药企被拒，烟民涨价，监管变脸了 2026年1月1日凌晨，全球两个行业同时遭遇重击，美国药企Corcept股价一天跌掉一半，市值蒸发37亿美元，印度烟草股也出现崩盘，ITC和Godfrey Phillips India分别下跌9%和16%，这两件事看似无关，背后原因却相同——政府出手干预，而且打击精准。 Corcept这家公司本来挺有希望，他们研发了Relacorilant这款药，专门治疗库欣综合征这种罕见病，临床试验数据其实已经达标，试验也顺利结束，但FDA最终没有批准，不是说药物无效，而是认为风险和益处不太平衡，公司CEO表示感到意外，分析师也觉得遗憾，说这至少会让药物推迟三到五年才能上市，我确实为他们可惜，明明技术路线很新颖，连孤儿药资格都拿到了，却卡在安全性和长期疗效上，实在让人感到憋屈。 更麻烦的是，这个药还有一项治疗铂耐药卵巢癌的申请在排队，截止日期是今年7月11日，这次被拒会不会影响后面的申请没人能确定，市场已经开始担心了，我觉得FDA现在对罕见病药物越来越谨慎，以前给点政策就能通过，现在非得把数据彻底弄清楚才行，投资者也变聪明了，过去买的是希望，现在只认证据。 印度那边做事更直接，政府从2月1号开始，按香烟长度收税，75到85毫米的烟，每千支税收从2050卢比起步，最高能涨到8500卢比，再加上40%的商品服务税，整体税负可能提高三成以上，普通烟一包贵两三卢比，高端烟成本直接上涨28%，这不像加税，更像逼人戒烟，不过也有人担心，这么一来黑市香烟会更活跃，2025年非法卷烟占比11%，现在价差变大，估计会升到15%，政府本想多收税，结果可能反而收入减少。 印度政府现在鼓励人们用加热不燃烧产品和尼古丁贴片，比如IQOS这种设备，烟草公司ITC也在尝试转型，但动作总是慢半拍，老百姓想换点别的替代品，却发现市场上要么价格太高，要么很难买到，说白了政策是想让大家少抽烟，却没有提供足够多的选择，我认识的人里就有以前抽红塔山，后来改用电子烟，结果觉得味道不对、价钱还更贵，最后又回头抽原来的烟了。 把这两个例子放在一起看，很有意思，药企这边的创新被数据门槛卡住，投资人不再愿意为可能性买单，烟草那边的消费让税收压着走，市场裂开的风险变得越来越大，说到底2026年的监管风格变了，不再是搞个新东西就能拿补贴，也不再是卖烟就能稳赚，不管是做药的还是卖烟的，都得算清楚成本，摆明白风险，以前靠情怀、靠习惯的日子，真的已经过去。 我有一个在投行工作的朋友，前几天还在聊，现在投资医药股要看三期临床数据，投资烟草股得盯着政策变化，以前是赌未来的可能性，现在变成算实际的账本，这样也挺好，大家都不再靠瞎猜来做事，只是那些还在发展中的小公司就比较难了，他们资源不够用，数据也不齐全，想要翻身真的很困难，监管没有变得更差，只是变得更加现实了。