A股失守3900点，原因主要有俩。一是对海外AI泡沫的担忧。美股核心科技股在人工智能概念下大幅上涨，日韩等AI核心个股也快速翻倍，风险不断累积。近期知名投资者减持英伟达，投资者对AI繁荣持续性存疑，隔夜美股高开低走，恐慌情绪蔓延到亚太科技股。 二是A股自身处于调整周期。年中6 - 7月基本面利好带动上涨，8月资金驱动加速涨，9月起市场风险偏好从高位回落，10月上行动能减弱，11月资金高低切换明显，成交额持续下降，资金流向低位红利资产，科技板块连续调整。