2026年保险业开门红，在业内人士惶惶不安，满是焦虑和不安的状态下，交了一份响当当的成绩单：原保费收入减去赔付，算滚动12个月，接近3.7万亿，这些都是保险公司必须投出去的钱。

面对今年扑面而来的50万亿到期存款，各大金融机构都蓄势待发，准备用盆接。银行理财是国民第一大理财工具，但转移到银行理财的资金，对股市的贡献不能说没有，只能说几乎没有：权益类配置比例还不到2%，投向的公募也以债券居多。

但保险公司会对A股产生极大的影响，而且是长期的影响，是越来越重的影响。保险公司会买比较多的股票，有些已经买了20%的股票和债券基金，有些买的不多，但也有10%。

长期来看，保险公司配置15%-20%的股票比较合适，原因：

(1)高股息股的红利股（以银行、电力为代表）股息率显著高于债券的利率；

(2)15%-20%的股票配置比例不算高，即便股市有剧烈波动，对保险公司影响也不大，而且，正是因为股市涌入越来越多的保险资金，这种真正的长期资本、耐心资本，才是A股波动性降低的压舱石；

假设保险公司平均股票资产配置比例是17%，今年必须投37000亿，A股就会涌入6290亿增量的长期资本，量级不可谓不大。

险资入市看似跟保险产品特性不符，甚至南辕北辙，原因很简单：过去以高息债券为主的投资模式，已经无法覆盖保险公司的负债成本，银行的负债端久期短，定存最长才5年，大部分是是1-3年定存，虽然贷款（资产端）利率降得快，存款（负债端）利率降得慢，银行净息差压力大（当前已跌破1.8%安全线），但负债端成本难受1-3年而已；

但保险公司的负债端久期高达几十年甚至终身，而且负债成本极端刚性，在降息越来越快的低利率周期内，如果保险公司依旧只投债，根本无法覆盖过去几年的高息增额终身寿险，也就是利差损。

但高股息的红利股，股息率很稳，至少是银行存款利率的翻倍，可以达到5%，对于过去费差和死差定价激进的保险公司来说，增配股票资产尤其重要，需要稳健低波的红利股覆盖刚性成本和费差损以及死差损，而过去那些年，秉承高质量发展，尊重行业规律的外资、合资公司，将成为受益者，收益能够更大程度的反映在分红险的红利派发上，客户获得真金白银的回馈。

从华创证券研报可以看出，险资最喜欢的还是高股息、低波动的银行股，配比始终保持在50%以上，还有公用事业以及房地产，都是现金奶牛，而且，保险公司可以把高股息的股票，归入一个特殊账户，股息进入利润表，计入净利润、每股收益，但股价的涨跌不进利润表，所以险资非常非常喜欢银行股，包括A股和H股：

除了投资传统的红利股，科技股的十大股东里也有保险公司的身影，截止到2025年Q3，保险公司的股票投资规模达到3.6万亿，量级非常庞大（公募主动基金规模3.6万亿），既然公募主动基金经常进入科技股的十大股东之列，同等体量的保险公司自然也可以。

其他资金：公募基金、私募量化、融资盘，都不可能是长钱，它们会助涨，更会助跌，一旦股市风吹草动，这些资金立刻跑路。

股市稳不稳还得看国家队，看险资这些长期资本、耐心资本，既助力科创企业股市融资，又稳定A股军心，真正的中流砥柱在这里。

普通人想赢怕输是天性，天性不可违，但天性也会输，最简单的方法：

(1)风险内化：不管市场怎么波动，波动多么剧烈，保险公司作为风险经营者，按照合同和监管要求，提供刚性兑付的本金保证服务，现金价值童叟无欺（抬杠者除外）；

(2)盈利共享：分红金额不确定，但分红比例不得低于可分配盈余的70%完全确定，找一家差公司，一定要高底薪，但如果面对一家好公司，一定是要高比例，就这么简单；

(3)终身增值：无论分红高低，总部会发生回撤，分红不确定是不确定分多少，分的多拿的多，分的少拿的少，但永远不会亏损，永远正向波动，避免股市波动大拿不住的风险；

(4)利润固化：正常人不可能把所有钱都买成保险，总有一部分钱在高波动、高收益的资产里，如何获利了结？遵循一个原则：高波资产利润兑现，兑现到哪里？兑现到低波资产，甚至无波资产中，比如分红险，比如债券，当利润完全兑现成分红险，甚至兑现出一个本金，后续再怎么波动，都稳如泰山。

人，可以不了解对手，但一定要了解自己，如果不了解自己，先停下来，和自己来一场深度对话，搞搞清楚自己的风险偏好先，over。

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