财经知识 理财 股市 宏观经济 债基 直接说观点，我不看好2026年的债券市场。这是由当前债券在经济发展中的定位决定的。 在我们国家各种标的，本质上都是金融工具，服务于国家的整体经济发展。 所以房、股、债是需要联动观察的，看看分别发挥什么作用。 现在发展的关键在于消费和出口。 出口受外部环境影响太大，核心就在消费上。 房地产，依旧是居民财富的主要存储方式。 在居民资产中占比60%以上，所以要稳住，因为大规模的资产贬值，对消费信心的打击是致命的。 股票，是用来让居民产生财富幻觉的。 要成为新的蓄水池，把钱留在国内。就像当年的房地产一样，要涨，要买，看着资产增多才有信心消费。 而债券呢？是用来放水的。 说具体一点，就是促进消费和拉动投资。 促进居民消费最直接的方式就是发钱。这就要靠发债，比如2025年，5000亿超长期特别国债用于消费补贴。 拉动投资，是居民如果不愿意消费，那么就政府顶上，用投资的方式来花钱。 但是，政府没钱啊，地卖不动了，怎么办？发债借啊。 比如最近的，城市更新，城中村改造等等，各级政府都发行了专项债来投资。另外还有8000亿超长期国债用以支持“两重”项目。当然还有企业发债，逻辑大体相似。 为了满足两种需求，对债券的要求是什么呢？三点。 第一，量要够大。 毕竟这么多的人，发少了根本没有意义。 第二，利率要低，要不然还起来压力很大。 比如去年8月的30年期，票面利率才2.15%，还不如某些银行的大额存单。 第三，周期要长。 还是为了还的时候不费劲，比如动不动就是20年，30年，50年的超长期。 这是债券的供给端，再来看看需求端。 之前的债牛是因为缺乏好的标的，钱不可能全部拿去买房吧，股市又这个样子，谁也不敢多放。这才有了债券市场被广泛追捧。现在呢？不说股市怎么样，至少可以考虑了吧。 机构确实会出于风险和监管配置债券作为底仓，但是也在放宽。 比如，2025年年末的险资风险因子调整，原本对保险机构的资金要求很严格，不能投太多到股市这种风险类资产当中。但现在，可以了。这对股市当然是利好，问题是，钱不可能凭空生长出来，股市多了，其他地方自然就少了，也包括债券。 所以2026年的债市，量大，利率低，周期还长。买的人还少。。。 当然，债券的确定性还是有的，但是指望像之前一样获得比较好的收益，难度太大。 对于普通人而言，拿出一部分做底仓当然可以。但配置太多，尤其是长债，可能会有点难受。