【兆驰古份】光模块&光芯片业务更新——开源吕明团队 （一）光模块业务：预计1.6T LPO产品今年完成样品研发，400G/800G明年Q2放量 1）产品结构：200G及以下为当前出货主力，正向大规模出货推进；400G/800G处于测试阶段，预计明年Q2放量出货 2）客户结构：国内包括华为系、新华三等存量客户；海外以代工模式接触老牌光模块外企 3）研发布局：1.6T LPO样品产品预计今年完成研发，同步建立客户合作机制 （二）光芯片业务：预计DFB光芯片明年Q2完成客户测试，同时推进自研硅光芯片 1）DFB光芯片：本月公司内部测试完后给客户测试，预计明年Q2完成并量产 2）硅光芯片：预计明年二、三季度推出，通过外部高校技术团队+内部商业化落地团队合作推进 3）未来公司400G/800G光模块优先使用自研光芯片 （三）主业（电视代工+LED产业链）：利润基本磐，明年修复改善 1）电视代工业务 ①海外产能越南1100万台满足北美需求与拓展欧洲等市场需求，降低关税风险 ②业绩预期：收入增速10%，利润率随海外工厂自动化改造提效逐季优化 2）LED产业链业务 ①MiniLED产品高端化逻辑未变，明年有望随着电视出口行业同步改善增速和利润率 ②业绩预期：CAGR~20%，是主业重要增量来源 公司目前市值对应25/26年利润PE约21x/17x，主业明年有望迎改善拐点，光通业务催化较多