关心国际财经，就听远东速听。大家好，今天是2026年1月5日星期一，本期主题为《贵金属2025年在大宗商品中表现突出》，播客内容由远东资信研究院实习生张育玮与研究院李之行带来，欢迎关注收听。

据路透社2025年12月31日报道，贵金属2025年在大宗商品中表现突出，白银价格涨幅超过全球大多数主要股指和货币，黄金价格则因为经济和地缘政治风险创下历史新高。白银价格2025年上涨161%，首次突破每盎司30美元大关；黄金价格上涨66%。展望未来，由于利率预计会下行，贵金属2026年还有进一步上涨的空间。澳大利亚柯尔凯思交易公司首席市场分析师蒂姆说：“从工业和零售角度看，全球对金属的需求都很强劲。”

白银的价格还因为其被定义为美国关键矿产、持续供应限制和低库存等因素获得额外支撑。各央行的持续买入则支撑了黄金价格。铂金和钯金也有望实现强劲的年度上涨。巴黎银行大宗商品分析师贾森说：“我们继续看好贵金属，因为今年的许多风险将持续到2026年。”

在石油市场，受供应增加影响，作为基准的布伦特原油和美国WTI原油的价格2025年均下跌15%左右。

2025年，白银价格打破了45年来的纪录，翻了一番以上。据美国《华尔街日报》网站2025年12月27日报道，如今一盎司白银比一桶石油更值钱。12月26日在期货市场，一盎司白银的价格为76.486美元，相比之下，美国原油期货价格仅为每桶56.74美元。

自1983年WTI原油期货开始交易以来，除了2020年新冠疫情期间两个短暂的时间段之外，这种情况还没有发生过。投资者和工业都无法获得充足的白银，而石油供应过剩已经大大影响能源市场，压低了燃料价格。就像黄金一样，实物白银和纸白银被投资者囤积。他们希望储存财富，对冲美元和其他货币面临的风险。珠宝商、医疗器械制造商、电动汽车生产商、数据中心开发商，尤其是太阳能电池板工厂，都对白银有需求。花旗银行集团的分析师估计，太阳能产业消耗了全球近30%的白银年产量。

这种具有抗菌性和良好导电性的金属的工业买家正在与世界各地的投资者展开竞争。许多投资者过去会购买黄金，但现在转向购买更便宜的替代品。由于金价已上涨至每盎司4500美元以上，超出了许多印度人的承受能力，印度的白银进口量近来大幅增加。

有一种观点认为，白银仍有上涨空间，其价格会攀升至每盎司200美元以上。但还有人表示，贵金属价格已经濒临危急，很可能会下跌。凯投国际宏观经济咨询公司的分析师在最近的一份报告中写道：“贵金属的价格已上涨到超过了我们认为与基本面相符的合理水平。”他们预测，随着市场的热情降温，到2026年年底，白银价格将降至每盎司42美元左右。如果石油价格再次超过白银价格，那很可能是因为白银价格下跌。华尔街和得克萨斯州的多家石油企业董事会都认为油价在新的一年里不会出现大幅上涨。高盛公司的分析师预测，2026年美国的平均油价将为每桶52美元。

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