突发！又一中企被欧洲强迫出售股权，或面临4亿美元亏损 如果你手里拿着一张当初花了4.14亿美元换来的股权证明，突然被告知必须在极短时间内把这些东西甩卖掉，而每一个潜在买家都心知肚明你除了卖别无选择，这不仅仅是“做亏本生意”，简直就是一场针对财富的定向收割。 这无疑是一场噩梦，深陷其中的是中国半导体领域久负盛名的投资机构——建广资产。此刻，它仿佛被这噩梦紧紧束缚，在困境中难以挣脱，举步维艰。一场由英国政府精心“导演”的“强制剥离”闹剧登台上演，使得这家中资机构深陷困境，不得不直面近4亿美元的巨额亏损，令人扼腕叹息。在这场看似依法的行政命令背后，折射出的是欧洲对中国科技资本态度的剧烈转变，以及那种让投资者不寒而栗的“把交易装进时光机回炉重造”的手段。 这一切的源头，要追溯到2024年11月那个令人错愕的时刻。虽然距离交易完成已经过去了好几个年头，英国政府却突然翻出了一部2022年才开始生效的法律，对着2021年就已经尘埃落定的旧账开刀。他们援引法律中的“回溯审查”条款，勒令建广资产必须把手里紧攥着的FTDI公司80.2%的股份全部吐出来。理由非常宽泛且难以辩驳——“国家安全风险”。 对于任何商业机构来说，这种回溯性质的执法简直是毁灭性的打击。回溯2021年12月，建广资产为将总部设于英国格拉斯哥的芯片企业收入囊中，可谓煞费苦心。在这场激烈商战里，它倾尽全力，投入大量精力，付出诸多艰辛。彼时的收购，不仅耗费3.64亿美元自有资金，更背负5000万美元境外银行并购贷款，资金压力可见一斑，如此操作足见其收购之决心与魄力。 那时候的愿景是多么宏大：通过收购FTDI这家在USB桥接芯片领域占据全球近20%市场份额的隐形冠军，中国半导体产业链能一举补上高端模拟芯片的短板。毕竟，这家成立于1992年的老牌公司，其产品在工业控制、汽车电子乃至医疗设备等关键领域都有着不可替代的地位。 然而，当初被视为“补链强链”的神来之笔，如今却变成了烫手的山芋。按照英国政府拟定于明年1月1日实施的强制股份出售计划，留给中方的时间已极为紧迫。此举措不啻于给中方应对之策增添了沉甸甸的紧迫性，亟待妥善应对。 这在并购市场上几乎等同于亮出了底牌：所有人都知道你必须卖，而且必须快卖。这就如同在鲨鱼池里流了血，潜在的接盘侠们绝不会按市场公允价值出价，只会疯狂压价。懂行的人心里都有本账，不管最后股份能卖多少钱，那5000万美元的银行贷款是雷打不动要连本带利归还的，再加上这些年巨大的资金占用成本，建广资产面临的财务黑洞深不见底。 为了保住这份资产，建广资产并不是没有抗争过。早在接到命令的初期，他们就发起了绝地反击，在2024年12月迅速提起司法复核，试图申请临时救济来叫停这一荒诞的行政命令。于国家机器的强大意志面前，企业的挣扎仿若蚍蜉撼树，如此孱弱无力。 其抗争之姿，在宏大国家意志的映照下，愈发显得微不足道。时光流转至2025年2月，英国高等法院的驳回判决如冰冷的寒风，将最后一丝希望的火苗无情吹熄，所有的期盼在这一刻化为泡影。这家中国企业不仅没能等来哪怕一条具体的违法证据，反而只能吞下被贴上“安全风险”标签的苦果。 这绝非仅建广资产一家之殇，其负面影响如燎原之火，迅速蔓延，已然波及到A股市场，引发广泛关注与忧虑。当初为了促成这桩美事，包括电连技术在内的多家上市公司通过基金入局，光电连技术一家就真金白银地投了5.52亿元，还有华鹏飞等企业也牵涉其中。如今这种强制清盘的局面，意味着这些中国上市公司的投资大概率也要跟着打水漂。 这种“关门打狗”式的操作，在近两年的欧洲并不是孤例。此前，闻泰科技旗下安世半导体收购英国Newport Wafer Fab时，也上演了类似戏码。纵然收购之事尘埃落定，最终仍被强行要求出让至少86%的股份。纵使在德国，那看似实现双赢的旧生产线收购事宜，也常被以“防止技术外流”之名，轻易地一票否决，商业合作的背后，是技术保护的考量。 这就是当下残酷的现实：只要中国资本涉足半导体领域，不管是尖端技术还是成熟产能，不管是当下交易还是陈年旧账，似乎都随时可能触发西方国家敏感的神经。 在“国家安全”这一冠冕堂皇的大箩筐面前，所谓“自由贸易”的华丽外衣瞬间被剥落，其价值陡然归零，沦为一文不名的虚幻泡影。英国政府的这一手“秋后算账”，不仅没有出示任何具体的风险证据，反而用行动证明了，通过收购来获取技术和市场的捷径，正在被一道道无形的铁幕彻底封死。 对于还在这一领域博弈的中国企业而言，FTDI的惨痛教训无疑是一记响亮的警钟。4亿美元的潜在亏损，换来的是最为昂贵的认知：于半导体这一全球博弈的最前沿，商业契约精神已然成为稀缺之物，在利益角逐中愈发难觅踪迹。