长江商报消息●长江商报记者潘瑞冬

招商证券（600999.SH、06099.HK）继续扩充资本实力。

12月11日晚间，招商证券发布公告称，已收到中国证监会批复，获准向专业投资者公开发行面值总额不超过400亿元的公司债券。

同日，招商证券宣布面向专业投资者公开发行次级债券（第二期）的发行结果，品种一和品种二的实际发行规模分别为30亿元和15亿元，合计发行总额为45亿元。

长江商报记者注意到，截至目前，招商证券年内发债规模已经接近2024年全年。同花顺数据显示，截至2025年12月12日，招商证券债券发行规模达1090亿元，与2024年全年的1095亿元仅差5亿元。

发债规模直接驱动公司的自营业务和两融业务的发展。2025年前三季度，招商证券的自营业务收入增长主要依靠投资收益；两融业务方面，截至三季度末，招商证券融出资金为1292.79亿元，较2024年末的955.73亿元增长35.27%。在融出资金逼近1500亿元上限之际，招商证券已计划将两融业务规模限额调整至2500亿元。

年内发债规模逼近2024全年

当前，资本实力已成为影响券商经营与发展的关键因素之一。2025年以来，为把握资本市场向好带来的发展机遇，券商积极通过发行债券等多种方式补充资本金，以优化公司业务结构、提升盈利能力及市场竞争力。2025年内，招商证券发债规模居于头部券商前列。

12月11日晚间，招商证券发布公告称，已收到中国证监会批复，获准向专业投资者公开发行面值总额不超过400亿元的公司债券。根据批复，本次债券发行需在24个月内完成，可分期实施，每期发行须严格依照报送上海证券交易所的募集说明书执行。

招商证券表示，自批复日至发行结束期间，若出现可能影响偿债能力的重大事项，公司将立即向监管部门报告并依规处置，同时持续履行信息披露义务。

长江商报记者注意到，2025年以来，招商证券加快了发债节奏。

12月11日，招商证券宣布2025年面向专业投资者公开发行次级债券（第二期）的发行结果。据悉，此次发行的次级公司债券规模不超过50亿元，其中品种一期限为3年，实际发行规模达到30亿元，票面利率为2.13%，认购倍数为1.96倍；品种二期限为5年，实际发行规模为15亿元，票面利率为2.28%，认购倍数为2.38倍，合计发行总额为45亿元。

同花顺数据显示，截至12月12日，招商证券的债券发行规模已达1090亿元，距离2024年全年1095亿元的发行规模仅差5亿元，考虑到年末仍有剩余时间，叠加此次获批的400亿元公司债发行空间，2025年全年发债规模有望实现超越。

2025年以来，资本市场交投活跃带动券商业务扩张需求，叠加低利率市场环境带来的融资成本优势，券商发债热情显著升温。

Wind资讯数据显示，截至12月12日，年内券商合计在境内发行了925只债券，发行规模合计达1.8万亿元，较上年同期增长44.79%。其中，头部券商凭借业务布局优势，成为发债主力。具体来看，中国银河以1469亿元的发债规模居于行业首位，国泰海通以1353亿元紧随其后，华泰证券、中信证券发债规模分别为1256亿元、1027亿元，招商证券以1090亿元的规模跻身行业头部阵营，展现出其在资本补充方面的积极姿态。

券商发债募资的用途主要包括偿还到期债务、补充运营资金、优化公司资本结构等。另外，2025年以来，券商还积极响应政策号召，踊跃发行科创债，切实加强对科创领域的资金支持。截至12月12日，招商证券2025年以来累计发行了3只科创债，合计发行规模达100亿元。

两融规模上限将增至2500亿

受益于行情的持续火热，券商在三季度均实现了不错的业绩增长，招商证券营业收入和归母净利润也表现亮眼。

2025年前三季度，招商证券实现营业收入182.44亿元，同比增长27.76%；归母净利润为88.71亿元，同比增长24.08%。对于业绩增长，招商证券表示，主要是经纪业务和自营业务收入增加。

2025年前三季度，公司的经纪手续费净收入66亿元，同比大幅增长79.67%。实际上，前三季度券商的经纪业务普遍增长，背后是市场行情的大幅回暖。

东海证券研究指出，上市券商业绩大幅增长得益于市场行情回暖下的各业务条线基本面改善。其中，三季度日均A股成交额达2.1万亿元，同比增长211%，推动两融规模稳定在2.4万亿元平台上，较上年同期大幅提升。

此外，2025年前三季度，招商证券的自营业务表现亮眼，其中投资收益贡献了自营业务的大头。数据显示，2025年前三季度，招商证券的投资收益达96.76亿元，同比增长91.38%。

长江商报记者注意到，自营业务属于券商的重资产业务，自营业务增长，体现了公司资本实力强劲。从上述发债规模来看，招商证券的债券发行为自营业务的增长提供了驱动力。

此外，两融业务同样受益于公司债券的发行。从招商证券两融业务数据来看，截至三季度末，招商证券融出资金为1292.79亿元，较2024年末的955.73亿元增长35.27%，业务规模已逼近此前1500亿元的上限。

因此，在10月底，招商证券发布了两融业务规模调整的公告，融资融券业务规模上限将由1500亿元增至2500亿元。

业内人士表示，在行业佣金率持续下行、传统通道业务收入承压的背景下，以两融为代表的资本中介业务对券商具有多方面的重要性。

从收入贡献来看，两融业务能够为券商带来稳定的利息收入，尤其是在传统业务收入增长乏力的情况下，两融业务的收入贡献愈发凸显。2025年前三季度，招商证券的利息净收入12.78亿元，较2024年同期大幅提升88%。

业绩增长的同时，招商证券还在积极拓展国际市场。1999年7月，招商证券在中国香港成立了招证国际。

12月8日，公司发布公告称，公司董事会同意招证国际向旗下全资子公司分次增资不超过90亿港元，首期将40亿港元用于增资招商证券（香港），不排除后续50亿港元有增资韩国子公司的可能。

在最新的投资者活动中，招商证券表示，公司国际业务将坚持跨境融合发展导向，采取“短期聚焦、中长期布局”的节奏推进，以做大中国香港市场为第一曲线，做强国际市场为第二曲线。短期聚焦阶段，将聚焦香港业务基础，从数字化转型、客群经营、专业能力建设三个维度夯实根基；中长期来看，将着力挖掘香港“桥头堡”辐射效应，发挥其国际金融中心联结全球的优势。