理想汽车录得自2023年Q1以来的“最惨”财报，扭盈为亏。--主要业绩指标：Q3交付量93211辆，同比-39%，环比-16.1%。总收入274 亿，同比-36.2%，环比-9.5%；车辆销售收入259亿，同比-37.4%，环比-10.4%；其他销售和服务收入15亿。车辆毛利率15.5%，总体毛利率16.3%，剔除 MEGA 召回成本后毛利率20.4%。--利润：营业费用56 亿元，经营利润-12 亿元，净利润-6.244 亿元。--现金流与现金状况：经营活动所用现金净额：74 亿元，自由现金流（非美国 GAAP）：-89 亿元，现金状况：989 亿元。--管理层核心观点李想（董事长兼 CEO）：第三季度纯电车型（理想 i8、i6）订单总数超 10 万，印证产品定义能力；VLA 司机大模型 10 月使用率达 91%，用户渗透率行业领先；将以用户为中心，凭研发能力推进长期战略。李铁（CFO）：Q3 受供应链瓶颈及 MEGA 召回成本影响，但剔除召回成本后毛利率 20.4% 显运营韧性；已协同供应链满足 i8、i6 需求，未来将聚焦产品技术创新，驱动可持续增长。==================================================问题 1：理想汽车 2025Q3 净利润由 2024 年同期盈利 28 亿元转为亏损 6.244 亿元，核心驱动因素是什么？答：净利润由盈转亏主要受三大因素叠加影响： 1.交付量与收入下滑：2025Q3 交付量 93,211 辆（同比 - 39.0%），导致车辆销售收入 259 亿元（同比 - 37.4%），总收入 274 亿元（同比 - 36.2%），收入规模收缩直接影响利润基数； 2.理想 MEGA 召回成本冲击：Q3 计提理想 MEGA 召回预估成本，直接拉低毛利率 —— 整体毛利率从 2024Q3 的 21.5% 降至 16.3%（剔除召回成本后回升至 20.4%），车辆毛利率从 20.4% 降至 15.5%（剔除后为 19.8%）； 3.成本与费用结构变化：尽管营业费用同比减少 2.5%（56 亿元 vs 2024Q3 58 亿元），但收入下滑幅度远超费用降幅，且研发费用同比增加 15.0%（30 亿元 vs 2024Q3 26 亿元），进一步挤压利润空间。问题 2：理想汽车 2025Q3 推出的理想 i6 纯电 SUV，在产品定位和技术配置上有何战略意义？答：理想 i6 的推出是公司纯电战略深化的关键举措，战略意义体现在三方面： 1.产品矩阵补位：理想 i6 为五座纯电 SUV，填补了公司在 “中高端五座纯电” 市场的空白（此前纯电车型以多座为主），进一步覆盖家庭用户细分需求，拓宽用户群体； 2.技术实力落地：搭载原生高压纯电架构、5C 电池（支持快速补能）及 720 公里 CLTC 续航，解决纯电用户 “补能焦虑”“续航焦虑” 核心痛点，同时标配自研 VLA 司机大模型，强化智能标签，对标行业头部纯电产品； 3.价格竞争力：24.98 万元的起售价，切入 25-30 万元主流纯电 SUV 价格带，在同级别车型中兼具 “长续航 + 强智能 + 大空间” 优势，有望成为纯电业务增长引擎（截至 Q3 末，i8 与 i6 订单合计超 10 万）。问题 3：理想汽车 2025Q4 预计交付量及收入仍同比下滑（交付同比 - 30.7% 至 - 37.0%），结合行业背景，公司短期面临的主要市场挑战是什么？答：短期市场挑战主要来自三方面，与行业环境及公司自身情况相关： 1.新能源汽车市场竞争加剧：2024-2025 年国内新能源汽车市场进入 “价格战 + 产品内卷” 阶段，竞品（如比亚迪、问界、小鹏等）在纯电及增程领域持续推出新车型，分流用户订单，导致理想汽车交付增长承压； 2.供应链稳定性仍存压力：CFO 李想提及 Q3 面临供应链瓶颈，虽已协同合作伙伴优化，但短期内在 “新车型（i6/i8）产能爬坡” 与 “零部件供应” 的匹配上仍需时间，可能限制交付规模； 3.消费者需求与政策不确定性：宏观经济环境影响消费者购车意愿，同时新能源汽车补贴政策逐步退坡、地方上牌政策调整等，可能进一步抑制市场需求，导致 Q4 交付及收入仍难改同比下滑趋势。理想汽车 理想汽车公布2025年第三季度财报 小蚂蚁投资笔记