。年内全市场的1775只“固收+”基金中，超过95%的基金都实现了正收益，收益超15%的基金有124只，占比接近7%。

在这个赛程中，头部基金公司不论业绩，还是规模，都占据显著优势。

下表是今年以来“固收+”规模排名前十的基金公司，可以看到，其规模合计几乎占到全市场的一半（占比接近48%）。

从行业格局来看，这些头部公司历经多年积淀，大多已构建起完善的信用评价体系与成熟的投研人才梯队，能够为“股债”多元策略的不断进化提供更坚实的支撑。更容易诞生绩优产品和基金经理。

比如今天要提到的招商基金。

招商基金在“固收+”领域的发力颇具章法，近年来，不仅打造了“安”系列和“瑞”系列两大细分品牌，还梳理出清晰的全景式“三波段”产品图谱，构建起“高波求进、中波求盈、低波求利”的三维布局。

截至9月30日，招商基金近一年来，在“固收+”高中低三个波段中，全面发力，多只产品迭创新高，我们择优盘点。

高波求进：进攻性强，捕捉权益红利

（权益仓位20-30%）

代表产品：招商安本增利、招商民安增益、招商安泽稳利、招商瑞成等

从业绩表现来看，近一年来，招商基金旗下高波产品展现出强劲的收益能力，多只产品收益超过10%，显著跑赢业绩基准。

以滕越、王娟娟共管的招商安本增利A（014775）为例，该产品近一年收益超17%。这只基金不仅短期爆发力强，拉长时间维度看，也是一只“收益与稳健”并存的绩优基金。

成立近4年，业绩排名长期稳居前列，年化收益接近6%，回撤也控制较好，近3年在经历固收+整个市场深度调整的情况下，最大回撤不到7%。

在股债配置方面，两位基金经理操作灵活均衡，好比前两年，股市不好，基金的权益端配置就较少。近一年随着股市的好转，基金经理也会顺势加大权益占比获得更多的收益弹性。

但该基金也不会一味追求高弹性，其股票仓位始终维持在20%上下，看得出基金经理对收益的稳定性是有一定的要求。该基金在行业配置上也很均衡，涵盖信息技术、医疗保健、可选消费、材料、工业等。

两位基金经理都是行业老将，都具有超15年的投研经验。由于经验丰富，行业认可度高，招商安本增利A常年被机构配置，持有占比高达90%以上。

图：近3年招商安本增利A持有人结构

总的来说，高波产品的核心价值在于“分享股市上涨收益”与“控制波动风险”间找到平衡。

这类产品比较适合想要参与股市，能接受短期市场调整波动，追求较高收益，但又不想承受很大波动和风险的投资者。

讲真，年化收益6个点以上产品，我认为还是挺值得长期拥有的。

中波求盈：稳中有进，长期底仓首选

（权益仓位10-20%）

代表产品：招商瑞泰1年持有、招商瑞泽1年持有、招商信用增强等

在“固收+”这个大家族中，不得不提中波段产品。收益上可能没有高波品种弹性高，但胜在长期业绩稳定，稳中有进，波动和回撤又较低，持有体验好。

这个波段的产品，在市场上备受追捧，是投资者长期底仓配置的首选之一。

招商基金“中波固收+”也有旗舰产品，比如李毅、林澍共同管理的两只“瑞”系列——招商瑞泰1年持有A（012965）、招商瑞泽1年持有A（010018），就是经典代表。这两只产品近一年收益分别达到10.8%和9.59%。

两只产品的权益配置逻辑也比较相似：权益仓位中枢控制在20%左右，不盲目追高，核心是挑高质量、阿尔法属性强的公司做底仓，再顺带捕捉一些细分领域的机会。

从三季度前十大重仓就能看出这种思路：既有腾讯这样的互联网龙头压舱，也有药明康德这类CXO领域的龙头股，同时还搭配了不少有色化工、科技赛道的个股，配置均衡又能精准踩中细分机会，这也是它们能在权益仓位较低的情况下取得好成绩的关键。

招商信用增强A（217023）作为一只老牌“固收+”，虽历经多任基金经理更迭，但始终保持业绩的稳定性与持续性。并且还是一只分红频率较高的产品，过去数年每年分红2-4次，兼顾收益性与流动性。

截至2025年9月30日，该基金成立超13年，规模达93.62亿元，累计回报96.35%，年化5.41%，近1年回报8.18%。

低波求利：稳健当头，安心的选择

（权益仓位0-10%）

代表产品：招商瑞享1年持有、招商瑞乐6个月持有、招商安和等

“低波固收+”主要通过更保守的资产配置（如更高比例的债券、更少且更稳健的权益资产），将控制回撤和降低波动放在首位，适合风险承受能力较低、追求长期稳健收益的投资者，是很好的理财替代品，也是养老资金喜欢的配置品种。

在招商基金的低波系列产品中，不得不提吴德瑄和余芽芳，两人联手打造的——招商瑞享1年持有A（012594）、招商瑞乐6个月持有A（010942）。近一年来业绩十分惊艳，在股权仓位10%的情况下，还能达到10%左右的收益，大幅领跑同类。

看似“轻量级”的权益仓位，却在主流的成长赛道上精准布局，比如人工智能、机器人、自主可控半导体等，都有涉猎，也会小范围参与主题轮动。这种“以小博大”的收益突破，为低波产品的收益弹性提供了更好的解题思路。

再看招商安和（018679），别看近一年回报只有2.47%，但这只产品是很有特色的，股票端主要采用红利低波选股策略。该基金成立时间只有2年，年化收益却有4%。

不管市场如何演绎，红利资产在长期投资视角中，都是不可或缺的，由于红利策略的低波动属性十分显著，对于追求稳健收益的投资者来说，这类资产就是优质选择。

总的来说，低波类“固收+”的核心价值，主要是“安全性”和“稳定性”。可能收益不如中高波，但拿着安心，这个系列也是养老金，理财替代的首选之一，适合风险承受能力较低的投资者。

结语

2025年以来，“固收+”基金凭借“债券打底、权益增强”的核心策略，在权益市场走强的背景下实现了规模与业绩的双重爆发，成为投资者追求绝对收益的“安心”选择。

在这个赛程中，招商基金作为基金大厂，旗下多款“固收+”因年内业绩突出，得到市场认可。

展望后市，资本市场的结构性机遇与不确定性是并存的，经济转型升级与利率的市场化进程将持续为“固收+”产品提供收益土壤。

对我们普通投资者而言，“固收+”产品仍是长期底仓的优质配置工具。我们只需要找到优秀的管理人和好的产品，做好良好的投资心态建设，剩下的复利，就交给时间吧。

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