在就业端持续收紧、资产端保持强劲的背景下，本周市场出现了两条明显背离的叙事。一方面，私营部门的裁员迹象不断放大，高盛提醒劳动力市场的压力正在进一步扩散；另一方面，美国主要投行在AI投资周期推动盈利能力走高的预期下，普遍上调了美股的中长期目标。“就业偏弱、资产偏强”的格局，使得当前市场结构呈现出更复杂的分层。

裁员压力扩大：WARN申报升至近十年高位

高盛在最新跟踪中提到，与企业计划裁员相关的WARN申报量已升至自2016年以来的高点（剔除疫情时期的极端波动）。Challenger的数据显示，裁员公告同样快速攀升，科技、工业制品、食品饮料成为收缩最明显的行业。本轮调整中，大型企业也未能幸免。亚马逊计划在秋季削减约1.4万个岗位，体现出企业在压缩成本的同时，也在重新配置人员以顺应自身AI战略。

官方口径滞后：就业面的疲态或尚未完全呈现

尽管招聘率仍维持在偏低水平，失业者重新找到工作的速度也明显放缓，但每周初请失业金人数仍停留在表面健康的区间。高盛指出，就业类的官方数据通常存在时间滞后，真实压力可能要在未来一到两个月的报告中才会逐步体现。而市场讨论的“AI是否成为裁员核心原因”这一争议，高盛给出的判断更偏克制：目前还没有充分证据显示AI是裁员的直接触发点，但效率优化确实已成为企业的共同目标。

投行一致转向积极：AI投资周期继续托举盈利预期

与就业面的走弱形成对比，华尔街对股市的判断却明显偏向乐观。德意志银行将标普500指数2026年底的目标上调至8000点，理由包括稳定的获利趋势、更活跃的回购，以及持续改善的资金流。摩根大通、摩根士丹利与富国银行的目标区间大多落在7500至8000点附近，认为AI资本开支正在兑现效率提升，并有望继续转化为企业利润的长期支撑。

“K型结构”更突出：资产价格与就业压力的分化加深

多家研究机构强调，美国经济正在呈现更具象的“K型”走势：资产价格上涨使高净值与资产持有者获益，而低收入家庭则更容易受到就业压力的冲击。这样的分化不仅强化了经济面和市场面的割裂，也使消费韧性、政策路径和金融稳定的研判变得更具挑战性。

总结

目前市场正处于两种相反信号的纠缠之中——一方面，私营部门裁员数据持续上扬；另一方面，华尔街在AI驱动的盈利框架下保持对美股的强势预期。就业端的弱势还未完全反映在官方数字中，而资产端的韧性与财富结构的分化并行，使“弱就业、强资产”的矛盾格局成为市场最突出的特征，也将持续影响投资者对风险、政策走势以及经济韧性的判断。

风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。市场波动加剧，投资需谨慎。