美国已经明确说要坐庄炒铜了，但我要说点理性的。其实目前全球至少50%以上的铜，简单说就是当电线用了。大基建断崖后，铜的总使用量应该是断崖下跌的。至于电动车、机器人等才用多少铜？和基建动辄上百平方粗，几公里长的铜线比，随便一个省会的电线用铜量够全国电动车用的。 很多人可能觉得铜是新能源时代的香饽饽，电动车、机器人都得用，肯定供不应求。但事实恰恰相反，目前全球至少50%以上的铜，最终都变成了电线电缆铺在地下、架在高空。 2024年全球精铜消费里，光是电网领域就占了28%，再加上建筑里的布线、工业设备的线路这些，实打实用于“电线”相关的占比稳稳超过50%。中国这边更明显，有报告显示2024年国内电线电缆行业光铜线材的需求量就有150万吨，占整个铜线材市场的65%，而建筑里的布线又占了22%，俩加起来都快九成了。说白了，铜的基本盘根本不在新能源，而在大基建。 而且大基建对铜的消耗有多恐怖，不是新能源那点量能比的。基建里的铜线，动辄就是上百平方毫米的粗线，一铺就是几公里甚至几十公里，比如城市里的主干供电线路、跨区域的输电工程，随便一个项目的用铜量都得按千吨算。就拿一个普通省会城市来说，单是城市电网改造、新建道路的管线铺设，一年的用铜量就得几十万吨。 再对比下电动车、机器人，那用铜量简直是小巫见大巫。国际能源署有数据，一辆纯电动车的用铜量大概80公斤，就算是大型新能源客车，也就200多公斤。咱们就算全国一年卖500万辆纯电动车，总用铜量也就40万吨，这还不够一个省会城市一年电网改造的用铜量。机器人就更不用说了，工业机器人一台用铜量也就几公斤，就算全行业一年新增几十万台，加起来也就几千吨，连零头都不够。 可能有人会说，现在全球都在搞新能源基建，光伏、风电不也用铜吗？这话没毛病，但咱们得看比例。国际能源署说了，每兆瓦陆上风电项目用铜3-5吨，光伏项目4-5吨，就算2025年中国新能源领域（包括电动车、光伏、风电、AI）的铜消费能到380-400万吨，这其中大部分还是风电光伏的基建线路贡献的，纯设备本身的用铜量依然有限。而且关键问题是，全球传统大基建的盘子在收缩，这可不是新能源那点增量能补上的。 之前有机构统计，全球基建投资虽然整体还在增长，但结构已经变了，传统的道路、桥梁、普通电网这些“高铜耗”基建的增速在断崖下滑，尤其是欧美地区，美国《基础设施投资与就业法案》看着投了1.2万亿美元，但实际落地到传统基建的资金没多少，更多是偏向数字基建和清洁能源升级。 而中国作为全球最大的基建市场，2025年基建投资虽然还有22万亿元，但也在向新型城镇化和绿色基建转型，传统大基建的扩张期早就过了。 更关键的是，铜的消费和全球经济景气度绑得死死的。现在全球不少经济体都面临增长压力，传统制造业疲软，基建项目审批和落地速度都在放缓，这直接影响铜的需求。国际铜研究小组预测2026年全球铜终端消费量仅增长2.5%，这还是乐观估计，如果传统基建进一步收缩，这个增速大概率要下调。 美国想坐庄炒铜，本质上是想复制之前炒能源的套路，但他们忽略了铜的需求基本面。能源是刚需中的刚需，而铜的需求核心是基建，现在基建的大逻辑变了，再怎么炒都是空中楼阁。而且从供应端看，2025年全球铜矿产能还在释放，1到9月产量一直在增长，所谓的“铜短缺”更多是短期物流和库存调配的问题，不是长期供需失衡。 总结下来就是，别被美国炒铜的口号忽悠了。铜的命门在大基建，不在新能源，只要传统大基建的增长势头断崖，铜的总需求必然跟着下跌。那些觉得电动车、机器人能撑起铜需求的，纯属没搞懂铜的真实去向。随便一个省会的电线用铜量就够全国电动车用的，这话虽然有点绝对，但核心逻辑没毛病——基建才是铜需求的压舱石，压舱石不稳，再怎么炒都是白搭。